Bitcoin tăng giá 10 năm 27701% vượt xa vàng bạc! Schiff phản bác: Thời đại đã qua

Kể từ năm 2015, Bitcoin đã chứng kiến mức tăng tích lũy là 27.701%, với bạc tăng 405% và vàng tăng 283% trong cùng kỳ. Nhưng nhà phê bình Bitcoin Peter Schiff phản bác rằng bốn năm qua nên được so sánh thay vì mười năm, lập luận rằng kỷ nguyên của Bitcoin đã qua. Thị trường phản ứng rằng giá hàng hóa sẽ hội tụ với chi phí sản xuất, và khi giá tăng, sản lượng cũng sẽ tăng, kéo giá xuống trừ khi nguồn cung của nó được cố định.

So sánh mức tăng trong mười năm: Sự chênh lệch giữa 27.701% của Bitcoin và 283% của Vàng

(Nguồn: Adam Livingston)

Dữ liệu của Adam Livingston cung cấp một viễn cảnh dài hạn rõ ràng. Kể từ năm 2015, Bitcoin đã tăng 27.701%, có nghĩa là đầu tư 1.000 đô la vào Bitcoin vào năm 2015 sẽ tăng lên khoảng 27,8 triệu đô la vào năm 2025. Ngược lại, bạc tăng 405% so với cùng kỳ, với khoản đầu tư 1.000 đô la chỉ tăng lên 5.050 đô la; Vàng tăng 283%, với mức đầu tư từ 1.000 USD lên 3.830 USD. Sự khác biệt gấp trăm lần này thật đáng kinh ngạc.

Livingston đã viết trong một bài đăng X: “Ngay cả khi bỏ qua sáu năm đầu tiên của sự ra đời của Bitcoin, vàng và bạc đã hoạt động kém hơn nhiều so với tài sản hàng đầu này đối với những người phàn nàn về việc so sánh khoảng thời gian.” Đoạn văn này ám chỉ thực tế rằng mức tăng đầu tiên của Bitcoin (2009-2015) thậm chí còn đáng kinh ngạc hơn và nếu tính toán từ sự ra đời của Bitcoin vào năm 2009, mức tăng sẽ là một con số thiên văn. Chọn năm 2015 làm điểm khởi đầu đã là một ước tính cực kỳ thận trọng.

Tuy nhiên, người ủng hộ vàng Peter Schiff, một trong những nhà phê bình gay gắt nhất của Bitcoin, phản bác rằng bốn năm qua nên được so sánh thay vì mười năm. “Thời thế đã thay đổi. Kỷ nguyên của Bitcoin đã kết thúc”, Schiff nói. Logic đằng sau diễn ngôn này là Bitcoin đã bước vào chu kỳ điều chỉnh sau thị trường tăng giá 2020-2021 và hiệu suất của nó trong bốn năm qua không ổn định như vàng. Quan điểm của Schiff thể hiện lập trường điển hình của các nhà đầu tư TradFi: họ coi trọng sự biến động ngắn hạn và bảo vệ giảm giá hơn lợi nhuận tuyệt đối dài hạn.

Trọng tâm của cuộc tranh luận này là sự lựa chọn khung thời gian. Các nhà đầu tư dài hạn coi mười năm là một chu kỳ đánh giá hợp lý, đủ để kéo dài một chu kỳ kinh tế đầy đủ. Các nhà giao dịch ngắn hạn tin rằng bốn năm phản ánh tốt hơn môi trường thị trường hiện tại. Cả hai quan điểm đều có giá trị và chìa khóa nằm ở khẩu vị rủi ro và mục tiêu đầu tư của nhà đầu tư.

Nguồn cung cố định so với khai thác không giới hạn: sự khác biệt về cấu trúc quyết định

(Nguồn: Trading View)

Matt Golliher, đồng sáng lập của Orange Horizon Wealth, đã đánh vào đầu. Ông chỉ ra rằng về lâu dài, giá cả hàng hóa có xu hướng “hội tụ” với chi phí sản xuất. “Khi giá tăng, sản lượng cũng tăng, đẩy nguồn cung tăng nhanh hơn và kéo giá xuống. Tất nhiên, trừ khi nguồn cung của nó là cố định”, Golliher nói. Câu này tiết lộ chính xác sự khác biệt cơ bản giữa Bitcoin và vàng bạc.

Nguồn cung vàng và bạc có tính đàn hồi. Khi giá tăng, các mỏ không hiệu quả về mặt kinh tế trở nên đáng để khai thác và sản lượng toàn cầu tăng lên. Golliher nói thêm: “Hiện có một số nguồn vàng và bạc không hiệu quả về chi phí để đưa ra thị trường một năm trước, nhưng bây giờ chúng rất có lợi nhuận với giá hiện tại”. Cơ chế phản ứng nguồn cung này tự động làm giảm tiềm năng tăng giá dài hạn của giá.

Ngược lại, nguồn cung của Bitcoin được cố định vĩnh viễn ở mức 2.100. Cho dù giá tăng cao đến đâu, sẽ không có “khoản tiền gửi Bitcoin mới” nào được phát hiện hoặc khai thác. Sự khan hiếm tuyệt đối này là trọng tâm của đề xuất giá trị của Bitcoin. Khi nhu cầu tăng, nguồn cung không thể tăng tương ứng và tăng giá trở thành cơ chế cân bằng duy nhất. Loại cứng nhắc nguồn cung này là cực kỳ hiếm trong kinh tế, và ngay cả đất đai cũng không thực sự là nguồn cung cố định, bởi vì nó có thể được khai hoang để tạo ra đất.

