380 tỷ đã rút, liệu ETF Bitcoin của bạn có nên chạy không

Vào ngày 23 tháng 2 năm 2026, một số dữ liệu đã lan truyền trong cộng đồng tiền mã hóa: Trong vòng năm tuần qua, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã rút ròng tổng cộng khoảng 3,8 tỷ USD, đánh dấu chu kỳ rút ròng liên tục dài nhất kể từ tháng 2 năm 2025. Trong đó, một sản phẩm của BlackRock là IBIT đã rút ra 2,13 tỷ USD, chiếm hơn một nửa số đó. Điều này có ý nghĩa gì? Từ khi sản phẩm này ra mắt, tổng lượng vốn ròng vào của ETF Bitcoin giao ngay vẫn còn khoảng 54 tỷ USD, tổng giá trị tài sản ròng khoảng 85,3 tỷ USD, chiếm 6,3% tổng vốn hóa thị trường Bitcoin. Số tiền rút ra 3,8 tỷ USD tương đương với việc rút đi khoảng 7% số vốn đã tích lũy trước đó. Nếu bạn đang nắm giữ IBIT hoặc các ETF Bitcoin khác, phản ứng đầu tiên khi thấy tin này có thể là: Các tổ chức đang rút lui, vậy mình có nên rút không? Liệu 3,8 tỷ USD này có phải là tín hiệu cho thấy các tổ chức đã hoàn toàn rút lui hay chỉ là điều chỉnh tạm thời về vị thế?

Nguồn: Coindesk

Tiền đã đi đâu, ai đang rút lui

Theo dữ liệu, vốn không hoàn toàn rời khỏi thị trường tiền mã hóa mà đang được phân bổ lại. Cùng kỳ, các ETF Ethereum giao ngay cũng liên tục rút ròng trong năm tuần, tuần gần nhất rút khoảng 123 triệu USD. Các sản phẩm Bitcoin và Ethereum đều chịu áp lực, cho thấy dòng tiền rút ra không chỉ liên quan đến một loại tài sản đơn lẻ mà là do sự thu hẹp trong phân bổ tổng thể các tài sản kỹ thuật số. Thú vị hơn nữa, trong cùng khoảng thời gian đó, vàng và các ETF vàng đã hút ròng khoảng 16 tỷ USD. Điều này có nghĩa là phần lớn số tiền rút ra từ ETF Bitcoin đã chuyển hướng sang các tài sản trú ẩn truyền thống. Các nhà đầu tư tổ chức đang làm một việc: giảm thiểu rủi ro, chuyển tiền từ các tài sản kỹ thuật số có độ biến động cao sang các nơi trú ẩn an toàn hơn. Ai đang rút lui? Dữ liệu chỉ ra rằng là các tổ chức. Tỷ lệ “cá mập lớn trên sàn giao dịch” do CryptoQuant thống kê đã tăng lên 0,64, mức cao nhất kể từ năm 2015. Con số này có nghĩa là gần hai phần ba lượng Bitcoin chảy vào sàn giao dịch hàng ngày đến từ hoạt động của 10 cá mập lớn nhất. Đợt giảm giá và dòng chảy rút ra này không phải do các nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng loạn, mà là do các khoản đầu tư lớn đã hành động từ trước.

Thảm họa tháng Mười có thực sự là thủ phạm?

Trong bài viết, nguyên nhân dòng tiền rút ra được cho là do “tâm lý tránh rủi ro liên tục của các tổ chức sau đợt giảm mạnh tháng Mười năm ngoái”, nhưng giải thích này chỉ đúng một phần. Ngày 10 tháng 10 năm ngoái, Bitcoin đã trải qua một đợt thanh lý lớn, giá nhanh chóng giảm từ mức cao, thực sự đã làm giảm lòng tin của các tổ chức, nhưng đó đã là hơn bốn tháng trước. Nếu chỉ là hậu quả của đợt giảm tháng Mười, tại sao dòng chảy rút vẫn tiếp tục đến bây giờ? Nguyên nhân thực sự là do ba áp lực vĩ mô chồng chất. Thứ nhất là địa chính trị, căng thẳng giữa Iran và Mỹ vẫn tiếp tục leo thang, các tài sản rủi ro toàn cầu đều chịu áp lực, không chỉ riêng Bitcoin. Thứ hai là chính sách thương mại, ngày 22 tháng 2, Trump tuyên bố tăng thuế toàn cầu từ 10% lên 15%, mức thuế mới có hiệu lực từ ngày 24 tháng 2. Việc tăng thuế làm tăng áp lực lạm phát, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed giảm đi, thanh khoản thắt chặt, tất cả đều là tin xấu cho các tài sản rủi ro. Thứ ba là về mặt kỹ thuật, dữ liệu cho thấy giá trung bình của các nhà đầu tư ETF Bitcoin khoảng 80.000 USD, trong khi Bitcoin hiện quanh mức 65.000 USD, nghĩa là phần lớn nhà đầu tư ETF đang lỗ vốn. Khi giá thấp hơn chi phí trung bình, chỉ số MVRV đã rơi xuống dưới 1, cho thấy nhóm này đang thua lỗ chung. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy tình trạng này sẽ làm tăng áp lực bán ra, vì nhà đầu tư thường bán để cắt lỗ khi giá hồi phục gần mức chi phí.

Sự khác biệt giữa đợt rút ròng 5 tuần của tháng Hai năm ngoái và đợt này là gì?

