Copper đã đàm phán IPO, với Goldman Sachs và Citibank tham gia bảo lãnh phát hành, tùy thuộc vào hiệu suất doanh thu. BitGo giảm mạnh sau khi tăng 36% vào ngày đầu tiên IPO vào tuần trước. Vào năm 2025, 11 công ty tiền điện tử sẽ niêm yết và huy động được 146 tỷ USD. Copper, công ty cung cấp dịch vụ giám hộ, giải quyết MPC, đã bổ nhiệm một nhân viên tuân thủ và một Giám đốc điều hành mới.
Goldman Sachs, Citigroup và Deutsche Bank đã tham gia vào con đường lưu ký tiền điện tử
Theo ba người quen thuộc với vấn đề này, công ty lưu ký tiền điện tử Copper đang đàm phán sơ bộ về việc niêm yết cổ phiếu. Theo các nguồn tin, các ngân hàng đầu tư như Goldman Sachs, Citigroup và Deutsche Bank có thể tham gia. Một người thứ hai quen thuộc với vấn đề này cho biết việc có tìm kiếm niêm yết hay không sẽ phụ thuộc vào hiệu suất doanh thu gần đây của công ty. Vì vấn đề là riêng tư, người đó yêu cầu giấu tên.
Người phát ngôn của Copper cho biết trong một email trả lời: “Theo thông lệ, Copper thường xuyên đánh giá một loạt các lựa chọn tài chính tiềm năng để hỗ trợ hoạt động kinh doanh và khách hàng của công ty, nhưng chúng tôi hiện không có kế hoạch niêm yết công khai”. Tuy nhiên, người phát ngôn từ chối bình luận về việc liệu công ty hiện có đang đàm phán ban đầu về việc niêm yết tiềm năng hay không. Tính đến thời điểm viết bài, Goldman Sachs, Citigroup và Deutsche Bank vẫn chưa trả lời yêu cầu bình luận.
Rất hiếm khi ba ngân hàng đầu tư lớn tham gia vào các cuộc đàm phán bảo lãnh phát hành cùng một lúc, cho thấy quy mô tiềm năng của IPO Đồng. Thông thường, chỉ những đợt IPO lớn trị giá hàng tỷ USD mới thu hút được giá thầu từ nhiều ngân hàng đầu tư hàng đầu. Sự tham gia của các ngân hàng đầu tư này cũng mang lại sự chứng thực tài chính truyền thống cho Copper, giúp thu hút các nhà đầu tư tổ chức đăng ký. Goldman Sachs có nhiều kinh nghiệm trong IPO công nghệ và đã dẫn đầu việc niêm yết trực tiếp của Coinbase; Citigroup và Deutsche Bank có sự hiện diện mạnh mẽ tại thị trường châu Âu và có thể giúp Copper niêm yết công khai tại London hoặc niêm yết kép.
Đồng đáp ứng các tiêu chí “cơ sở hạ tầng” ưa thích của Phố Wall. Công ty cung cấp cơ sở hạ tầng tiền điện tử cấp tổ chức, bao gồm các dịch vụ lưu ký dựa trên công nghệ tính toán đa bên (MPC), cũng như các dịch vụ thanh toán và môi giới chính được thiết kế để giảm rủi ro đối tác cho các ngân hàng và công ty thương mại. Công nghệ MPC hiện là giải pháp lưu ký tài sản được mã hóa tiên tiến nhất, chia các khóa riêng tư thành nhiều mảnh để lưu trữ phân tán và không có mảnh nào có thể tái tạo khóa riêng tư hoàn chỉnh và chỉ có nhiều mảnh có thể được tính toán cùng nhau để ký các giao dịch. Công nghệ này loại bỏ rủi ro của một điểm thất bại duy nhất và là chìa khóa cho sự tin tưởng của nhà đầu tư tổ chức.
Vào tháng Ba năm ngoái, công ty giám sát đã bổ nhiệm Tammy Weinrib làm Giám đốc Tuân thủ Châu Mỹ và Trưởng Đạo luật Bí mật Ngân hàng như một phần của kế hoạch mở rộng của công ty trong khu vực. Trước đó, Amar Kuchinad được bổ nhiệm làm Giám đốc điều hành toàn cầu vào tháng 10 năm 2024. Những cuộc bổ nhiệm cấp cao này cho thấy Copper đang chuẩn bị cho một đợt IPO, vì các công ty đại chúng yêu cầu một cấu trúc tuân thủ được thiết lập tốt và một đội ngũ quản lý giàu kinh nghiệm.
Cảnh báo tàu lượn siêu tốc của BitGo IPO
Copper tham gia vào rất nhiều công ty tài sản kỹ thuật số nhắm mục tiêu vào thị trường mở, trở thành liên doanh tiền điện tử mới nhất xem xét IPO. Trước đó, nhà cung cấp dịch vụ lưu ký đối thủ của nó, BitGo, đã niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York vào tuần trước với giá phát hành là 18 đô la mỗi cổ phiếu. Với mức định giá IPO khoảng 20 triệu đô la, BitGo đã thiết lập một tiêu chuẩn mới cho các công ty xây dựng cơ sở hạ tầng trong ngành tài chính.
Trong ngày đầu tiên niêm yết, cổ phiếu đã tăng 36% để đóng cửa ở mức 18,49 đô la. Sự gia tăng trong ngày đầu tiên này đã gây ra FOMO trên thị trường, với nhiều nhà đầu tư coi cổ phiếu cơ sở hạ tầng tiền điện tử là khoản đầu tư “lợi nhuận ổn định chứ không phải thua lỗ”. Tuy nhiên, kể từ ngày tăng đầu tiên, cổ phiếu đã phải đối mặt với áp lực giảm đáng kể. Tại thời điểm viết bài, cổ phiếu được giao dịch ở mức khoảng 12,50 đô la, giảm khoảng 30% so với giá phát hành IPO và giảm một nửa so với mức cao nhất trong ngày đầu tiên.
