Nhà đầu tư đã rút hơn 1.3 tỷ USD từ ETF Bitcoin trong một tuần, khiến giá BTC giảm 7% xuống còn 89,225 USD. Mối đe dọa về thuế của Trump đã dẫn đến việc bán tháo đồng bộ các loại trái phiếu, cổ phiếu và tiền điện tử, trong khi stablecoin chuyển sang tiền pháp định cho thấy các tổ chức đang rút lui. Từ đỉnh tháng 10, giá đã giảm 29%, các chuyên gia cảnh báo có thể thử mức 75,000 USD nhưng dài hạn vẫn lạc quan.
ETF Bitcoin của Mỹ liên tiếp 5 ngày rút ròng tạo kỷ lục
Trong tuần qua, do nhà đầu tư Mỹ rút hơn 1.3 tỷ USD khỏi các quỹ ETF nắm giữ Bitcoin, giá Bitcoin đã giảm gần 7%. Dữ liệu của Farside Investors cho thấy mỗi ngày trong tuần này có nhà đầu tư bán tháo Bitcoin khỏi các quỹ Mỹ, mô hình rút ròng liên tục này hiếm gặp kể từ khi ETF Bitcoin ra mắt. Kể từ khi ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024, thị trường chủ yếu ghi nhận dòng vốn ròng vào, chỉ có các sự kiện thị trường cực đoan mới gây ra dòng chảy tạm thời ra ngoài.
Việc rút ròng liên tục kéo dài một tuần này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư đã bị xáo trộn hệ thống, chứ không chỉ là điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn. Các nhà nắm giữ chính của ETF Bitcoin là các tổ chức và cá nhân có giá trị ròng cao, những nhà đầu tư chuyên nghiệp này thường không giao dịch nhiều do biến động giá hàng ngày. Họ chọn rút lui tập trung vào thời điểm này, phản ánh mối lo ngại sâu sắc về môi trường vĩ mô và rủi ro chính sách.
Cuối tuần trước, giá Bitcoin tăng cao — từng chạm mức 95,419 USD — sau đó giảm mạnh do đe dọa thuế của Tổng thống Donald Trump một lần nữa. Lãnh đạo Mỹ vào thứ Tư nhắc lại yêu sách chủ quyền đối với Greenland và tuyên bố sẽ áp thuế thương mại với các đồng minh châu Âu, gây hoảng loạn thị trường, dẫn đến bán tháo ngay lập tức các tài sản chính gồm trái phiếu, cổ phiếu và tiền điện tử.
「Dòng vốn ETF liên tục rút ra, chúng tôi nhận thấy hoạt động chuyển từ stablecoin sang tiền pháp định tăng lên, điều này cho thấy xu hướng tăng cường tham gia của các tổ chức kể từ đầu năm đã có phần đảo chiều,」 Nhà tạo lập thị trường Jasper De Maere của Wintermute nói trong báo cáo gửi DL News vào thứ Sáu, 「Chao đảo địa chính trị」 là yếu tố chính thúc đẩy. Mô hình chuyển từ stablecoin sang tiền pháp định này cho thấy nhà đầu tư không chỉ rút khỏi Bitcoin mà còn rút khỏi toàn bộ thị trường tiền điện tử.
Dù Trump đã thay đổi đe dọa thuế đối với châu Âu vào thứ Năm, thị trường chứng khoán phục hồi vào thứ Sáu, nhưng Bitcoin và các đồng tiền kỹ thuật số khác vẫn giảm. Hiện tượng này của thị trường tiền điện tử tách rời khỏi thị trường chứng khoán đáng chú ý, cho thấy thị trường mã hóa đang tự tiêu hóa các yếu tố tiêu cực của riêng mình, không chỉ theo sát diễn biến của thị trường tài chính truyền thống. Trong tuần này, các chuyên gia cảnh báo DL News rằng do biến động gia tăng, giá Bitcoin có thể giảm xuống mức thấp 75,000 USD.
Bitcoin giảm 29% so với đỉnh, bóng tối tháng 10 vẫn còn
(Nguồn: CoinGecko)
Giá Bitcoin đã giảm 29% so với mức kỷ lục 126,080 USD thiết lập vào tháng 10, và vẫn khó phục hồi sau đợt bán tháo trong tháng đó. Trong tháng đó, hơn 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý, là sự kiện lớn nhất trong lịch sử tài sản số. Sự kiện thanh lý lịch sử này đã để lại vết thương tâm lý lâu dài trên thị trường, nhiều nhà đầu tư vẫn còn e ngại và rút lui sớm khi thấy dấu hiệu bất ổn.
Đầu năm nay, thị trường tiền điện tử đã có nhiều tín hiệu tích cực, nhà đầu tư Mỹ đã đổ hơn 1.5 tỷ USD mới vào ETF Bitcoin và Ethereum trong hai ngày. Bitcoin đã từng tăng lên 97,538 USD vào thứ Hai, mức cao nhất trong hai tháng. Tuy nhiên, đợt phục hồi ngắn ngủi này nhanh chóng bị cơn bán tháo do đe dọa thuế của Trump gây ra, cho thấy tính dễ tổn thương và dễ bị tác động từ bên ngoài của thị trường.
