Cuộc thi "Thị trường dự đoán ETF" bắt đầu! Roundhill, Bitwise, GraniteShares dẫn đầu tranh đấu

Năm Mậu Tuất vừa đến, lĩnh vực ETF dự đoán thị trường đã bắt đầu cạnh tranh gay gắt. Trong thời đại này, nơi mà dự đoán đầu tư truyền thống gặp gỡ đầu cơ, và cấu trúc tài chính đang nhanh chóng thay đổi, các nhà phát hành ETF chính đang vượt qua giới hạn thông qua các sản phẩm sáng tạo liên kết với thị trường dự đoán. Vào ngày 17, nhà phát hành ETF Bitwise Asset Management và GraniteShares lần lượt đã nộp một loạt hồ sơ công khai cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) về các quỹ ETF dự đoán thị trường tập trung vào kết quả bầu cử Mỹ.

Bitwise đã nộp một bản cáo bạch vào thứ Ba giới thiệu dòng ETF mới mang tên “PredictionShares”, gồm sáu ETF dự đoán thị trường được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York Arca. GraniteShares cũng đã nộp một bản cáo bạch vào ngày thứ Ba, giới thiệu sáu quỹ tương tự có cấu trúc giống nhau, đều dựa trên kết quả bầu cử tổng thống Mỹ.

