Sự Dịch chuyển Thanh toán T+1 của Châu Âu Đòi hỏi Sự Sẵn sàng Về Vận hành

Các nhà tham gia thị trường châu Âu đang được thúc giục đẩy nhanh việc chuẩn bị cho sự chuyển đổi sang chu kỳ thanh toán T+1, với các mốc thời gian của ngành đang bước vào giai đoạn triển khai khi thời hạn chuyển đổi đến gần, theo các phát biểu từ lãnh đạo DTCC. Val Wotton, Giám đốc điều hành và Giám đốc Toàn cầu phụ trách Giải pháp Cổ phiếu tại DTCC, cảnh báo rằng các công ty phải chuyển từ kế hoạch sang bắt đầu triển khai các thay đổi mang tính vận hành, nêu rõ rằng 18 tháng còn lại sẽ quyết định liệu quá trình chuyển đổi có được hoàn tất mà không bị gián đoạn hay không.

Tính phân mảnh làm tăng thêm độ phức tạp cho quá trình chuyển đổi tại châu Âu

Việc chuyển sang thanh toán T+1 tại châu Âu dự kiến sẽ khác đáng kể so với quá trình chuyển đổi tại Mỹ do cấu trúc của thị trường vốn trong khu vực. Nhiều nền tảng giao dịch, các đối tác bù trừ trung tâm, các cơ quan lưu ký chứng khoán trung tâm và các loại tiền tệ tạo ra thêm các lớp phối hợp mà không tồn tại trong một quá trình chuyển đổi chỉ diễn ra trong một thị trường.

Tính phân mảnh này làm tăng số lượng các phụ thuộc trong toàn bộ vòng đời hậu giao dịch, buộc các công ty phải đồng bộ quy trình giữa các hệ thống và thẩm quyền khác nhau. Theo Wotton, “Không giống như ở Mỹ, quá trình chuyển đổi của châu Âu đi kèm với nhiều lớp phức tạp do bối cảnh phân mảnh cao độ của khu vực này, trải rộng trên nhiều nền tảng giao dịch, các CCP, các CSD và các loại tiền tệ.” Độ phức tạp có nghĩa là các chậm trễ hoặc kém hiệu quả ở một phần của quy trình có thể ảnh hưởng đến kết quả thanh toán trên toàn hệ thống rộng hơn.

Trọng tâm chuyển sang Tự động hóa hậu giao dịch

Việc chuyển đổi sang T+1 rút ngắn thời gian để hoàn tất các quy trình hậu giao dịch như phân bổ, xác nhận, đối chiếu và thanh toán. Các công ty dựa vào các luồng công việc thủ công hoặc các hệ thống phân mảnh có thể gặp thách thức trong việc đáp ứng các mốc thời gian chặt chẽ hơn.

Wotton nhấn mạnh rằng các công ty cần giải quyết các điểm kém hiệu quả trong các quy trình này, với trọng tâm là tự động hóa và chuẩn hóa dữ liệu. Việc xác định các phụ thuộc vào các đối tác và nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba cũng là một phần quan trọng của công tác chuẩn bị, đặc biệt là nơi các quy trình làm việc chưa được tự động hóa hoàn toàn. Như Wotton đã nêu, “Do đó, 18 tháng tiếp theo là giai đoạn mang tính then chốt. Các công ty đầu tư ngay bây giờ vào tự động hóa, thiết kế lại các quy trình hậu giao dịch, chuẩn hóa dữ liệu và đồng bộ hóa trên nhiều thị trường, đồng thời làm việc với các đối tác bù trừ và hậu giao dịch, sẽ có vị trí tốt nhất để vượt qua thành công quá trình chuyển đổi của châu Âu.” Việc nhấn mạnh vào tự động hóa phản ánh việc các chu kỳ thanh toán ngày càng phụ thuộc vào xử lý thời gian thực hoặc gần thời gian thực trên nhiều hệ thống.

Rủi ro vận hành và các phụ thuộc vào đối tác

Một trong những rủi ro chính được xác định là sự phụ thuộc vào các đối tác có thể chưa sẵn sàng hoàn toàn cho T+1. Nếu một bên trong một giao dịch không hoàn tất các quy trình của mình trong khung thời gian yêu cầu, các lỗi thất bại trong thanh toán có thể gia tăng. Các công ty đang được khuyến nghị đánh giá mức độ phơi nhiễm đối với các rủi ro như vậy, bao gồm cả các phụ thuộc vào các nhà cung cấp dịch vụ bên ngoài. Các khoảng trống về công nghệ hoặc độ trễ trong tích hợp có thể ảnh hưởng đến khả năng đáp ứng các hạn chót thanh toán.

Quá trình chuyển đổi cũng đòi hỏi sự phối hợp với các nhà cung cấp hạ tầng bù trừ và hậu giao dịch, vì các thực thể này đóng vai trò trung tâm trong việc xử lý và hoàn tất các giao dịch. Việc đồng bộ giữa các hệ thống này là cần thiết để tránh các điểm nghẽn. Khi dòng thời gian rút ngắn, trọng tâm đang chuyển từ việc xác định thách thức sang triển khai các giải pháp, với kỳ vọng các công ty sẽ thử nghiệm và tinh chỉnh quy trình của mình trước khi bước vào giai đoạn chuyển đổi.

Hàm ý về cấu trúc thị trường

Việc chuyển sang T+1 dự kiến sẽ ảnh hưởng đến quản lý thanh khoản, nhu cầu tài trợ và các luồng công việc vận hành trên toàn thị trường. Các chu kỳ thanh toán ngắn hơn có thể giảm rủi ro đối tác nhưng cũng làm tăng nhu cầu phân bổ vốn hiệu quả. Đối với các bên tham gia thị trường, quá trình chuyển đổi có thể yêu cầu thay đổi cách thức các giao dịch được thực hiện và xử lý, đặc biệt là trong các giao dịch xuyên biên giới nơi sự khác biệt về thời điểm có thể rõ ràng hơn.

Wotton mô tả giai đoạn chuẩn bị là nền tảng cho khả năng phục hồi của thị trường, nêu rằng: “Tại DTCC, chúng tôi xem giai đoạn này là nền tảng để đảm bảo rằng việc châu Âu chuyển sang T+1 không chỉ được kích hoạt, mà còn củng cố khả năng phục hồi và hiệu quả của thị trường.” Mức độ các lợi ích này được hiện thực sẽ phụ thuộc vào việc các công ty triển khai các thay đổi hiệu quả đến mức nào và phối hợp ra sao trong cấu trúc thị trường châu Âu bị phân mảnh.