Європа зміщує розрахунки на T+1, що вимагає операційної готовності

Згідно із заявами керівництва DTCC, європейських учасників ринку закликають прискорити підготовку до переходу на цикл розрахунків T+1, а промислові дедлайни переходять у фазу виконання, коли наближається граничний строк переходу. Вал Воттон, керуючий директор і глобальний керівник Solutions з акцій у DTCC, попередив, що компаніям потрібно вийти за межі планування та почати впровадження операційних змін, зазначивши, що залишкові 18 місяців визначать, чи буде перехід завершено без збоїв.

Фрагментація Ускладнює Європейський Перехід

Очікується, що перехід до розрахунків T+1 у Європі суттєво відрізнятиметься від переходу в США через структуру капітальних ринків регіону. Multiple trading venues, центральні контрагенти, центральні депозитарії цінних паперів і валюти створюють додаткові рівні координації, яких не існує в переході одного ринку.

Ця фрагментація збільшує кількість залежностей у всьому посттрейдовому життєвому циклі, вимагаючи від компаній узгоджувати процеси між різними системами та юрисдикціями. За словами Воттона, “На відміну від США, перехід Європи супроводжується кількома рівнями складності через надзвичайно фрагментований ландшафт, який охоплює кілька торговельних майданчиків, CCP, CSD та валюти”. Складність означає, що затримки або неефективність в одній частині процесу можуть впливати на результати розрахунків у ширшій системі.

Акцент Зміщується на Посттрейдову Автоматизацію

Перехід до T+1 скорочує час, доступний для завершення посттрейдових процесів, таких як алокація, підтвердження, зіставлення та розрахунки. Компанії, які покладаються на ручні робочі процеси або фрагментовані системи, можуть зіткнутися зі складнощами при виконанні суворіших дедлайнів.

Воттон підкреслив, що компаніям потрібно усунути неефективність у цих процесах, зосередившись на автоматизації та стандартизації даних. Виявлення залежностей від контрагентів і постачальників сторонніх послуг також є ключовою частиною підготовки, особливо там, де робочі процеси не повністю автоматизовані. Як зазначив Воттон, “Отже, наступні 18 місяців є критично важливими. Компанії, які інвестують уже зараз в автоматизацію, переосмислені посттрейдові робочі процеси, стандартизацію даних і узгодження між ринками, одночасно взаємодіючи з клиринговими та посттрейдовими партнерами, матимуть найкращі позиції для успішної навігації європейським переходом”. Акцент на автоматизації відображає те, як цикли розрахунків дедалі більше залежать від обробки в режимі реального часу або близькому до реального часу в кількох системах.

Операційний Ризик і Залежності від Контрагентів

Одним із головних ризиків, які визначені, є залежність від контрагентів, які можуть бути не повністю підготовлені до T+1. Якщо одна сторона в транзакції не завершить свої процеси в межах установленого строку, кількість збоїв у розрахунках може зрости. Компаніям радять оцінити свою підверженість таким ризикам, включно із залежностями від зовнішніх постачальників послуг. Прогалини в технологіях або затримки в інтеграції можуть вплинути на здатність дотримуватися дедлайнів розрахунків.

Перехід також вимагає координації з провайдерами клірингової та посттрейдової інфраструктури, оскільки ці організації відіграють центральну роль у обробці та завершенні транзакцій. Узгодження в межах цих систем є необхідним, щоб уникнути вузьких місць. Оскільки графік скорочується, фокус зміщується від виявлення проблем до впровадження рішень, і від компаній очікується тестування та вдосконалення своїх процесів напередодні переходу.

Наслідки для Структури Ринку

Очікується, що перехід до T+1 вплине на управління ліквідністю, потреби в фінансуванні та операційні робочі процеси в усьому ринку. Коротші цикли розрахунків можуть зменшити ризик контрагента, але водночас збільшити потребу в ефективному розподілі капіталу. Для учасників ринку перехід може вимагати змін у тому, як угоди виконуються та обробляються, зокрема в транскордонних транзакціях, де відмінності в часових рамках можуть бути більш вираженими.

Воттон охарактеризував фазу підготовки як фундаментальну для стійкості ринку, заявивши: “У DTCC ми розглядаємо цю фазу як основу для того, щоб перехід Європи до T+1 був не лише забезпечений, а й посилював стійкість і ефективність ринку”. Ступінь того, наскільки ці переваги будуть реалізовані, залежатиме від того, наскільки ефективно компанії впроваджуватимуть зміни та координуватимуться в межах фрагментованої європейської ринкової структури.