Фу Пень: Велика перебудова активів, куди вкладати гроші?

Джерело: Новий економіст

Що означає реконструкція багатства у швидкому економічному зростанні?

Аналіз великих циклічних змінних, зазвичай рідко зустрічаються десятиліттями, але коли з’являються — тривають десятки років. За нинішнім трендом, у майбутньому ці активи втратять будь-яку цінність.

Пеї Пеньг роз’яснює: як коригувати інвестиційний напрямок, які активи зростуть у ціні, як має змінитися ваша професія та споживчі звички відповідно до трендів.

Повний текст:

Мені дуже приємно сьогодні виступити перед вами у Тау-університеті. Насамперед я хочу поговорити про один важливий ключовий фактор — населення. Він впливає на багато аспектів: нерухомість, фінансовий стан уряду, майбутні інвестиції у інфраструктуру, а також формує переваги у сферах інвестицій.

Важливий ключовий фактор: населення

Ще у 2018 році я говорив про важливий перелом у демографії, адже для Китаю у 2015 році був зафіксований різкий стрибок у показниках народжуваності. З того часу швидкість народжуваності майже нульова — цей показник швидко змінювався за останнє десятиліття, і зараз багато хто це помітив. Але насправді ця тенденція почалася ще десять років тому і вже починає впливати на економіку та інвестиції.

Я люблю говорити про населення, і багато хто запитує: ти — інвестор, раніше займався хедж-фондами, чому не говориш про ринок? Чому постійно обговорюєш старіння населення, розподіл за віком, ризикові переваги? Відповідаю: я не прагну підлаштовуватися під ваші смаки. Я хочу чесно поділитися логікою, яка лежить в основі моїх думок.

За останні роки я спостерігав за своєю донькою: що їй подобається — я інвестую у це. Насправді це одна й та сама справа — під час великих демографічних зсувів наші інвестиції зазнають змін і отримують нові орієнтири.

Наприклад, зараз у гонконгському ринку популярна концепція нової споживчої культури: іграшки Labubu,潮玩 (модні іграшки), 二次元 (двовимірний світ аніме та манги),谷子,吧唧,立牌, а також у спілкуванні з ветеранами автомобільної галузі я почув, що молодь тепер купує машини інакше. Я сказав: так, я недавно купив доньці машину, і зрозумів, що наші потреби і її — зовсім різні. Чи подобається їй V8 чи V12? Вона цікавиться механічними характеристиками? Аналізує підвіску, гальмівні колодки? Ні, їй більше подобається, наскільки цей автомобіль миленький, з 6 екранами всередині — дуже комфортно. З нашої точки зору це не справжня машина, а з її — це саме вона.

Чому такі зміни відбуваються? Вони зумовлені важливими демографічними змінами. Останні кілька років основна група споживачів — молодь. Тому при аналізі ринку потрібно враховувати зміни у структурі населення, незалежно від рівня ринку — первинного чи вторинного.

85-пізніше покоління — старіє і приходить «срібна економіка»

Раніше багато говорили про «срібну економіку» для літніх людей. Але я ставлю під сумнів цей термін, оскільки наше розуміння цієї сфери дуже різне. Я не вважаю, що перша фаза демографічного зсуву вже передбачає «срібну економіку».

Якщо говорити простими словами, у вас є досвід спільного життя з батьками? Якщо так, то ви знаєте: незалежно від їхнього статку, вони мають звичку — коли ти виходиш з дому і кажеш, що повернешся через півгодини, вони обов’язково вимикають світло і кондиціонер. Чи багаті вони? Можливо, ні. Звички споживання не завжди залежать від статку, а більше — від свідомості. Як молодь зараз замовляє їжу через доставку і п’є каву — вони не купують продукти і не готують самі.

Це — прояв економічної і соціальної ідеології. Старше покоління — це економні, ощадливі, працьовиті люди.

Тому зараз важко активізувати споживчий потенціал моїх батьківського покоління — це швидше перетворюється у заощадження. Хоча вони не бідні, але уявіть: якщо ми постаріємо, наприклад, у 85-му або 90-му поколінні, тоді й настане справжній період «срібної економіки».

Їхня ідея приблизно така: «Я пройшов цей шлях нелегко, тепер хочу, щоб наступне покоління жило краще». А покоління 00-х, можливо, думає: «Я теж пройшов нелегко, хочу жити ще краще».

Це поєднання споживчої свідомості та вікової структури населення формує демографічний пік, рівень старіння — ці фактори є важливими для аналізу. Особливо враховуючи довгострокові цикли, які не швидко змінюються. Відкриття економіки у 1978 році і до 2015-го — це ще не потребувало глибокого аналізу, але після 2015 року — потрібно. Тому я завжди вважаю цю тему ключовою протягом останніх десяти років.

Демографічний пік і три етапи розвитку нерухомості

Що ще впливає на демографію? Насамперед — нерухомість. Вона проходить три етапи: попит на житло, інвестиційний попит і спекулятивний попит.

До 2004-2005 років у Китаї нерухомість була здебільшого житловим попитом — ми задовольняли потребу у житлі через ринкові реформи, економічне зростання і демографічний приріст. Другий етап — це житло і інвестиції, що тісно пов’язані з урбанізацією.

