a16z gửi thư tới Bộ Tài chính Hoa Kỳ, tìm kiếm sự miễn trừ cho Đạo luật GENIUS trong việc điều chỉnh các stablecoin phi tập trung

2025年 11月 4日，安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz，简称 a16z）旗下加密部门 a16z crypto 正式致信美国财政部，要求在新出台的 GENIUS 稳定币法案中明确区分去中心化稳定币与支付稳定币的监管范畴。信中强调，像以太坊抵押的 LUSD 这类通过智能合约自主运行的资产不应受法案第 3(a) 条限制，并建议采用 2025年《数字资产市场清晰法案》中的去中心化框架。

同时，a16z 提出以隐私保护加密技术为基础的“去中心化数字身份”作为反非法金融工具，认为此举可兼顾国家安全与公民自由。这一倡议若被采纳，可能为去中心化金融创新开辟更宽松的监管环境。

a16z 要求 GENIUS 法案明确去中心化稳定币豁免条款

在 11 月 4 日提交给美国财政部长斯科特·贝森特的公开信中，a16z crypto 详细回应了财政部关于 GENIUS 稳定币法案的规则制定建议。该法案作为美国首部联邦层面的稳定币监管框架，旨在为“支付稳定币”设立发行标准，并要求监管机构解决消费者保护、非法金融风险及金融稳定问题。

a16z 在信中肯定 GENIUS 法案是“推动数字金融未来的重大进展”，但指出法案对“去中心化稳定币”的定义模糊，可能导致本应豁免的创新型项目被误纳入监管。公司援引以太坊生态中的 LUSD 为例，说明这种由超额抵押资产支持、通过自治智能合约运作的稳定币，并无中央发行主体，因此不应被视为法案中的“发行人”。a16z 呼吁财政部明确：去中心化稳定币不属于法案第 3(a) 条的管辖范围，该条款目前将美国支付稳定币发行权限限定于持牌机构。

从市场影响看，a16z 的提议若被采纳，可能加速去中心化稳定币的合规化进程。当前，全球稳定币市场规模已突破 1.5 万亿美元，而像 LUSD 这类非托管型稳定币仅占较小份额。明确豁免将吸引更多开发者在合规框架内探索去中心化金融应用，同时降低项目因监管不确定性而迁移海外的风险。

去中心化数字身份：反非法金融的创新解决方案

a16z crypto 监管事务负责人米歇尔·科弗在信中进一步回应了金融犯罪执法网络的倡议，提出以“去中心化数字身份”作为打击非法加密资产交易的工具。科弗强调，这种基于零知识证明和多方可计算技术的身份系统，既能验证用户身份真实性，又能避免个人数据过度暴露。与传统身份系统相比，去中心化数字身份赋予用户数据自主权，减少中心化服务器被攻击的风险，并规避监控带来的隐私隐患。例如，可重复使用的数字凭证可帮助金融机构降低反洗钱合规成本，同时提升对欺诈行为的检测效率。

这一建议契合当前全球监管趋势。随着加密货币在跨境支付和普惠金融中的渗透率提升，各国正寻求平衡创新与风险管控。去中心化身份系统已在新加坡和欧盟的数字身份实验中取得进展，其应用可能成为下一代金融基础设施的核心。

a16z 建议框架关键要素

• 法律依据：援引 2025年《数字资产市场清晰法案》控制权去中心化标准
• 技术范例：以太坊生态 LUSD 稳定币的智能合约自治架构
• 监管豁免范围：节点验证、非托管钱包开发及交易执行活动
• 身份验证机制：零知识证明与多方可计算技术的集成方案

去中心化金融监管的全球博弈与市场机遇

a16z 的倡议并非孤例。近年来，从欧盟的 MiCA 法规到英国的“数字证券沙盒”，多国均在探索针对去中心化资产的差异化监管。美国 GENIUS 法案的落地，被视为稳定币从灰色地带走向主流金融的关键转折点。然而，监管套利风险依然存在——若美国对去中心化稳定币限制过严，可能导致项目流向迪拜或瑞士等更友好的司法管辖区。

从行业生态看，去中心化稳定币的豁免若获通过，将直接利好以太坊、Solana 等公链生态。目前，以太坊上锁定在去中心化稳定币协议的总价值已超 300 亿美元，而新兴公链如 Monad 也计划集成类似资产。同时，机构投资者可能通过合规渠道增加配置，进一步推高去中心化金融的整体估值。

专家解读：监管清晰化是 DeFi 规模化的前提

多位业内分析师认为，a16z 的建议反映了加密行业对监管可预测性的迫切需求。区块链协会首席政策官杰克·切尔文斯基指出：“GENIUS 法案的漏洞在于将‘发行主体’笼统定义为‘人’，而智能合约在法律上是否构成‘人’尚无定论。”他建议监管机构参考英国金融行为监管局的“临时许可制度”，为实验性项目设置过渡期。

在市场操作层面，投资者可关注去中心化稳定币相关协议的代币表现。例如，LUSD 的发行协议 Liquity 近期 TVL 增长 12%，而 MakerDAO 的 DAI 也在探索多链扩展。短期来看，监管利好消息可能推动这些资产交易量上升，但需警惕政策落地前市场波动加剧的风险。

结语

a16z 对 GENIUS 法案的建言，标志着加密行业与监管机构的对话进入深度博弈阶段。去中心化稳定币的豁免若成现实，将不仅保护创新火种，更可能重塑全球稳定币竞争格局。与此同时，隐私增强型数字身份的提出，为金融安全与个人权利的平衡提供了新范式。在通往主流化的道路上，监管清晰化与技术创新力的双轮驱动，仍是行业突破的关键。