Падіння біткоїна на вихідних призвело до четвертого за величиною розриву в історії CME (8%), впавши з $84,177 до $75,947. З четверга було ліквідовано понад 5,4 мільярда доларів, а відкритий інтерес впав до 241,7 мільярда, досягнувши нового мінімуму у вересні. Опціонний дискурс впав нижче -12%, і трейдери поспішили купувати захист путів.
Четвертий за величиною розрив в історії CME свідчить про різку волатильність
Біткойн зазнав жорсткого розпродажу, що призвело до одного з найбільших розривів у ціні ф’ючерсів на Чиказькій товарній біржі, а індикатори імпульсу досягли рівнів, які раніше спостерігалися лише під час значних падінь. Масштаб падіння на вихідних найбільш помітний у розриві ф’ючерсів на Чиказькій товарній біржі (CME). Цей розрив у цінах створив розрив понад 8% — четвертий за величиною з моменту запуску ф’ючерсів на біткоїн у 2017 році — оскільки CME, найбільший у світі ринок деривативів, закрився у п’ятницю і відкрився лише в понеділок.
Джефф Ко, головний аналітик CoinEx Research, сказав ЗМІ: «Розрив у CME, спричинений цим кроком, є одним із найбільших з часу розпродажу через COVID у березні 2020 року.» Розрив CME утворюється, коли спотова ціна біткоїна рухається під час канікул ф’ючерсів CME, залишаючи ціновий розрив при відновленні торгівлі, який трейдери зазвичай очікують покрити знову.
Ко зазначив, що хоча прогалини за більшістю центральних облігацій (CME) зазвичай заповнюються протягом кількох днів або тижня, час реверсії середнього показника у лютому «значною мірою залежатиме від макрофакторів, таких як дохідність облігацій і ширший ризиковий настрої». За словами Андрі Фаузана Адзіїми, керівника досліджень Bitrue, розрив між $77,000 і $84,000 може стати привабливим для трейдерів, коли волатильність зменшиться.
«Під нинішнім тиском цього тижня може не бути покриття, але якщо умови перепродажу вщухнуть, ралі може підняти його до $84,000 у найближчі тижні», — пояснив Адзіїма. Теорія заповнення щілин широко використовується в технічному аналізі, оскільки області прогалин часто виступають опорою або опором у майбутньому. Однак не всі прогалини будуть заповнені, особливо коли тенденція сильна, і прогалини можуть зберігатися довго.
Розрив у CME на ринку деривативів біткоїна важливий, оскільки CME — це регульована біржа інституційного рівня з можливостями визначення ціни, які підтримують увесь крипторинок. Коли ціни на ф’ючерси CME суттєво відрізняються від спотових, трейдери часто втручаються, щоб згладити спред, і ця арбітражна активність наближає ціни споту до ф’ючерсів, тим самим забезпечуючи заповнення гапу.
54 мільярди доларів ліквідації, щоб знищити основу спекуляцій
Падіння, яке співпало з вихідними неліквідності, спричинило ліквідацію на суму $25,6 млн у неділю — найбільшу одноразову ліквідацію за понад три місяці. За даними CoinGlass, загальна кількість ліквідацій перевищила $54,2 млн з четверга. Зниження кредитного плеча фактично знищило спекулятивну базу ринку, і дані CryptoQuant показують, що загальний відкритий інтерес до деривативів біткоїна впав до $241,7 мільярда, що є найнижчим показником за дев’ять місяців.
Відкритий інтерес означає загальну вартість усіх несрахованих ф’ючерсів і безстрокових контрактів, і падіння цієї метрики означає, що велика кількість позицій змушена ліквідуватися або активно виходити з ринку. Судячи з поєднання даних про $54 млн ліквідації та падіння відкритого інтересу до нового мінімуму у вересні, ринок зазнав повного очищення з кредитного плеча. Це очищення є болісним у короткостроковій перспективі, але може бути корисним у середньо- та довгостроковій, оскільки усуває системний ризик надмірного навантаження.
