Том Лі: фондовий ринок уже абсорбував 90% продажного тиску, дно було досягнуто на початку ескалації конфлікту між США та Іраном

Фандстрат? співзасновник Том Лі 1 квітня під час інтерв’ю на CNBC заявив, що ринок уже врахував приблизно 90%–95% тиску продажів, а процес розпродажу, ймовірно, наближається до завершення; зараз він перебуває на початковому етапі формування нового дна. Він навів історичну статистику всіх воєн з 1900 року, зазначивши, що фондовий ринок зазвичай знаходить дно в перших 10% етапу розвитку війни.

Правило столітньої історії: аргументи Тома Лі про дно під час війни

Ключовий аргумент Тома Лі ґрунтується на історичній статистиці, що охоплює понад століття. Під час інтерв’ю на CNBC він чітко пояснив: «Ми досліджували кожну війну з 1900 року, і фондовий ринок знаходить дно в межах перших 10% етапу розвитку війни. Якщо цього разу це теж відповідає цьому правилу, то ми зараз перебуваємо на початковій стадії цього процесу».

Інвестлогіка цього аргументу така: невизначеність і панічні розпродажі на початку війни часто створюють найбільший низхідний тиск; у міру того як ринок поступово адаптується до нових геополітичних реалій, «провали» в оцінках, навпаки, формують можливість із позитивною асиметрією. Том Лі вважає, що страх перед конфліктом США та Ірану вже майже повністю закладений у ціну, а те, що 90%–95% тиску продажів відпрацьовано, означає: граничний тиск від продажів уже виснажується.

Він також зазначив, що американська економіка здатна витримати ціну на нафту 100 доларів за барель і навіть 120 доларів, навіть якщо остаточне дно ще не підтверджене; ця макроекономічна «несуча здатність» також обмежує простір для подальших різких падінь.

Різні погляди «за» і «проти»: розбіжності трьох аналітиків щодо таймлайна дна

Щодо визначення таймлайна дна для біткоїна та акцій у галузі спостерігається помітна розбіжність:

Том Лі (Fundstrat): криптовалютна «крижана зима» може завершитися в квітні (прогноз від лютого); на початку цього місяця він заявляв, що крипторинок, можливо, вже пережив «крижану зиму» і може й надалі зростати

Віллі Ву (онлайн-аналізер/он-чейн аналітик): напряму заперечує таймлайн Тома Лі, називаючи це «недосяжними сподіваннями», прогнозує, що справжнє дно циклу настане лише в квітні 2027 року

Бенджамін Коуен (криптоаналітик): прогнозує, що біткоїн найближчим часом може опуститися нижче 60,000 доларів; порівнює це з останньою тимчасовою підтримкою 6,000 доларів, яку в 2018–2019 роках у ведмежому ринку було зрештою пробито; вважає, що чотирирічний цикл виглядає майже бездоганно, але оголошення про завершення ведмежого ринку у 2026 році є зарано

Варто зазначити, що Том Лі також обіймає посаду голови BitMine Immersion Technologies Inc., а BitMine — це саме та публічна компанія, яка наразі продовжує масштабно купувати біткоїн попри те, що на її балансі існує значний нереалізований збиток; читачам, оцінюючи його прогнози, слід врахувати цей контекст наявної зацікавленості.

Механіка позицій: як надмірне «нейтралізування» створює V-подібний відскок

Том Лі також вказав на ключову динаміку ринкової структури: будь-яка негативна новина наразі запускає операції зі зниження ризику, що свідчить про те, що інвестори суттєво скоротили свої позиції; загальна позиціонованість стала нейтральною й навіть обережною. Саме таке надмірне де-рискування натомість і створює технічні умови для V-подібного відскоку.

Він сказав: «У певний момент, коли люди стають надто нейтральними, навіть якщо ситуація не настільки погана, ринок може отримати чергову V-подібну хвилю відскоку». Це спостереження дуже узгоджується з даними про ринкові настрої: індекс страху й жадібності для криптовалют зараз тримається у крайньому діапазоні страху (9), і це один із ключових тригерів у логіці «биків».

Поширені запитання

Наскільки надійне історичне правило «війни: дно в перших 10%» , на яке посилається Том Лі?

Цей висновок спирається на статистичні дані Fundstrat щодо фондового ринку за період понад одного століття з 1900 року, що охоплює кілька великих збройних конфліктів; приклади з Другої світової війни, війни у В’єтнамі та війни в Перській затоці тощо підтримують цю модель. Однак кожен конфлікт має відмінні передумови, масштаб і тривалість; крім того, нинішній шок через ціну на нафту накладається на комплексний тиск через політику Федеральної резервної системи, тож проста історична аналогія має певні обмеження й не може прямо дорівнювати прогнозуванню визначеності майбутньої динаміки.

На яких конкретних підставах Willy Woo і Benjamin Cowen будують прогноз дна?

Willy Woo на основі своєї он-чейн аналітичної моделі вважає, що структура поточного циклу біткоїна ще не завершила повного «промивання» під час повного ведмежого ринку, тож справжній таймлайн дна він ставить на квітень 2027 року. Benjamin Cowen, зі свого боку, виходить з технічного аналізу: він вважає, що 60,000 доларів — це тимчасова підтримка, подібна до тієї, що була в 2018–2019 роках; існує ризик, що її буде ефективно пробито, а цілісність чотирирічного циклу означає, що для перезапуску бичачого ринку потрібно більше часу.

Чи впливає на об’єктивність ринкових прогнозів те, що Том Лі є головою BitMine?

Том Лі одночасно є засновником Fundstrat і головою BitMine (публічної компанії, яка має значні обсяги біткоїна), тому його позиція «за зростання крипторинку» має певне підґрунтя на рівні зацікавленості. Це не означає, що його оцінки обов’язково неточні, але читачам під час оцінювання його прогнозів варто поєднати погляди аналітиків із різними інтересами та позиціями, щоб прийти до більш всебічного висновку «за» і «проти».