Xu hướng bắt đáy nổi lên khi $74K Max Pain đặt lại triển vọng Bitcoin

Chỉ số IV cao và dòng chảy ETF rút lui báo hiệu sự thận trọng mặc dù đã có những nỗ lực mua đáy sớm.

Các tài sản tiền điện tử đã chứng kiến một đợt hết hạn quyền chọn lớn khác vào thứ Sáu khi thị trường tiếp tục yếu đi. Theo các báo cáo onchain, khoảng 2,9 tỷ USD hợp đồng Bitcoin và Ether đã hết hạn khi giá vẫn chịu áp lực. Dữ liệu phái sinh cho thấy sự thận trọng gia tăng, trong khi dòng chảy tại thị trường giao ngay xác nhận nhu cầu mới hạn chế. Và mặc dù đã xuất hiện những dấu hiệu ban đầu của việc mua đáy, niềm tin vẫn còn mỏng.

Bitcoin Max Pain ở mức 74.000 USD sau khi hết hạn quyền chọn 2,5 tỷ USD

Theo dữ liệu thị trường, tổng cộng 38.000 quyền chọn Bitcoin đã hết hạn, trị giá danh nghĩa khoảng 2,5 tỷ USD. Trong khi đó, tỷ lệ put-call là 0,71, nghĩa là nhiều nhà giao dịch đặt cược vào xu hướng giảm tiếp.

Dữ liệu hết hạn quyền chọn ngày 13 tháng 2
38.000 quyền chọn BTC hết hạn với tỷ lệ Put-Call là 0,71, điểm đau tối đa tại 74.000 USD, trị giá danh nghĩa 2,5 tỷ USD.
215.000 quyền chọn ETH hết hạn với tỷ lệ Put-Call là 0,82, điểm đau tối đa tại 2.100 USD, trị giá danh nghĩa 410 triệu USD… pic.twitter.com/07TKfJxmMi

— Greeks.live (@GreeksLive) ngày 13 tháng 2 năm 2026

Điểm đau tối đa nằm ở mức 74.000 USD, nghĩa là mức này sẽ gây thiệt hại lớn nhất cho các nhà nắm giữ quyền chọn. Khoảng 215.000 quyền chọn ETH cũng hết hạn, trị giá danh nghĩa 410 triệu USD. ETH có tỷ lệ put-call cao hơn, đạt 0,82, và điểm đau tối đa tại 2.100 USD.

Các quyền chọn hết hạn chiếm khoảng 9% tổng lãi suất mở. Mặc dù trị giá danh nghĩa lớn, vị thế vẫn chủ yếu tập trung vào các kỳ hạn hết hạn sau của BTC, đặc biệt là cuối tháng 3 và cuối tháng 6. Các hợp đồng hết hạn ngày 13 tháng 2 mang trọng lượng, nhưng không chiếm ưu thế trong cấu trúc tổng thể. Do đó, vị thế chung vẫn còn khá nguyên vẹn.

Nhìn vào xu hướng biến động, dữ liệu của MarketChameleon cho thấy độ biến động ngụ ý của Bitcoin ở mức 58,9. Điều này nằm trong percentile thứ 98 trong vòng một năm qua. Độ biến động ngụ ý thấp hơn 98% thời gian trong 12 tháng gần đây.

Các chỉ số hiện tại cao hơn trung bình động 20 ngày là 47,5 khoảng 24%. Tăng độ biến động ngụ ý đồng nghĩa với việc các nhà giao dịch quyền chọn dự đoán các biến động giá lớn hơn trong tương lai, mặc dù thị trường giao ngay đã bắt đầu di chuyển chậm lại.

Phái sinh BTC, ETH báo hiệu sự thận trọng khi ETF giao ngay rút lui

Các quyền chọn put vẫn chiếm ưu thế trong dòng chảy, cho thấy các nhà giao dịch đang phòng hộ cho xu hướng giảm tiếp theo. ETH có vẻ phòng thủ hơn so với BTC, được hỗ trợ bởi tỷ lệ put-call cao hơn và hồ sơ biến động thường cao hơn.

Sau đợt bán tháo mới nhất, một số nhóm nhỏ mua đáy bắt đầu xuất hiện. Độ lệch giá (skew) đang tăng lên, và một số giao dịch khối đang chuyển sang mua quyền chọn gọi. Cơ cấu vị thế này cho thấy các chiến lược chọn lọc hơn là niềm tin mạnh mẽ vào một sự đảo chiều xu hướng toàn diện.

Dòng chảy tại thị trường giao ngay tiếp tục phản ánh tâm lý rủi ro thấp. Theo dữ liệu của SoSoValue, ETF giao ngay Bitcoin ghi nhận 410 triệu USD rút ròng vào thứ Năm. ETF giao ngay Ethereum cũng theo xu hướng tương tự, ghi nhận 113 triệu USD rút ròng và không có dòng tiền mới vào.

_Nguồn hình ảnh: _SoSoValue

Với việc không có dòng tiền mới đổ vào, các nhà đầu tư tổ chức dường như đang giảm thiểu rủi ro thay vì mở rộng vị thế.

Hiện tại, cấu trúc thị trường vẫn nghiêng về xu hướng giảm. Mặc dù hoạt động bán tháo đã chậm lại, các nhà giao dịch vẫn còn thận trọng. Độ biến động ngụ ý cao, dòng ETF rút lui đều đặn và vị thế quyền chọn phòng thủ cho thấy sự thận trọng vẫn còn tồn tại. Mặc dù giá có thể ổn định, nhưng để có một đợt tăng mạnh hơn nhiều khả năng sẽ cần dòng tiền mới và độ biến động bình tĩnh hơn.