Across Protocol đề xuất giải thể DAO và chuyển đổi thành C-Corp, Token ACX tăng 80%

Across Protocol đã đề xuất giải thể cấu trúc tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) của mình và chuyển đổi thành một công ty C truyền thống của Mỹ, cung cấp cho các chủ token lựa chọn đổi ACX lấy cổ phần trong một thực thể mới hoặc bán với mức phí 25% cao hơn trung bình giá 30 ngày.

Ngày 11 tháng 3 năm 2026, đề xuất “kiểm tra tạm thời” lập luận rằng khung token và DAO hiện tại đã “ảnh hưởng đáng kể đến khả năng ký kết các mối quan hệ đối tác và tích hợp” với các đối tác tổ chức, dẫn đến giá ACX tăng 80% lên $0.06 với khối lượng giao dịch đạt khoảng 3,5 lần vốn hóa thị trường của token.

Cơ chế đề xuất và lựa chọn của chủ token

Lộ trình đổi cổ phần

Theo đề xuất, một công ty C của Mỹ mới thành lập có tên “AcrossCo” sẽ trở thành thực thể vận hành, giữ tất cả sở hữu trí tuệ của giao thức và quản lý phát triển, đối tác và thương mại hóa. Các chủ token sẽ có tùy chọn đổi ACX lấy cổ phần trong AcrossCo theo tỷ lệ 1:1.

Các chủ sở hữu có hơn 5 triệu ACX có thể chuyển đổi trực tiếp thành cổ phần. Các chủ nhỏ hơn có thể tham gia qua cấu trúc phương tiện đặc biệt không phí với quy mô đổi tối thiểu là 250.000 ACX (khoảng $10.000 theo giá hiện tại), nhằm mục đích bao gồm càng nhiều chủ sở hữu token càng tốt. Tất cả các chủ token—bao gồm nhà đầu tư tổ chức, nhân viên và người dùng bình thường—đều được đối xử bình đẳng trong việc đổi cổ phần.

Lựa chọn mua lại token

Các chủ sở hữu không muốn tham gia đổi cổ phần có thể bán token ACX của họ cho USDC với giá $0.04375, cao hơn 25% so với trung bình giá giao dịch 30 ngày trước đó. Thời gian mua lại sẽ mở trong vòng ba tháng sau khi đề xuất được thông qua và kéo dài trong sáu tháng, được tài trợ bởi các tài sản thanh khoản của giao thức, tương đương khoảng vốn hóa thị trường hiện tại.

Token này đã giao dịch khoảng $0.033 trước khi đề xuất ra đời. Sự tăng đột ngột lên $0.07 rồi ổn định quanh $0.06 phản ánh định giá của thị trường về mức sàn mua lại, mặc dù giá hiện tại cao hơn nhiều so với mức $0.04375 đề xuất, cho thấy các nhà giao dịch đang đặt cược vào một mức giá cao hơn hoặc rằng lựa chọn cổ phần có giá trị lớn hơn.

Lý do: Rào cản tổ chức và định giá thấp

Thách thức hợp tác

Risk Labs, nhóm đứng sau Across Protocol, cho biết rằng trong khi cấu trúc token và DAO ban đầu giúp thúc đẩy các mối quan hệ hợp tác, việc làm việc sâu hơn với các đối tác tổ chức và doanh nghiệp đã tiết lộ những hạn chế về cấu trúc. “Cấu trúc token và DAO đã ảnh hưởng đáng kể đến khả năng ký kết các mối quan hệ hợp tác và tích hợp,” đề xuất viết.

Chuyển đổi sang một thực thể pháp lý truyền thống sẽ “cải thiện đáng kể khả năng của chúng tôi trong việc ký kết các hợp đồng có thể thực thi, cấu trúc các thỏa thuận doanh thu và mang lại nhiều giá trị hơn cho các bên liên quan của Across,” theo đề xuất. Đây là một bước đi khác biệt lớn so với chính thống DeFi vốn cho rằng token và DAO là hình thức tổ chức vượt trội cho hạ tầng phi tập trung.

Lo ngại về định giá

Đề xuất thừa nhận rõ ràng rằng “ở mức định giá ACX hiện tại, chúng tôi tin rằng Across Protocol đang bị định giá thấp đáng kể.” Việc tái cấu trúc được xem như một cơ hội để “khám phá các cách mới để thúc đẩy tăng trưởng trong khi hành động vì lợi ích tốt nhất của cộng đồng Across.”

Risk Labs mô tả đề xuất như một cơ hội để “tăng cường sự hiện diện của Across” thông qua một cấu trúc mà các đối tác tổ chức thực sự hiểu, có thể mở khóa giá trị mà nhóm tin rằng hiện đang bị mắc kẹt trong một token bị định giá thấp.

