Chủ tịch Bundesbank muốn stablecoin gắn với đồng euro để ngăn chặn đô la hóa

Tóm tắt ngắn gọn

• Joachim Nagel, thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), cho biết stablecoin được định giá bằng euro có thể cung cấp dịch vụ chuyển tiền nhanh chóng và rẻ, đồng thời chống lại nguy cơ dollar hóa từ các stablecoin gắn USD.
• ECB đang hướng tới việc giới thiệu đồng euro kỹ thuật số vào năm 2029, với công việc đã bắt đầu triển khai về một đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương dạng bán lẻ.
• Một số nhà bình luận cho rằng, xét về những mặt hạn chế của stablecoin, gửi tiền token hóa có thể là phương pháp tốt hơn để ngăn chặn dollar hóa.

Stablecoin gắn với euro có thể cung cấp các khoản thanh toán chi phí thấp và chống lại mối đe dọa dollar hóa từ các đồng stablecoin gắn USD, theo ông Joachim Nagel, thành viên Hội đồng Quản trị ECB.
Trong bài phát biểu tại Phòng Thương mại Mỹ tại Đức đầu tuần này, Nagel—người cũng là Chủ tịch Ngân hàng Liên bang Đức—đã đề cập đến cách châu Âu có thể thích nghi với mối quan hệ thay đổi với Hoa Kỳ.
Một trong những đề xuất của ông là “hướng các nỗ lực vào việc hỗ trợ vai trò quốc tế của đồng euro,” bao gồm phát triển các hệ thống thanh toán châu Âu.
Với Nagel, điều này có thể bao gồm việc giới thiệu stablecoin được định giá bằng euro, “vì chúng có thể được sử dụng cho các khoản thanh toán xuyên biên giới bởi cá nhân và doanh nghiệp với chi phí thấp.”

Không chỉ stablecoin dựa trên euro có thể cung cấp các khoản chuyển tiền và thanh toán rẻ hơn, mà Nagel còn gợi ý tuần trước rằng các stablecoin này có thể bảo vệ chống lại nguy cơ dollar hóa của Khu vực đồng euro.
“Việc thay thế giả định một đồng tiền nội địa bằng stablecoin gắn USD sẽ tương đương với việc dollar hóa nền kinh tế tương ứng,” ông nói. “Trong kịch bản này, hiệu quả của chính sách tiền tệ nội địa có thể bị suy giảm nghiêm trọng, chưa kể đến việc chủ quyền châu Âu có thể bị yếu đi.”
Trước rủi ro này, Nagel cho biết tuần trước rằng ECB và các ngân hàng trung ương châu Âu đang xem xét các cơ hội công nghệ mới, trong đó có một đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương dạng bán lẻ, cho phép “các tổ chức trên thị trường tài chính thực hiện các giao dịch có thể lập trình bằng tiền của ngân hàng trung ương.”
Hệ thống Eurosystem cũng đang đánh giá khả năng sử dụng sổ cái phân tán cho tiền không phải của ngân hàng trung ương, bao gồm “tiền gửi token hóa và stablecoin được định giá bằng euro.”

Theo Nagel, cả đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương dạng bán lẻ và stablecoin gắn euro sẽ giúp Eurosystem “sử dụng các công nghệ số tiên tiến để duy trì hiệu quả chính sách tiền tệ trong một tương lai địa chính trị không chắc chắn.”
Những phát biểu này đã được lặp lại trong bài phát biểu của Nagel tại Đức vào thứ Hai, trong đó ông nhấn mạnh rằng hệ thống Eurosystem đang làm việc về đồng euro kỹ thuật số, sẽ là “giải pháp thanh toán kỹ thuật số bán lẻ toàn châu Âu đầu tiên, dựa hoàn toàn vào các hạ tầng châu Âu.”