Mô hình rút ròng của ETF Bitcoin cũng phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc nhà đầu tư. Dòng vốn lớn đầu năm chủ yếu đến từ các tổ chức điều chỉnh phân bổ đầu tư mới, nhưng tính kiên trì của dòng vốn này rõ ràng không như mong đợi. Khi môi trường vĩ mô xấu đi, dòng vốn tổ chức nhanh chóng rút lui, cho thấy họ vẫn xem Bitcoin như một khoản đầu tư chiến thuật chứ không phải chiến lược. Phân bổ chiến lược thực sự sẽ duy trì ổn định hoặc tăng vị thế khi thị trường biến động, nhưng mô hình rút ròng hiện tại cho thấy phần lớn các tổ chức vẫn xem Bitcoin là tài sản rủi ro cao chứ không phải là phần cốt lõi trong danh mục.
Chống lại các rủi ro địa chính trị cũng chưa giúp đồng tiền số này — thường đi theo xu hướng của các tài sản “rủi ro” khác. Bitcoin lâu nay được quảng bá là “vàng kỹ thuật số” và tài sản trú ẩn, nhưng thực tế thị trường cho thấy, trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị, hành vi của Bitcoin gần giống các cổ phiếu công nghệ hơn là vàng. Khi nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn, họ vẫn chọn vàng, đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ hơn là Bitcoin. Khoảng cách giữa nhận thức và thực tế này là lý do chính khiến Bitcoin tiếp tục chịu áp lực trong môi trường hiện tại.
Chuyên gia khuyên tập trung vào lợi nhuận hàng năm hơn là biến động ngắn hạn
Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo nhà đầu tư cần nhìn xa hơn, vì đối với tài sản số, điều quan trọng là lợi nhuận dài hạn. Nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg nói với DL News: 「Đôi khi, đầu tư vào Bitcoin thực sự cần chú ý đến lợi nhuận hàng năm.」 Ông còn bổ sung rằng, khi các điều kiện đã đủ — như nợ chính phủ và thanh khoản tăng — Bitcoin dự kiến sẽ có hiệu suất tốt vào năm 2026.
Quan điểm dài hạn này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh tâm lý hoảng loạn hiện tại. Nhìn lại lịch sử Bitcoin, mỗi đợt điều chỉnh lớn đều đi kèm sự phục hồi mạnh mẽ hơn. Thị trường gấu 2018, giảm giá tháng 3 năm 2020, sụp đổ FTX năm 2022, tất cả đều từng bị xem là dấu chấm hết của Bitcoin, nhưng sau đó đều chứng minh chỉ là điều chỉnh lành mạnh trong chu kỳ tăng giá. Mức giảm 29% hiện tại, dù đau đớn, nhưng không hiếm trong lịch sử Bitcoin.
Các luận điểm về tăng nợ chính phủ cũng rất quan trọng. Nợ của các nền kinh tế lớn trên toàn cầu liên tục tăng sau đại dịch, nợ liên bang Mỹ đã vượt quá 35 nghìn tỷ USD và chưa có dấu hiệu giảm. Khi hệ thống tín dụng fiat bị đặt câu hỏi do quá tải nợ, sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản không chủ quyền với nguồn cung cố định sẽ tăng lên. Logic vĩ mô này có thể không phản ánh ngay lập tức trên giá, nhưng tạo nền tảng vững chắc cho giá trị dài hạn của Bitcoin.
Sau đại dịch COVID-19, xu hướng giao dịch của Bitcoin từng liên quan chặt chẽ đến cổ phiếu công nghệ. Nhưng giờ đây, mối liên hệ lợi nhuận của nó với các tài sản khác đang dần giảm xuống. Năm ngoái, Bitcoin giảm giá, trong khi thị trường chứng khoán lại tăng. 「Nếu bạn muốn Bitcoin được xem như một lựa chọn thay thế, bạn mong muốn nó có hiệu suất bất ngờ,」 nhà phân tích nói, và bổ sung rằng nhà đầu tư nên ít chú ý đến các tin tức ngắn hạn gây giảm giá Bitcoin, mà nên xem đây là một khoản đầu tư dài hạn, có thể sinh lợi khi các tài sản khác không cho lợi nhuận.
Sự giảm liên kết này rất có lợi cho vị trí dài hạn của Bitcoin. Nếu Bitcoin liên tục biến động cùng thị trường chứng khoán, nó chỉ là một loại tài sản rủi ro khác, không thể cung cấp giá trị đa dạng hóa thực sự cho danh mục đầu tư. Nhưng nếu Bitcoin có thể không tăng khi thị trường chứng khoán tăng, không giảm khi thị trường giảm, thậm chí còn tự tạo ra xu hướng riêng biệt, nó sẽ thực sự trở thành một “tài sản thay thế”, mang lại khả năng phân tán rủi ro độc đáo cho nhà đầu tư.
