Standard Chartered проводить конференцію щодо $2T стейблкоїна та зменшує вплив казначейських білетів
Найновіший звіт Standard Chartered дотримується оптимістичного погляду на стабількоіни, стверджуючи, що сектор виросте до приблизно 2 трильйонів доларів ринкової капіталізації до кінця 2028 року, навіть у той час, коли короткостроковий попит на казначейські облігації зменшується. Аналітики банку, Джеффрі Кендрік і Джон Девіс, стверджують, що стабількоіни, підтримані доларом, такі як USDt від Tether (USDT) та USDC від Circle, залишаться основою змін у управлінні резервами, що може підвищити попит на казначейські біллі до рівня близько 2,2 трильйонів доларів до 2028 року. Це повідомлення з’являється попри охолодження загального циклу криптовалют, яке останнім часом тримало ринкову капіталізацію доларозалежних стабількоінів біля 300 мільярдів доларів.
У своїй аргументації аналітики звертають увагу на політичний імпульс у Вашингтоні, який, на їхню думку, підтримує цю тезу. Закон GENIUS, підписаний у 2025 році, розглядається як потенційний каталізатор для ширшого визнання та ясності щодо стабількоінів, що, у свою чергу, може вплинути на розподіл коштів у інституційних гаманцях і на суверенний попит на короткострокові казначейські облігації. У звіті стверджується, що структурна зміна залишається цілісною, навіть якщо темпи короткострокового попиту будуть стримані через коливання ринку.
“Ми вважаємо ці питання циклічними, а не структурними, і продовжуємо очікувати, що ринкова капіталізація стабількоінів досягне 2 трильйонів доларів до кінця 2028 року,” йдеться у нотатці Standard Chartered, яка розглядає довгострокове перерозподілення ліквідності у бік резервів, підтримуваних криптовалютами, як основного драйвера попиту на казначейські біллі.
Стабількоіни можуть стимулювати Казначейство випускати більше біллів, незважаючи на зниження попиту
Прогноз Standard Chartered передбачає значне зростання попиту на казначейські біллі, викликане стабількоінами, що виступають у ролі резервних активів. Банк тепер очікує, що стабількоіни створять додатково від 800 мільярдів до 1 трильйона доларів нового попиту на біллі до кінця 2028 року, що є суттєвим зниженням порівняно з прогнозом у 1,6 трильйона доларів у квітні 2025 року, навіть після набуття чинності положень закону GENIUS. Основна ідея полягає в тому, що з ростом довіри до стабількоінів як до еквівалентів готівки, інститути та багаті грошима структури віддадуть перевагу казначейським облігаціям як заставі або резервам, що спонукатиме до більш широкої емісії з боку Казначейства.
У статті підкреслюється, що Казначейство може відповісти на цей попит, випускаючи більше біллів. Вона цитує заяву міністра фінансів Скота Бессента на початку лютого, який охарактеризував закон GENIUS як потенційно важливий інструмент фінансування для уряду США, узгоджуючи політику з еволюцією ліквідності, створеною стабількоінами. Оголошення про квартальне рефінансування у той самий день підкреслює “зростаючий попит на казначейські біллі з боку приватного сектору,” що може спричинити цикл, коли зростання попиту на резерви, підтримані криптовалютами, стимулює додатковий випуск державного боргу.
“Попит, пов’язаний із стабількоінами, у поєднанні з недавнім рішенням Федрезерву розпочати RMPs [програми управління резервами] і замінити свої погашені MBS [іпотечні цінні папери] на казначейські біллі, може спричинити надмірну їхню дефіцитність.”
Крім тези про стабількоіни, Standard Chartered не відмовляється від свого прогнозу щодо Bitcoin (BTC). Хоча раніше банк мав оптимістичну довгострокову ціль, він нещодавно знизив прогноз ціни на 2026 рік з 150 000 до 100 000 доларів, визнаючи можливість зниження BTC до 50 000 доларів перед будь-яким суттєвим відновленням. Це зниження ілюструє підхід банку до балансування агресивних довгострокових припущень із короткостроковими макроекономічними невизначеностями.
Разом із цими макроекономічними міркуваннями дослідники банку наголошують, що історія стабількоінів залишається ключовим драйвером ліквідності та настроїв ризику на ринках криптовалют. Загалом, відомо, що взаємозв’язок між управлінням суверенним боргом, операціями центральних банків і криптоекосистемою розвивається так, що може змінити спосіб розподілу ліквідності у найближчі роки, навіть попри цикли волатильності та регуляторного контролю.
Джерело: Standard Chartered
Контекст ринку
Прогноз з’являється на тлі того, що широка криптовалютна сфера продовжує аналізувати політичні сигнали та інвестиційний інтерес до цифрових активів. Закон GENIUS є центральною темою цієї історії, пропонуючи законодавчу основу, яка може зменшити регуляторні перешкоди для стабількоінів і прояснити їхню роль у практиках резервування інституцій. Одночасно, покупки резервів Федрезерву та його поточні коригування балансу — разом із можливим переважанням казначейських облігацій у приватних ліквідних пулах — формують фон, на якому стабількоіни можуть впливати на випуск біллів і глибину ринку.
Чому це важливо
Цей прогноз важливий, оскільки він пов’язує зростання стабількоінів із управлінням суверенним боргом і макроекономічною ліквідністю. Якщо стабількоіни стануть звичайною, пріоритетною формою резервів або застави, банки, інститути та нефінансові компанії можуть спрямувати більше ліквідності у казначейські облігації, потенційно змінюючи криві попиту на біллі та впливаючи на кредитні умови у різних ринках. Для користувачів і розробників криптовалют взаємодія між регуляторною ясністю, інфраструктурою стабількоінів і програмами ліквідності центральних банків може створити більш міцний шлях для входу у цифрову екосистему та довгострокову участь інституцій.
З погляду інвестора, цей сценарій сигналізує, що стабількоіни — це не просто зручність для платежів, а міст між криптовалютним світом і традиційними фінансами. Можливість більшого випуску біллів для задоволення зростаючого попиту на забезпечені активи може утримувати безризикову дохідність на рівні, водночас відкриваючи нові канали для ліквідності та управління заставами. Однак шлях залежить від того, як регулятори реалізують політику, наскільки успішно стабількоіни зберігатимуть резерви, і як швидко ринок сприйме зміни у настроях ризику.