Hoạt động on-chain của Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng, gây ra những cảnh báo đỏ cho các nhà giao dịch

Thị trường tiền điện tử đã tỉnh giấc với một tín hiệu yên tĩnh nhưng đáng lo ngại trong tuần này. Hoạt động trên chuỗi của Bitcoin (BTC) đã giảm sút trong sáu tháng liên tiếp. Quan sát này, lần đầu tiên được CryptoQuant nhấn mạnh, không chỉ là một thống kê khô khan. Trong quá khứ, những giai đoạn như vậy thường đi kèm với diễn biến giá khó khăn hơn. CryptoQuant lưu ý rằng lần cuối cùng đà hoạt động của địa chỉ tích cực duy trì ở mức thấp như vậy trong thời gian dài là vào năm 2024, và sự kiện đó đã đi trước một đợt điều chỉnh khoảng 30%.

Khi nhìn vào biểu đồ, hình ảnh này khó có thể bỏ qua. Đà hoạt động của địa chỉ tích cực nằm dưới đường zero trong một dải màu đỏ đậm, trong khi đường giá màu trắng lượn lờ phía trên. Nói một cách đơn giản, ít ví hơn đang chuyển coin khi ít người gửi, nhận hoặc tương tác với Bitcoin hàng ngày. Loại sự tham gia giảm này quan trọng vì nó đồng nghĩa với thanh khoản và niềm tin của thị trường thấp hơn. Khi ít người tham gia hơn, giá có thể dao động mạnh hơn trên các dòng chảy nhỏ hơn, dù tăng hay giảm.

Các nhà cung cấp dữ liệu khác cũng cho thấy sự giảm nhiệt này. Ví dụ, Glassnode báo cáo rằng số địa chỉ hoạt động hàng ngày đã thu hẹp so với cơn sốt trong các năm trước. Điều đó không tự động dự báo giá sẽ giảm, nhưng nó loại bỏ một lớp hỗ trợ cấu trúc mà các thị trường thường dựa vào trong các đợt tăng giá.

Tham gia thấp, rủi ro cao

Diễn biến giá đã phản ánh phần nào sự mong manh đó. Bitcoin đã giao dịch quanh mức trung bình 60.000 đô la vào ngày dữ liệu được phát hành, sau khi giảm xuống dưới 65.000 đô la và xóa bỏ một phần lợi nhuận đầu năm. Sự điều chỉnh này khiến các nhà giao dịch cảm thấy căng thẳng khi các lệnh dừng lỗ chặt hơn, các khoản thanh khoản mỏng hơn, và một tin tức lớn hoặc làn sóng bán tháo có thể tạo ra các biến động lớn. Với những ai đã theo dõi thị trường crypto đủ lâu, bài học quen thuộc là: các số liệu on-chain yên tĩnh thường đi trước các biến động giá lớn.

Ý kiến của các nhà phân tích chia thành hai luồng về điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Một số người theo dõi biểu đồ chỉ ra so sánh với năm 2024 và cảnh báo rằng cần thận trọng: sự quan tâm mạng lưới giảm sút vào thời điểm đó đã đi trước một đợt giảm mạnh. Những người khác khuyên cẩn thận khi rút ra kết luận trực tiếp từ các chỉ số on-chain để dự đoán giá ngày nay. Hệ sinh thái đã thay đổi. Các ETF, dòng tiền phái sinh, và các nhà đầu tư tổ chức khác nhau khiến hệ thống thị trường phức tạp hơn so với vài năm trước.

Vậy các nhà giao dịch và nắm giữ nên làm gì? Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, đây là tín hiệu cảnh báo vàng: dự kiến biến động và thắt chặt kiểm soát rủi ro. Đối với các nhà nắm giữ dài hạn, tín hiệu có thể ít cấp bách hơn; việc chấp nhận sự phát triển dài hạn và các yếu tố vĩ mô vẫn quan trọng, nhưng đây là lời nhắc rằng đà tăng chỉ dựa vào động lực không thể kéo dài mãi mà không có sự tham gia mới hỗ trợ.

Thị trường yên tĩnh có thể đánh lừa. Đôi khi chúng là sự yên bình trước một đợt tăng giá lớn khác; đôi khi chúng là bước chuẩn bị cho sự hợp nhất hoặc điều chỉnh. Hiện tại, khi các địa chỉ hoạt động đang ở mức thấp nhiều tháng và đà on-chain báo hiệu đỏ, các nhà đầu tư nên chấp nhận rằng con đường phía trước có thể sẽ gập ghềnh hơn những gì đã trải qua. Các bước đi tiếp theo sẽ cho chúng ta biết liệu đợt dài yên tĩnh này chỉ là một đợt nghỉ tạm thời hay là một cảnh báo.