Trong bài viết, cũng đề cập rằng tháng Hai năm ngoái từng có đợt rút ròng 5 tuần, với số tiền rút ra là 5 tỷ USD, sau đó Bitcoin giảm xuống còn 75.000 USD trong vài tuần. Lần này, rút ra 3,8 tỷ USD, ít hơn lần trước, nhưng điểm khác biệt quan trọng là: lần rút ròng đó, giá Bitcoin vẫn còn ở mức cao, sau khi giảm xuống 75.000 USD, đã hồi phục trở lại; còn lần này, giá Bitcoin đã ở mức 65.000 USD, thấp hơn mức thấp trước đó. Điều này cho thấy đáy thị trường đang tiếp tục đi xuống. Tuy nhiên, không phải tất cả đều xấu, các nhà phân tích cho rằng dòng vốn rút ra lần này chủ yếu là do các tổ chức tạm thời giảm rủi ro và cân bằng lại vị thế, chứ không phải từ bỏ cấu trúc của các tài sản mã hóa. Nói cách dễ hiểu: các tổ chức không bỏ chơi, chỉ là tạm thời không chơi nữa, chờ thời điểm thích hợp sẽ quay lại.

Vùng phòng thủ cuối cùng ở 60.000 USD

Hiện tại, tất cả đều chú ý đến một con số: 60.000 USD. Các nhà phân tích của Orbit Markets cho biết thị trường tiền mã hóa vẫn còn yếu, các nhà tham gia kỳ vọng vào mức hỗ trợ 60.000 USD. Nếu rõ ràng phá vỡ mức 65.000 USD, thì 60.000 USD sẽ trở thành mục tiêu tiếp theo; còn nếu đi lên, thì phe mua cần giá phải vượt qua 70.000 USD để thay đổi câu chuyện thị trường. Tại sao 60.000 USD lại quan trọng như vậy? Về mặt kỹ thuật, đây là vùng giao dịch sôi động nhiều lần trước đây, nhiều lượng lớn cổ phiếu đã đổi tay tại đây. Về mặt tâm lý, đây là một mốc tròn, phá vỡ sẽ khiến tâm lý thị trường chuyển từ “điều chỉnh” sang “đảo chiều xu hướng”. Về mặt dòng tiền, nhiều khoản vay ký quỹ đã đặt dừng ở đây, khi bị kích hoạt sẽ gây ra áp lực bán hàng liên hoàn. Nếu không giữ được 60.000 USD, mục tiêu tiếp theo có thể là 55.000 USD.

Nên làm gì với ETF của bạn?

Quay lại câu hỏi ban đầu: bạn có nên bán IBIT hoặc các ETF Bitcoin khác trong tay không? Trước tiên, cần biết bạn đang giao dịch với ai. Đợt rút ròng này chủ yếu do các tổ chức thực hiện, họ đang điều chỉnh vị thế dựa trên các yếu tố vĩ mô, chứ không phải hoảng loạn bán tháo. Điều này có nghĩa là nếu bạn bán theo họ, có thể bạn đang bán đúng lúc họ đang rút lui. Thứ hai, hãy xem vị trí của bạn so với lịch sử. Từ khi sản phẩm ra mắt, tổng lượng vốn ròng vào của ETF Bitcoin giao ngay vẫn còn khoảng 54 tỷ USD, tổng giá trị tài sản ròng là 85,3 tỷ USD. Số tiền rút ra 3,8 tỷ USD khiến thị trường đau đớn, nhưng chưa chết, miễn là lượng vốn vào vẫn còn, vẫn có khả năng hồi phục. Thứ ba, hãy theo dõi Fed. Các ý kiến trong ngành cho rằng nếu dữ liệu vĩ mô Mỹ tiếp tục yếu đi, làm tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất, các ETF tài sản số có thể sẽ hút dòng tiền trở lại; trước đó, các tổ chức vẫn thích kiểm soát rủi ro. Nghĩa là, khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất xuất hiện, dòng tiền sẽ quay trở lại. Cuối cùng, hãy đặt ra một điểm quan sát cho chính mình. Nếu bạn đang nắm giữ ETF mà không ngủ được, chứng tỏ vị thế của bạn quá nặng, hãy giảm xuống mức có thể ngủ yên. Nếu bạn quyết định giữ nguyên, thì hãy để mắt đến mức 60.000 USD. Đó là một cánh cửa, bên này là vùng dao động, bên kia là điều chưa biết. Nếu giá thủng qua khối lượng lớn xuống dưới 60.000 USD, hãy xem xét có nên giảm bớt vị thế. Trước đó, mọi đợt hoảng loạn của thị trường đều có thể là bước khởi đầu của đợt sóng mới.

Kết luận

Vào lúc 0 giờ 1 phút ngày 24 tháng 2, mức thuế mới của Trump chính thức có hiệu lực. Đến thời điểm đó, thị trường sẽ diễn biến thế nào thì không ai có thể chắc chắn. Nhưng một điều chắc chắn là: số tiền rút ra 3,8 tỷ USD không phải là kết thúc của câu chuyện tiền mã hóa. Nó chỉ là nỗi đau bắt buộc trong quá trình chuyển đổi từ “sự cuồng nhiệt của nhà đầu tư nhỏ lẻ” sang “phân bổ của các tổ chức”. Tổng lượng vốn ròng vào của ETF Bitcoin vẫn còn khoảng 54 tỷ USD, tổng tài sản vẫn là 85,3 tỷ USD, những con số này sẽ không biến mất chỉ vì năm tuần rút ròng. Lần tới khi bạn thấy tin “ETF Bitcoin chảy máu”, hãy nhớ rằng đó không phải máu, mà là tiền. Tiền có thể đi, rồi sẽ trở lại. Điều thực sự đáng lo không phải là ETF của bạn hôm nay giảm bao nhiêu, mà là bạn có hiểu tại sao nó giảm và sau đó có thể lấy lại được không.