Phản ứng thị trường và hoạt động giao dịch

Diễn biến giá

Giá token ACX tăng khoảng 80% sau khi đề xuất được công bố, từ khoảng $0.033 lên gần $0.06. Sự tăng đột ngột lên $0.07 rồi ổn định quanh $0.06 phản ánh sự quan tâm mãnh liệt của các nhà giao dịch đối với các tác động của việc tái cấu trúc.

Trong khi đó, Bitcoin và chỉ số CoinDesk 20 của các tài sản kỹ thuật số lớn nhất trong cùng kỳ giao dịch ổn định, làm nổi bật tính chất riêng của biến động giá liên quan đến đề xuất.

Tăng khối lượng

Khối lượng giao dịch trong 24 giờ đạt $149 triệu, khoảng 3,5 lần vốn hóa thị trường của token. Khối lượng cao này phản ánh mức độ quan tâm đầu cơ mạnh mẽ quanh đề xuất, với các nhà giao dịch cân nhắc xem mức phí mua lại hay lựa chọn cổ phần có tiềm năng sinh lời cao hơn.

Tiền lệ từ DAO sang công ty

Thay đổi về triết lý

Đề xuất của Across Protocol là một trong những ví dụ đầu tiên trong ngành khi một giao thức DeFi công khai lập luận rằng cấu trúc công ty truyền thống vượt trội hơn DAO dựa trên token để thúc đẩy tăng trưởng. Động thái này thách thức các luận điểm lâu nay của ngành về việc tổ chức phi tập trung là hình thức tổ chức tương lai của hạ tầng tài chính.

Đề xuất thừa nhận rằng Risk Labs đã duy trì cách tiếp cận “nguyên tắc token” trong suốt bốn năm qua, với “không có công ty tư nhân, chỉ có hoạt động do quỹ thành lập quản lý, mọi thứ đều xây dựng công khai.” Việc chuyển đổi này đánh dấu một bước chuyển chiến lược khỏi mô hình này hướng tới sự quen thuộc của các tổ chức.

Ảnh hưởng ngành

Nếu được phê duyệt, việc chuyển đổi sẽ tạo ra tiền lệ cho các giao thức khác gặp khó khăn trong việc chấp nhận tổ chức. Khả năng cung cấp các hợp đồng có thể thực thi và các thỏa thuận doanh thu rõ ràng qua cấu trúc công ty C truyền thống có thể hấp dẫn đối với các giao thức muốn mở rộng hợp tác với lĩnh vực tài chính truyền thống.

Lịch trình quản trị

Quá trình cộng đồng

Đề xuất hiện tại giai đoạn “kiểm tra tạm thời”—một cuộc thăm dò ý kiến không ràng buộc nhằm đánh giá cảm nhận của cộng đồng trước khi tiến hành quản trị chính thức. Một cuộc gọi cộng đồng dự kiến diễn ra vào ngày 18 tháng 3, với các cuộc thảo luận chính thức kéo dài đến ngày 25 tháng 3. Một cuộc bỏ phiếu Snapshot của các chủ token sẽ diễn ra vào ngày 26 tháng 3.

Lịch trình thực hiện

Nếu đề xuất được thông qua, công việc sẽ bắt đầu về cấu trúc pháp lý, tạo SPV và chuyển đổi nhà đầu tư, cũng như phát triển giao diện đổi và bán token. Trong vòng ba tháng sau khi đề xuất được thông qua, các chủ ACX có thể đổi hoặc bán token của họ, với thời gian mua lại kéo dài sáu tháng bắt đầu từ thời điểm đó.

Đề xuất nhấn mạnh rằng Across Protocol sẽ tiếp tục hoạt động không gián đoạn trong suốt giai đoạn chuyển đổi.

Các vấn đề pháp lý và hạn chế

Tiêu chuẩn nhà đầu tư

Do luật chứng khoán của Mỹ, việc tham gia đổi cổ phần qua cấu trúc SPV sẽ giới hạn trong 100 nhà đầu tư Mỹ đầu tiên và khoảng 500 nhà đầu tư không Mỹ đầu tiên. Các nhà đầu tư Mỹ cũng phải xác minh tư cách là “nhà đầu tư đủ điều kiện” để tham gia.

Thể hiện quan tâm không ràng buộc

Risk Labs đã mở một mẫu thể hiện quan tâm sơ bộ, không ràng buộc, để các chủ token thể hiện sở thích của họ về việc đổi token lấy cổ phần. Đây chỉ là một cơ chế thu thập dữ liệu chứ không phải cam kết.