Hành động này theo sau đơn đăng ký của Roundhill Investments vào ngày 14, và nhà phân tích ETF của Bloomberg, Eric Balchunas, gọi đó là một “cuộc thi ETF dự đoán thị trường”. Các ETF này nhằm giúp nhà đầu tư tiếp cận các hợp đồng “kết quả nhị phân” được giao dịch trên các sàn giao dịch có quy định — về cơ bản là đặt cược vào các sự kiện trong tương lai — từ đó kết hợp thế giới tài chính, chính trị và đầu cơ lại với nhau. Tiến trình phát triển của thị trường dự đoán và ETF của nó Thị trường dự đoán là các nền tảng phi tập trung, nơi người tham gia mua bán hợp đồng dựa trên khả năng xảy ra của các sự kiện trong tương lai nhất định (như kết quả bầu cử hoặc chỉ số kinh tế). Các thị trường này tập hợp trí tuệ tập thể qua các giao dịch, thường cho ra các dự đoán chính xác hơn các cuộc thăm dò truyền thống. Trong lĩnh vực tiền mã hóa, các nền tảng như Polymarket sử dụng công nghệ blockchain để tổ chức các trò chơi minh bạch, không thể bị sửa đổi về các kết quả trong thế giới thực như bầu cử tổng thống hay các sự kiện thể thao, qua đó phổ biến khái niệm này. Sức hút của thị trường dự đoán nằm ở hiệu quả của nó: giá hợp đồng phản ánh kỳ vọng ngầm của thị trường về khả năng xảy ra của sự kiện. Ví dụ, một hợp đồng có giá 0,60 đô la ngụ ý xác suất xảy ra là 60%. Trong quá khứ, các thị trường này bắt nguồn từ nghiên cứu học thuật và các nền tảng như Iowa Electronic Markets, nhưng với sự tích hợp của tiền mã hóa, cho phép tham gia ẩn danh và truy cập toàn cầu, mức độ phổ biến đã bùng nổ. Hiện nay, các nhà phát hành ETF đang thương mại hóa các khái niệm này, biến chúng thành các sản phẩm dễ tiếp cận và có quy định rõ ràng. Khác với việc đặt cược trực tiếp bằng tiền mã hóa trên các nền tảng như Polymarket, các ETF này đầu tư vào các hợp đồng kết quả nhị phân được niêm yết trên các sàn giao dịch do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quản lý. Mỗi quỹ cam kết dành ít nhất 80% tài sản vào các hợp đồng này (ví dụ, chiến thắng của Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử tổng thống 2028), nếu sự kiện xảy ra thì thanh toán 1 đô la, còn không thì thanh toán 0 đô la. Phần còn lại có thể là tiền mặt hoặc trái phiếu ngắn hạn. Cấu trúc này biến dự đoán xác suất thành các tài sản có thể giao dịch, có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức muốn đa dạng hóa danh mục mà không muốn tham gia trực tiếp vào giao dịch tiền mã hóa phức tạp. Roundhill đã đi đầu trong xu hướng này, nộp đơn xin ETF liên kết với kết quả bầu cử tổng thống, Thượng viện và Hạ viện, sử dụng các hợp đồng hoán đổi (swaps) hoặc trực tiếp nắm giữ “hợp đồng sự kiện” để có tiếp xúc. Các sản phẩm của Bitwise “PredictionShares” và GraniteShares cũng theo sau, đề xuất niêm yết sáu quỹ trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York Arca: dựa trên chiến thắng của Đảng Dân chủ hoặc Cộng hòa trong cuộc bầu cử tổng thống 2028, và kiểm soát Thượng viện hoặc Hạ viện năm 2026. Theo nhà phân tích Seyffart của Bloomberg, đây là một phần của xu hướng “ETF hóa mọi thứ” rộng lớn hơn, nhấn mạnh cách các sản phẩm này chứng khoán hóa các tài sản dự đoán thị trường và mở ra các kênh đầu tư mới. Đây không phải lần đầu các nhà phát hành này tham gia vào các ETF dựa trên sự kiện. Roundhill trước đó đã nộp đơn xin ETF sử dụng quyền chọn linh hoạt (FLEX Options) để đặt cược toàn bộ hoặc không có gì, ví dụ như dự đoán chỉ số S&P 500 đạt 10.000 điểm vào năm 2030. Các nhà quản lý ETF chiến lược, với hơn 40 sản phẩm, như Bitwise, gần đây đã mở rộng sang các ETF dựa trên các token như Bittensor (TAO) và Sui, kết hợp giữa nắm giữ trực tiếp và tiếp xúc gián tiếp. GraniteShares, nổi tiếng với các ETF đòn bẩy dựa trên cổ phiếu biến động cao như MSTR và RIOT, cũng theo đuổi các chiến lược tăng hoặc giảm gấp đôi liên quan đến các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa. Các đơn đăng ký này dựa trên xu hướng rằng sự biến động và đổi mới của tiền mã hóa đang được đóng gói thành dạng ETF quen thuộc, có thể xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung (DeFi). Phản ứng cộng đồng và tác động rộng lớn đến hệ sinh thái tiền mã hóa Phản ứng của cộng đồng tiền mã hóa trên X (trước đây là Twitter) vừa phấn khích vừa thận trọng, xem các đơn này như tín hiệu tích cực cho việc chấp nhận rộng rãi các thị trường dự đoán. Nhà phân tích ETF nổi tiếng Eric Balchunas đã đăng tweet rằng: “Cuộc đua bắt đầu rồi… Đơn của Roundhill vào thứ Sáu đã kích hoạt một cuộc thi ETF dự đoán thị trường. GraniteShares và Bitwise cũng đã tham gia.” Bài đăng này nhận được nhiều tương tác, trong đó bàn luận về tiềm năng của các sản phẩm mới để tìm kiếm lợi nhuận alpha. Tổng thể, các cuộc thảo luận trên X mô tả các đơn này như một bước trong quá trình “tài chính hóa” các khái niệm tiền mã hóa, với nhiều người khen ngợi cấu trúc dựa trên hoán đổi của Roundhill vì tránh được thiệt hại do NAV thường gặp ở các ETF dựa trên quyền chọn. Cảm xúc tích cực, nhiều người xem đây như một bằng chứng cho vai trò của thị trường dự đoán trong dự đoán và phòng hộ, mặc dù việc SEC phê duyệt vẫn còn là một thách thức. Các đơn đăng ký ETF này làm nổi bật sự hội nhập giữa tiền mã hóa và tài chính truyền thống, có thể cung cấp thêm thanh khoản cho thị trường dự đoán và nâng cao khả năng dự đoán của nó. Đối với cộng đồng tiền mã hóa, điều này có nghĩa là dễ dàng hơn trong việc đầu cơ dựa trên sự kiện mà không cần thao tác trên các sàn phi tập trung. Nếu được chấp thuận, các sản phẩm này có thể thu hút hàng tỷ đô la tài sản, giống như ETF Bitcoin giao ngay đã thay đổi hoàn toàn cách đầu tư vào tiền mã hóa. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức: hợp đồng nhị phân bị quản lý chặt chẽ, và lập trường của SEC đối với các sản phẩm liên quan đến tiền mã hóa đang tiến triển. Như Balchunas đã chỉ ra, “đây không phải lần đầu tiên các đơn này xuất hiện, tôi nghĩ đây gần như chắc chắn không phải lần cuối.” Khi cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 và cuộc tổng tuyển cử năm 2028 đến gần, các ETF này có thể trở thành công cụ để phòng hộ rủi ro chính trị, làm mờ ranh giới giữa thị trường và địa chính trị hơn nữa.

Việc Bitwise, GraniteShares và Roundhill tiến vào thị trường ETF dự đoán thị trường đánh dấu sự trưởng thành của lĩnh vực tiền mã hóa, nơi đổi mới gặp gỡ sự quản lý. Như phản ứng của cộng đồng cho thấy, điều này có thể báo hiệu một kỷ nguyên mới của “Alpha” trong lĩnh vực đầu tư, nhưng thành công hay không phụ thuộc vào khả năng vượt qua quy trình phê duyệt của SEC.