ECB và đồng euro kỹ thuật số
ECB hướng tới việc ra mắt đồng euro kỹ thuật số vào năm 2029, mặc dù còn có một số tranh luận về các chi tiết, với Phó Chancellery Đức Lars Klingbeil tuần trước cho biết việc trì hoãn CBDC “gây tổn hại” cho châu Âu.
Lời bình luận của ông xuất hiện khi Nghị viện châu Âu phê duyệt một sửa đổi nhằm giới thiệu phiên bản trực tuyến và ngoại tuyến của đồng euro kỹ thuật số, đánh dấu sự chuyển đổi từ lập trường trước đó chỉ ủng hộ thanh toán ngoại tuyến.
Dù có vẻ như đang thúc đẩy việc giới thiệu stablecoin ở châu Âu và các nơi khác, một số nhà bình luận kinh tế cảnh báo rằng chúng có thể đi kèm với những mặt hạn chế.
Đây là quan điểm của tác giả và nhà báo kinh tế Paul Blustein, người đã nói với Decrypt rằng stablecoin không chỉ vi phạm nguyên tắc tiền tệ đơn nhất, mà còn “có nguy cơ lớn đối với các nước đang phát triển về việc dollar hóa, điều này sẽ làm suy yếu khả năng kiểm soát cung tiền của các ngân hàng trung ương.”
Trong khi đó, Nagel đã đề cập rõ trong hai bài phát biểu gần đây của mình về mối lo ngại này, thì Blustein—người đã viết nhiều về vị thế của đồng đô la Mỹ—lại giảm thiểu khả năng dollar hóa (qua stablecoin) có thể xảy ra ở châu Âu đến mức đáng kể.

“Tôi không nghĩ mối đe dọa dollar hóa lớn đến mức như ở các nước đang phát triển,” ông nói. “Người châu Âu nói chung tin tưởng vào đồng euro và ECB.”
Một cộng sự cao cấp tại Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược và Quốc tế, Blustein đề xuất rằng trong khi Nagel không quá hoảng loạn về mối đe dọa dollar hóa ở châu Âu, thì chủ tịch Ngân hàng Liên bang Đức hoàn toàn nhận thức và đúng khi nói rằng “nó đặt ra mối đe dọa lớn ở nơi khác trên thế giới.”
Trước mối nguy này, Blustein cho rằng cách tiếp cận tốt hơn cho châu Âu là thúc đẩy nhanh việc phát triển các khoản gửi token hóa, “không gặp phải những hạn chế” thường liên quan đến stablecoin.
“Nếu gửi token hóa thành công ở châu Âu, điều đó có thể phơi bày những điểm yếu của stablecoin,” ông nói. “Cố gắng vượt qua Mỹ trong trò chơi stablecoin có thể là một chiến lược thất bại; còn cố gắng vượt stablecoin bằng một công cụ vượt trội hơn có vẻ khả thi hơn.”
Matt Osborne, Giám đốc Chính sách, UK & Europe tại Ripple, cho rằng tương lai của hệ thống tiền tệ là một “hệ sinh thái tiền tệ hỗn hợp,” và nói với Decrypt rằng EU “cần stablecoin toàn cầu.”
“Những lo ngại về rủi ro đối với chủ quyền tiền tệ là hợp lý nhưng không nên quá mức,” Osborne nói với Decrypt, lưu ý rằng đồng euro ổn định và đáng tin cậy, và “ít lý do” để chấp nhận đô la trong các thanh toán nội địa của EU.
Ông còn nói thêm rằng đô la “đã được sử dụng rộng rãi cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, hóa đơn thương mại và cho vay xuyên biên giới,” với stablecoin gắn đô la làm cho các trường hợp sử dụng này “hiệu quả hơn.”
“Xa rời mối đe dọa, stablecoin là sự bổ sung cho hệ thống tiền tệ hiện tại,” Osborne bổ sung.
Về những mặt hạn chế của stablecoin, Blustein cho biết ông thấy có một số điểm lớn bất lợi, ngay cả khi các token này có thể cung cấp các khoản thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng và rẻ.
Ông nói, “Điểm chính là khả năng stablecoin sẽ tạo điều kiện cho các giao dịch bất hợp pháp.”
Dù thừa nhận rằng tính minh bạch của blockchain có thể hỗ trợ pháp luật trong việc truy quét các đối tượng xấu, Blustein cũng cho rằng nó cung cấp nhiều phương tiện cho tội phạm “lợi dụng hệ thống và trốn tránh các yêu cầu AML/KYC, ví dụ như với ví tự lưu trữ và các máy trộn.”