Чому у демографічних дослідженнях важливий період після Другої світової війни? Тому що війна змінює структуру населення, і має особливу характеристику — багато хто ігнорує її. Наприклад, чи залежить кількість дітей від грошей? Мій відповідь — не зовсім. В інтернеті багато голосів, що зараз люди не хочуть одружуватися, народжувати — головна причина у тиску: купівля житла, теща, фінансовий тиск. Це — причина зменшення народжуваності, але не вся. Важливо враховувати, що у важких умовах народжуваність може зростати, і люди одружуються раніше.

Після війни, у бідних і важких умовах, зазвичай народжуваність зменшується, але історично навпаки — у гірших умовах народжують більше і раніше одружуються. Тому демографічний пік — це періоди, коли народжують багато і рано.

Якщо подивитися на країни після Другої світової війни, то перше і друге покоління — це ті, що рано одружувалися і мали багато дітей. Це означає, що їхні батьки мали братів і сестер, великі сім’ї, і на свята збиралися всі разом. Зараз таке рідкість — сім’ї стали меншими, і молодь починає раніше думати про сім’ю.

Все це має свої плюси і мінуси. Демографічний бонус — це період, коли виробництво і споживання активно зростають, але важливо враховувати, що швидкий приріст населення може створювати проблеми з ресурсами і інфраструктурою.

Якщо населення швидко зростає, то чи зможемо ми його забезпечити? Це — питання про співвідношення між попитом і пропозицією. Важливо, щоб зростання населення і виробництво були збалансовані.

Ще один аспект — це структура віку. Якщо пік народжуваності припадає на період після війни, то через 20-30 років з’являється велика кількість людей у віці праці і платників податків. Це — період активного розвитку, але з часом, коли народжуваність зменшується, починається старіння населення і зменшення робочої сили.

Після війни, якщо населення зростає швидко, то з’являється демографічний «потік» — молоді люди швидко стають батьками. Це створює короткострокові переваги, але з часом виникають проблеми з підтримкою старіючого населення.

Вплив населення на нерухомість

Населення впливає і на ринок нерухомості. Вона проходить три етапи: попит на житло, інвестиційний попит і спекулятивний попит.

У 2004-2005 роках у Китаї нерухомість була здебільшого житловим попитом — ми задовольняли потребу у житлі через ринкові реформи, економічне зростання і демографічний приріст. Другий етап — це житло і інвестиції, що тісно пов’язані з урбанізацією.

Чому у демографічних дослідженнях важливий період після Другої світової війни? Тому що війна змінює структуру населення, і має особливу характеристику — багато хто ігнорує її. Наприклад, чи залежить кількість дітей від грошей? Мій відповідь — не зовсім. В інтернеті багато голосів, що зараз люди не хочуть одружуватися, народжувати — головна причина у тиску: купівля житла, теща, фінансовий тиск. Це — причина зменшення народжуваності, але не вся. Важливо враховувати, що у важких умовах народжуваність може зростати, і люди одружуються раніше.

Після війни, у бідних і важких умовах, зазвичай народжуваність зменшується, але історично навпаки — у гірших умовах народжують більше і раніше одружуються. Тому демографічний пік — це періоди, коли народжують багато і рано.

Якщо подивитися на країни після Другої світової війни, то перше і друге покоління — це ті, що рано одружувалися і мали багато дітей. Це означає, що їхні батьки мали братів і сестер, великі сім’ї, і на свята збиралися всі разом. Зараз таке рідкість — сім’ї стали меншими, і молодь починає раніше думати про сім’ю.

Все це має свої плюси і мінуси. Демографічний бонус — це період, коли виробництво і споживання активно зростають, але важливо враховувати, що швидкий приріст населення може створювати проблеми з ресурсами і інфраструктурою.

Якщо населення швидко зростає, то чи зможемо ми його забезпечити? Це — питання про співвідношення між попитом і пропозицією. Важливо, щоб зростання населення і виробництво були збалансовані.

Ще один аспект — це структура віку. Якщо пік народжуваності припадає на період після війни, то через 20-30 років з’являється велика кількість людей у віці праці і платників податків. Це — період активного розвитку, але з часом, коли народжуваність зменшується, починається старіння населення і зменшення робочої сили.

Після війни, якщо населення зростає швидко, то з’являється демографічний «потік» — молоді люди швидко стають батьками. Це створює короткострокові переваги, але з часом виникають проблеми з підтримкою старіючого населення.

Вплив населення на нерухомість

Населення впливає і на ринок нерухомості. Вона проходить три етапи: попит на житло, інвестиційний попит і спекулятивний попит.

У 2004-2005 роках у Китаї нерухомість була здебільшого житловим попитом — ми задовольняли потребу у житлі через ринкові реформи, економічне зростання і демографічний приріст. Другий етап — це житло і інвестиції, що тісно пов’язані з урбанізацією.

Чому у демографічних дослідженнях важливий період після Другої світової війни? Тому що війна змінює структуру населення, і має особливу характеристику — багато хто і

Будь ласка, уточніть, чи потрібно перекладати весь текст, що був у початковому повідомленні, або лише частину.