達利歐：「Золото — це лише один вид», Біткоїн — справжній захисний інструмент, який не залежить від центральних банків

Засновник Bridgewater Рей Даліо у вівторок чітко висловив свою позицію у подкасті All-In, розкритикувавши концепцію сприйняття біткоїна як «цифрового золота», наголошуючи, що «існує лише один тип золота» та підкреслюючи, що золото є найзрілішою валютою та другою за обсягом резервною валютою, яку тримають центральні банки. Даліо одночасно висунув три конкретні зауваження щодо біткоїна: відсутність підтримки центрального банку, відсутність захисту приватності та потенційні загрози квантових обчислень.

Основний аргумент Даліо: фундаментальна різниця між золотом і біткоїном

(Джерело: YouTube)

Даліо чітко заявив у подкасті, що золото — це «не спекулятивний дорогоцінний метал», а найзріліша валюта світу, і його статус резервної валюти центральних банків є результатом тисячолітнього накопичення, а не продуктом ринкових спекуляцій. Він сказав, що не розуміє, чому центральні банки хочуть довго купувати і утримувати біткоїн.

Щодо біткоїна, Даліо запропонував три конкретні приховані небезпеки: відсутність приватності — «будь-яку транзакцію можна відстежити», що є серйозним обмеженням для інституцій, які справді прагнуть захисту багатства; загроза квантових обчислень — майбутні квантові обчислення можуть фундаментально загрожувати безпеці мережі Bitcoin; висока бета — біткоїн досі сильно корелює з технологічними акціями, і коли технологічні акції падають, власники біткоїна можуть бути змушені продавати одночасно, порушуючи його характеристику «безпечного притулку».

Варто зазначити, що у липні Даліо пропонував виділити 15% свого портфеля на біткоїн або золото для вирішення серйозної боргової проблеми у США. Цього разу його критика — не повне заперечення біткоїна, а питання, чи може він слугувати справжнім інструментом хеджування кризи.

Три основні сумніви Даліо щодо біткоїна

• Відсутність підтримки центрального банку: Не розумію, чому центральний банк довго тримає біткоїн; золото — це друга за обсягом резервна валюта центральних банків у світі.
• Обмеження приватності: будь-яку транзакцію можна відстежити, що обмежує функції справжнього захисту багатства.
• Загрози квантових обчислень: у майбутньому квантові обчислення можуть фундаментально загрожувати безпеці мережі біткоїна.
• Висока бета: висока кореляція з технологічними акціями, що робить його вразливим до масових продажів у періоди ризикової відмови.

Крах світового порядку: відокремлення золота від біткоїна говорить саме за себе

Попередження Даліо — це не поодинокий коментар, а продовження його ширшого макропогляду. Минулого місяця він попередив інвесторів, що «світовий порядок», який домінував у США майже століття, «зруйнувався», і що інвесторам потрібно переосмислити способи захисту багатства в умовах геополітичних конфліктів і економічної нестабільності.

Його макропогляд підтверджується ринковими даними. З липня до початку жовтня біткоїн і золото зростали одночасно; але з початком жовтня ці два активи почали суттєво розходитися: біткоїн знизився більш ніж на 45% від своїх жовтневих максимумів і опустився близько до $68 420, тоді як золото за цей період виросло більш ніж на 30% і перевищило $5 120 за унцію. Це розходження підтверджує основну тезу Даліо, що «існує лише один тип золота» — коли реальні геополітичні конфлікти та системні ризики загострюються, золото демонструє незалежні властивості безпечного притулку, яких бракує біткоїну.

Поширені запитання

Чому Даліо вважає золото кращим активом-притулком?

Даліо вважає, що золото — це найзріліша валюта, визнана центральними банками світу, з тисячолітньою історією резервів і підтримкою інституцій, тоді як у біткоїна відсутня підтримка центральних банків, є проблеми з прозорістю транзакцій, що обмежує його функцію захисту багатства, і він піддається потенційним загрозам квантових обчислень. Ці структурні відмінності роблять біткоїн неспроможним стати справжнім «цифровим золотом».

Чому після жовтня відбулося розходження між золотом і біткоїном?

Аналіз Даліо дозволяє пояснити це: висока кореляція біткоїна з технологічними акціями робить його більш схожим на високоризиковий актив у періоди геополітичних конфліктів і зростання ризиків; тоді як золото, як резервна валюта, визнана центральними банками, є більш привабливим для інституцій у періоди системних ризиків.

Чи Даліо повністю негативно ставиться до біткоїна?

Ні, він не заперечує його повністю. У липні він пропонував виділити 15% портфеля на біткоїн або золото. Його головне питання — чи може біткоїн слугувати справжнім інструментом хеджування кризи і довгостроковим сховищем цінності, а не просто спекулятивним активом або засобом диверсифікації.