США: базовий PCE у лютому знизився до 3,0%, що відповідає очікуванням! Але інфляція залишається впертою, а щодо зниження ставки ФРС досі неясно

Згідно з найновішими даними, оприлюдненими Бюро економічного аналізу США (BEA) у 9:00 ранку за східним часом США 9 квітня, інфляційний індикатор, якому найбільше віддає перевагу Федеральна резервна система, — у лютому базовий індекс PCE зростанням 3,0% у річному вимірі, загальний PCE — 2,8% у річному вимірі; обидва показники відповідають прогнозам ринку. Інфляція не погіршилася, але й не почала швидко охолоджуватися; ринок оцінює, що вплив цих даних на траєкторію зниження ставки Fed є радше нейтральним.
(Передісторія: «Голосові» попередження Федеральної резервної системи: інфляційний тиск за своєю суттю не знято, а припинення вогню між США та Іраном, навпаки, ускладнює ФРС знижувати ставки)
(Додатковий контекст: Трамп наказав розібрати Держком лісового господарства США: великий розпуск 3400 людей, скорочення бюджету на третину, найбільша катастрофа за 121 рік)

Зміст статті

Перемкнути

• Базовий PCE опустився до 3,0%, обидва показники відповідають прогнозам ринку
• У людей «дохід зменшується, витрати зростають», рівень заощаджень знизився до 4,0%
• Інтерпретація ринку: траєкторія зниження ставки — «нейтральна»

Кроки США до охолодження інфляції все ще хиткі. Бюро економічного аналізу США (BEA) о 8:30 ранку за східним часом США 9 квітня офіційно опублікувало звіт за лютий 2026 року про «Personal Income and Outlays» («Індивідуальні доходи та витрати»). Ринок дуже уважно стежив за інфляційними показниками, і результати показали: інфляційний тиск у США не погіршився додатково, але все ще впевнено тримається над довгостроковою ціллю Федеральної резервної системи (Fed) у 2%.

Базовий PCE опустився до 3,0%, обидва показники відповідають прогнозам ринку

Як індикатор інфляції, на який Федеральна резервна система під час формування монетарної політики покладає найбільше уваги, PCE за лютий повністю збігся з очікуваннями ринку — показав саме ті цифри, яких чекали:

• Загальний PCE у річному вимірі (YoY): повідомили 2,8%, що збігається з даними за січень і відповідає прогнозам ринку.
• Базовий PCE у річному вимірі (YoY): виключивши продукти харчування та енергоносії з найбільшою волатильністю, базовий PCE зростанням у річному вимірі з 3,1% за січень дещо знизився до 3,0% у лютому — і це також відповідає очікуванням ринку.

Якщо згадати дані за січень цього року, тоді загальний PCE зріс у місячному вимірі на 0,3%, а базовий PCE — аж на 0,4%; це спричинило паніку на ринку щодо «повернення інфляції» (повторного розкручування). Тепер, коли дані за лютий стабілізувалися, це тимчасово зменшило тривогу ринку, але водночас підкреслило: інфляційна «липкість» і далі дуже сильна, і до безпечного рівня 2% ще є шлях.

У людей «дохід зменшується, витрати зростають», рівень заощаджень знизився до 4,0%

Окрім індексів цін, звіт також розкрив ситуацію з доходами та витратами американців, яка вказує на потенційні економічні ризики. Дані свідчать, що американські споживачі перебувають у стані «заробляють менше, витрачають більше»:

• Особисті доходи (Personal Income): у лютому зменшилися на 18,2 млрд дол. США (місячне зниження на 0,1%), офіційно завершивши тенденцію зростання, що спостерігалася в січні. Дохід особистий у розпорядженні (DPI) також синхронно зменшився на 18,3 млрд дол. США.
• Особисті споживчі витрати (сума PCE): попри скорочення доходів споживчі витрати у лютому залишилися сильними: зростання на 103,2 млрд дол. США (місячне зростання на 0,5%).
• Рівень особистих заощаджень: через ефект витіснення, коли витрати перевищують доходи, у лютому рівень заощаджень становив 4,0%.

Інтерпретація ринку: траєкторія зниження ставки — «нейтральна»

Для тих, хто у поспіху чекає зниження ставки, зокрема на Волл-стріт та серед інвесторів у криптовалюти, вплив цього звіту є відносно «нейтральним». Оскільки інфляція не має явного погіршення, Федеральна резервна система не буде вимушена терміново перезапускати підвищення ставок; однак водночас інфляція не демонструє швидкого зниження, що дає посадовцям Fed вагомі підстави й надалі дотримуватися вичікувальної позиції «Higher for longer (зберігати високі ставки ще якийсь час)».

На тлі того, що глобальна геополітика (наприклад, конфлікт на Близькому Сході) продовжує втручатися та впливати на ціни на нафту, війна з інфляцією очевидно ще не поставила крапку.