Có ba sự khác biệt về cấu trúc chính giữa Bitcoin và vàng và bạc

Độ co giãn của nguồn cung: Sản lượng vàng và bạc có thể được tăng lên để đáp ứng với giá tăng và nguồn cung Bitcoin được cố định vĩnh viễn ở mức 2.100

Chi phí lưu trữ: Vàng và bạc yêu cầu kho bãi vật lý và bảo mật, trong khi Bitcoin chỉ yêu cầu ví kỹ thuật số với chi phí gần như bằng không

Hiệu lực từng phần: Bitcoin có thể được chia thành tám chữ số thập phân và việc phân chia vật lý của vàng và bạc rất tốn kém

Sự khác biệt về cấu trúc này giải thích tại sao Bitcoin có thể đạt được mức tăng gấp trăm lần so với vàng và bạc trong cùng một khung thời gian mười năm. Khi sự giàu có toàn cầu tìm kiếm tài sản được bảo toàn, cách duy nhất để nguồn cung Bitcoin cố định hấp thụ nhu cầu là thông qua việc tăng giá, trong khi vàng và bạc có thể đáp ứng một phần nhu cầu bằng cách tăng sản lượng.

Kim loại quý đạt mức cao mới vào năm 2025, nhưng đồng đô la đã giảm mạnh 10%

(Nguồn: Biểu đồ)

Cuộc tranh luận giữa những người ủng hộ kim loại quý và những người ủng hộ Bitcoin về việc tài sản nào là kho lưu trữ giá trị tốt hơn trong dài hạn tiếp tục nóng lên, trong khi giá kim loại quý đã trải qua một đợt tăng lịch sử. Vào năm 2025, giá vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại khoảng 4.533 USD/ounce; Giá bạc cũng đạt mức cao nhất mọi thời đại mới, gần 80 USD/ounce. Những con số này trông rất ấn tượng và dường như ủng hộ lập luận của những người ủng hộ vàng và bạc.

Tuy nhiên, việc đặt những lợi nhuận này trong bối cảnh đồng đô la mất giá sẽ đặt bức tranh vào một ánh sáng khác. Theo người dẫn chương trình truyền thông Ethan Ralph, đồng đô la Mỹ đang hướng tới năm tồi tệ nhất trong một thập kỷ, với Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giảm gần 10% vào năm 2025. Chỉ số Đô la Mỹ theo dõi sức mạnh của Đô la Mỹ so với rổ các loại tiền tệ fiat chính, bao gồm EUR, JPY, GBP, CAD, SEK và CHF. Điều này có nghĩa là sự gia tăng tài sản bằng đô la một phần phản ánh sự mất giá của đồng đô la.

Khi đồng đô la mất giá 10%, giá danh nghĩa của vàng và bạc tự nhiên tăng tương ứng, vì cần nhiều đô la mất giá hơn để mua cùng một lượng tài sản vật chất. Việc tăng giá này ở một mức độ nào đó là một “mức tăng thổi phồng” và không phải là sự gia tăng sức mua thực sự. Ngược lại, lợi thế của Bitcoin so với vàng và bạc vẫn đáng kể ngay cả trong bối cảnh đồng đô la Mỹ mất giá.

Theo nhà phân tích Arthur Hayes, sự suy yếu của đồng đô la và chính sách tiền tệ lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là chất xúc tác tích cực cho việc tăng giá các tài sản khan hiếm, bao gồm vàng, bạc và Bitcoin. Môi trường vĩ mô này thực sự có lợi cho tất cả các tài sản khan hiếm, nhưng bản chất nguồn cung cố định của Bitcoin mang lại lợi ích nhiều nhất. Bitcoin, vàng và bạc đều được hưởng lợi khi các nhà đầu tư TradFi tìm kiếm các công cụ để chống lạm phát, nhưng bản chất kỹ thuật số và khả năng tiếp cận toàn cầu của Bitcoin mang lại lợi thế cho nó.

Trận chiến khung thời gian cho thấy sự khác biệt trong triết lý đầu tư

Peter Schiff nhấn mạnh rằng bốn năm qua nên được so sánh thay vì mười năm, một diễn ngôn đằng sau tư duy quản lý rủi ro của các nhà đầu tư TradFi. Từ năm 2021 đến năm 2025, Bitcoin đã trải qua những biến động mạnh, giảm từ mức cao trước đó là 6,9 nghìn đô la xuống 1,6 nghìn đô la và sau đó phục hồi lên 8,9 nghìn đô la hiện tại. Chuyến tàu lượn siêu tốc này đã khiến nhiều nhà đầu tư TradFi sợ hãi.

Vàng và bạc đã tương đối ổn định trong bốn năm qua và mặc dù mức tăng tuyệt đối không cao bằng Bitcoin, nhưng sự biến động thấp hơn nhiều so với Bitcoin. Đối với các tổ chức TradFi như quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm, kiểm soát biến động thường quan trọng hơn lợi nhuận tuyệt đối. Điều này giải thích tại sao Schiff khăng khăng sử dụng khung thời gian bốn năm, vì nó làm nổi bật rủi ro biến động của Bitcoin.

Tuy nhiên, câu chuyện này bỏ qua một sự thật quan trọng: các nhà đầu tư dài hạn nhắm đến việc tích lũy tài sản hơn là sự ổn định ngắn hạn. Nếu một tài sản đã tăng gấp 100 lần so với tài sản khác trong mười năm, ngay cả khi nó trải qua những biến động mạnh ở giữ, miễn là các nhà đầu tư có thể nắm giữ, lợi nhuận cuối cùng vẫn sẽ vượt xa lợi nhuận của một tài sản ổn định nhưng tầm thường. Đây chính xác là lập luận cốt lõi của những người ủng hộ Bitcoin: khi thời gian có thể làm dịu các biến động, xu hướng dài hạn mới là điều thực sự quan trọng.