Експерти зазначають, що загальне середовище уникнення ризиків посилилося частково через поєднання макроекономічних і геополітичних факторів. Ключовими каталізаторами є ризик часткового закриття уряду США, новини про торговельну війну, зростання довгострокових прибутковостей японських державних облігацій та геополітична напруженість, включно з триваючою війною в Ірані та зростаючими тертями в Південно-Китайському морі. Ці фактори вибухнули в концентрації протягом вихідних, а низька ліквідність у вихідні посилила коливання цін, що призвело до нетрадиційних падінь.
Три основні сигнали зниження кредитного навантаження на деривативи біткоїна
Відкритий інтерес різко впав: Від максимуму до $241,7 мільярда — новий мінімум у вересні, що свідчить про значну кількість позицій, що залишають
Масштаб ліквідацій є рекордно високим: $25,6 мільярда за один день у неділю, сукупно $54,2 мільярда з четверга
CME Gap — четвертий в історії: 8% Розрив у цінах демонструє крайній рівень панічних продажів у вихідні
Аналітики залишаються розділеними щодо перспектив. Ко описав нинішню фазу як «здорове зниження кредитної плечі», а не структурний ведмежий ринок. «Хоча волатильність може тривати і в першому кварталі на тлі триваючої макроекономічної невизначеності, це середовище також може створити можливості накопичувати біткоїни зі знижкою», — сказав він. Цей погляд свідчить, що структура ринку після levered wash є здоровішою, створюючи умови для наступної хвилі прибутків.
Захисні премії на ринку опціонів різко зросли
Перспективи ринку опціонів залишаються оборонними. 7-денний і 30-денний 25-денний викривлення 25дельта для деривативів біткоїна впав нижче -12% та -8% відповідно на вихідних, що свідчить про готовність інвесторів платити вищу премію за захист від зниження (пут-опціони). Ставка скошу — це міра відносної ціни пут-опціонів до кол-опціонів, при цьому негативні значення вказують, що пут-опціони дорожчі, що відображає побоювання ринку щодо ризиків зниження.
7-денний зсув -12% є екстремальним показником, що свідчить про сильну паніку ринку в короткостроковій перспективі. Адзійма сказав: «Торговці перейшли в оборонний режим. Позиції ф’ючерсів скорочуються, а ринок опціонів також демонструє багато купівлі пут-опціонів.» Ця захисна поведінка зазвичай виникає, коли ринкова впевненість порушується, і учасники воліють платити високі витрати на страхування, ніж брати на себе ризики з ризиками.
За словами Алекса Торна, керівника досліджень у Galaxy, розпродаж також опустив Bitcoin на ключове психологічне дно: середню собівартість спотових біткоїн-ETF у США. Після другого і третього за величиною тижнів відтоку в історії, Bitcoin торгувався нижче цього порогу. Це означає, що власники ETF перебувають у стані плаваючих збитків загалом, що може спричинити більше викупів.
Падіння також небезпечно наблизило ціну біткоїна до середньої ціни покупки Strategy, яка становить близько $76,000, за даними Казначейства Біткоїна. Якщо він впаде нижче цього рівня, ринок може побоюватися, що Strategy опинилася під загрозою ліквідації або була змушена продати, хоча розмір 700 000 BTC компанії робить будь-який розпродаж катастрофічним для ринку.
Аналітики Bitrue прогнозують цінову цільову цінову площу від $60,000 до $70,000, тоді як аналітики CoinEx більш консервативні, розглядаючи діапазон від $68,000 до $70,000 як ключову зону підтримки. Лай Юань, інвестиційний аналітик Fisher8 Capital, ще більш песимістичний, зазначаючи, що спекулятивні фонди роздрібних інвесторів перемістилися на космічні акції, акції штучного інтелекту та акцій зберігання, і «фондам потрібно мати причину реінкарнувати криптоактиви».