Sự lao dốc của BitGo đóng vai trò như một lời cảnh báo quan trọng đối với Copper. Sự gia tăng trong ngày đầu tiên thường đến từ việc các nhà bảo lãnh phát hành cố tình giảm giá phát hành và mua FOMO của các nhà đầu tư sớm, nhưng đợt phục hồi này rất khó duy trì. Khi lợi nhuận ngày đầu tiên đổ ra trong những ngày tiếp theo, giá cổ phiếu thiếu hỗ trợ cơ bản sẽ nhanh chóng giảm. Sự sụt giảm của BitGo có thể bắt nguồn từ những lý do sau: định giá quá cao (20 triệu đô la tương ứng với tỷ lệ giá-thu nhập có thể vượt quá 100 lần), sự suy yếu tổng thể trên thị trường tiền điện tử bị kéo xuống hoặc các nhà đầu tư nhận thấy rằng dữ liệu tài chính của nó không như mong đợi.
Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc đăng ký IPO của Đồng, kinh nghiệm của BitGo đưa ra ba bài học: đừng chạy theo mức cao ngay từ ngày đầu tiên, hãy nghiên cứu kỹ báo cáo tài chính và tính hợp lý của định giá, đồng thời tập trung vào áp lực bán sau khi thời gian khóa kết thúc (cổ phiếu của các nhà đầu tư và nhân viên ban đầu thường được mở khóa 6-12 tháng sau khi IPO).
Năm IPO cơ sở hạ tầng tiền điện tử 2026
Sau nhiều năm im lặng, ngành công nghiệp tiền điện tử cuối cùng đã vượt qua mức trần IPO vào năm 2025, chuyển đổi từ biên giới đầu cơ thành trụ cột của thị trường đại chúng. Được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về quy định ngày càng tăng và lập trường hỗ trợ của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đối với tiền điện tử, một số công ty lớn, bao gồm Circle, công ty mẹ của CoinDesk Bullish và Gemini, đã niêm yết thành công công ty của họ.
Theo Pitchbook, ít nhất 11 công ty tiền điện tử sẽ ra mắt công chúng vào năm 2025, huy động được tổng cộng 146 triệu đô la, một bước nhảy vọt so với 3,1 triệu đô la vào năm 2024. Con số này thậm chí còn vượt qua quy mô tài trợ IPO ở đỉnh điểm của thị trường tăng giá năm 2021, cho thấy sự công nhận của thị trường đối với ngành công nghiệp tiền điện tử đã đạt đến tầm cao mới. Mặc dù điều đáng chú ý nhất trong năm là những danh sách bom tấn này, nhưng hiệu suất thị trường cho thấy một sự phân cực rất khác.
Cổ phiếu cơ sở hạ tầng cấp tổ chức đã tăng tới 200% trong ngày đầu tiên niêm yết, trong khi một số cổ phiếu khác, chẳng hạn như Gemini, do anh em nhà Winklevoss dẫn đầu, đã gặp khó khăn trong bối cảnh thị trường biến động mạnh sau khi niêm yết, cuối cùng đóng cửa thấp hơn nhiều so với giá phát hành. Sự khác biệt này phản ánh thái độ hoàn toàn khác nhau của thị trường đối với các loại công ty tiền điện tử khác nhau: các công ty cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ tuân thủ (chẳng hạn như lưu ký, thanh toán, phân tích dữ liệu) được coi là “người bán xẻng” và có thể kiếm được thu nhập ổn định bất kể những thăng trầm của thị trường tiền điện tử; Các công ty trực tiếp đến người tiêu dùng như sàn giao dịch và ví phụ thuộc nhiều vào khối lượng giao dịch để kiếm doanh thu và hiệu suất của họ giảm mạnh trong thị trường gấu.
Trong một cuộc phỏng vấn với CoinDesk, Laura Katherine Mann, một đối tác tại White & Case, nói rằng nếu niêm yết vào năm 2025 chủ yếu tập trung vào các dự án liên quan đến tài sản kỹ thuật số thì năm 2026 giống như năm xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính. Bà hy vọng làn sóng ứng cử viên IPO tiếp theo sẽ tập trung nhiều hơn vào mức độ trưởng thành tuân thủ, doanh thu định kỳ và khả năng phục hồi hoạt động, đây là những đặc điểm quen thuộc hơn đối với các nhà đầu tư thị trường đại chúng. Copper đáp ứng tiêu chí này, với các dịch vụ lưu ký, thanh toán và môi giới chính, tất cả đều tạo ra doanh thu đăng ký hoặc phí giao dịch nhất quán, với mô hình kinh doanh rõ ràng và có thể dự đoán được.
Điều này theo sau đợt IPO trị giá 20 triệu đô la của đối thủ BitGo vào tuần trước, một động thái báo hiệu sự thay đổi trên thị trường từ token đầu cơ sang nền tảng tài chính của tài sản kỹ thuật số. Sự thay đổi xu hướng này có ý nghĩa quan trọng đối với toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, có nghĩa là Phố Wall và các nhà đầu tư chính thống đang bắt đầu coi tiền điện tử một cách nghiêm túc, tránh xa việc coi chúng là một canh bạc đầu cơ thuần túy và thừa nhận giá trị cơ sở hạ tầng của chúng như một loại tài sản mới nổi.
