Tín hiệu Bitcoin đang chạm đáy—Nhưng các chuyên gia cho rằng chưa rõ đáy rõ ràng

Tóm tắt ngắn gọn

• Các chỉ số on-chain do CryptoQuant theo dõi cho thấy các nhà nắm giữ dài hạn đang dao động gần mức hòa vốn, mức mà lịch sử thường báo hiệu đáy của thị trường gấu.
• Các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho dữ liệu lạm phát tháng 1 bị trì hoãn sau báo cáo việc làm nóng, với triển vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài đe dọa sự suy giảm mới.
• Một số người cho rằng việc bán hoảng loạn có thể đang cạn kiệt, dựa trên các chỉ số sợ hãi cực đoan và tích lũy mạnh mẽ gần vùng hỗ trợ 60.000 đô la.

Bitcoin đang phát ra các tín hiệu đã từng đánh dấu các điểm chuyển lớn trong các chu kỳ trước, nhưng chưa phải là loại thường đi kèm với đáy bền vững.
Một số chỉ số on-chain do CryptoQuant theo dõi cho thấy thị trường vẫn còn mắc kẹt giữa một đợt điều chỉnh giữa chu kỳ và một sự thiết lập lại sâu hơn, dù các nhà đầu tư tranh luận liệu điều tồi tệ nhất đã được định giá hay chưa.
Việc nhà nắm giữ dài hạn (LTH) đầu hàng, Chỉ số Giá trị Thị trường so với Giá trị Thực (MVRV), Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện ròng (NUPL), và tỷ lệ phần trăm cung trong lợi nhuận đều hiện đang ở vùng trung lập—giữa một đợt điều chỉnh giữa chu kỳ và một sự thiết lập lại toàn diện của thị trường.


“Trong lịch sử, đáy của thị trường gấu thường trùng với các giai đoạn khi các nhà nắm giữ dài hạn chịu lỗ từ 30% đến 40%,” báo cáo thứ Năm của CryptoQuant ghi nhận.
Lợi nhuận của các nhà nắm giữ dài hạn đã giảm từ 142% vào tháng 10 xuống mức hòa vốn, nhưng các nhà phân tích cho biết điều này vẫn còn xa mới gọi là đầu hàng hoàn toàn.
“Tôi đồng ý chung rằng thị trường có thể chưa xác nhận đáy vĩ mô,” Ryan Lee, nhà phân tích chính tại Bitget, nói với Decrypt. “Thanh khoản vẫn còn hạn chế, và các tài sản rủi ro vẫn phản ứng với dữ liệu vĩ mô. Một đợt thanh lọc cuối cùng có thể xảy ra, đặc biệt nếu cổ phiếu yếu đi.”
Trong khi đó, chỉ số MVRV Z-score vẫn chưa vào vùng quá bán, nằm trong khoảng -0.4 đến -0.7, nơi mà các đáy đã từng hình thành trong quá khứ. NUPL hiện ở mức khoảng 0.1, mặc dù đáy giá thường xảy ra khi các nhà nắm giữ đang chịu lỗ chưa thực hiện khoảng 20%.

Các công ty tài chính truyền thống như Goldman Sachs và Standard Chartered cũng đã có quan điểm giảm giá tương tự, Decrypt đã đưa tin trước đó. Họ dự đoán Bitcoin sẽ giảm xuống khoảng 50.000 đến 58.000 đô la trong những ngày tới.
Sau báo cáo việc làm nóng hơn dự kiến, các nhà giao dịch hiện đang chờ đợi dữ liệu lạm phát tháng 1 mới vào thứ Sáu, sau khi việc phát hành bị trì hoãn do chính phủ tạm đóng cửa một phần.
Một sự tăng đột biến bất ngờ của lạm phát tổng thể có thể củng cố chế độ lãi suất cao hơn trong thời gian dài, gây thêm áp lực lên các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin.
Các nhà đầu tư Bitcoin đang điều hướng trong một trong những môi trường vĩ mô bất định nhất trong nhiều năm, với các tín hiệu mâu thuẫn khiến thị trường tìm kiếm hướng đi. Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà phân tích đều tin như vậy.
“Chỉ số Sợ Hãi & Tham lam của Crypto tụt xuống mức 11/100 vào ngày 11 tháng 2, báo hiệu sự hoảng loạn cấp tính và khả năng các nhà bán tháo đã cạn kiệt,” Sean McNulty, trưởng bộ phận giao dịch phái sinh APAC tại FalconX, nói với Decrypt.
Khác với sự sụp đổ năm 2022, đợt giảm giá này được thúc đẩy bởi các biến động kinh tế vĩ mô và khủng hoảng thanh khoản chứ không phải do thất bại hệ thống toàn ngành như vụ sụp đổ của FTX, ông nói.
“Việc không xảy ra một cú sốc thảm khốc cho thấy thị trường có thể đang trải qua một quá trình giảm đòn bẩy tổ chức tiêu chuẩn, dù đau đớn, chứ không phải là một sự sụp đổ tận cùng,” ông bổ sung.
McNulty cũng chỉ ra hành động giá gần đây, khi Bitcoin tạm thời thử nghiệm mức hỗ trợ tâm lý tại 60.000 đô la vào tuần trước, gây ra đợt phục hồi nhanh 19% trong vòng 24 giờ khi tâm lý xã hội đạt đỉnh điểm của sự đầu hàng, như một bằng chứng về việc hình thành đáy.

Điều này được hỗ trợ bởi dòng chảy trong ngày kỷ lục 66.940 BTC vào các địa chỉ tích lũy, cho thấy các cá mập tổ chức đang tích cực bảo vệ vùng 60.000–62.000 đô la.
“Với chỉ số MVRV Z-score giảm xuống còn 1.2, dữ liệu cho thấy Bitcoin đã đang giao dịch ở mức giá trị sâu, ít còn dư địa để giảm mạnh dưới mức chi phí thực hiện 55.000 đô la,” McNulty kết luận.