Керівник NYDIG: механізм зворотного циклу ETF та казначейства вже веде до того, що Біткойн падає до місячного мінімуму, а ринковий настрій не є основною причиною.

Нью-Йоркська цифрова інвестиційна група (NYDIG) старший дослідник Грег Кіполаро (Greg Cipolaro) заявив, що механізм циклу, який сприяє зростанню Біткойна — приплив коштів ETF, попит на цифрові активи державних облігацій (DAT) та зростання ліквідності стейблкоїнів — тепер змінився, що свідчить про те, що він називає “справжнім витік капіталу”, а не лише про низький настрій на ринку.

Після коливань на ринку в жовтні, потоки коштів в ETF стали від’ємними. У звіті, опублікованому в п’ятницю, Вестброкер пояснив, що останній великий підйом Біткойна тісно пов’язаний з сильним припливом коштів у спотові ETF та активним накопиченням фінансів. Однак різка ліквідація на початку жовтня порушила цей цикл. Потоки коштів в ETF стали від’ємними, премія DAT обвалилася, а постачання стейблкоїнів вперше за кілька місяців зменшилося.

Він зазначив, що це типовий знак витоку Ліквідності з системи. “Якщо цей цикл буде порушено, ринок, як правило, слідує передбачуваній траєкторії. Ліквідність звужується, важелі намагаються відновити, але не можуть отримати імпульс, причини, які раніше сприяли притоку капіталу, також перестають діяти. Історія змінилася, але механізм залишився незмінним.”

Спотовий Біткойн ETF раніше був найбільшим успішним випадком на ринку 2024-2025 років, але тепер став перешкодою, перетворившись із безперервного джерела притоку коштів на масовий чистий відтік. Захарія підкреслив, що глобальні зміни ліквідності, макроекономічна невизначеність та структурний тиск на ринку є більш широкими факторами, які посилюють нинішнє зростання.

Незважаючи на розпродаж, ринкова частка Біткойна все ще зростає, що є типовою моделлю під час низького ринкового настрою. У міру розпродажу ризикових активів кошти, як правило, переходять у Біткойн, який має найвищу ліквідність і є найбільш зрілим. Згідно з даними ринку, ринкова частка Біткойна на початку листопада короткочасно перевищила 60%, а потім стабілізувалася приблизно на рівні 58%.

На початку цього циклу основними структурними джерелами попиту на Біткойн були DAT та стейблкоїни. Сьогодні весь сектор криптовалюти демонструє звуження премії на DAT, а також зниження пропозиції стейблкоїнів, що вказує на те, що інвестори в цілому виходять з криптовалютного ринку. Проте, Захарій Поларо зазначив, що ринок DAT залишається стабільним, без помітних ознак фінансового тиску.

Він сказав: “Коефіцієнт важеля все ще помірний, витрати на відсотки контрольовані, і багато структур DAT дозволяють емітентам за необхідності призупиняти виплату дивідендів або відсотків.” Незважаючи на зростаючі короткострокові ризики, Сіборало вважає, що довгострокова траєкторія розвитку Біткойна, яка підживлюється впровадженням інституцій, увагою суверенних установ та його роллю як нейтральної програмованої валюти, залишається незмінною: “Усе, що сталося за останні кілька тижнів, не змінило цю довгострокову траєкторію розвитку. Але циклічні зміни, що викликані грошовими потоками, важелем і інстинктивною реакцією ринку, тепер більш очевидні. Інвестори повинні сподіватися на найкраще, але також бути готовими до найгіршого.”

Він попередив, що якщо минулі цикли можуть слугувати орієнтиром, то майбутній шлях може бути нерівним і викликати сильний стрес, повторна реорганізація ліквідності призведе до раптових коливань на ринку.

Інші повідомлення свідчать, що Нью-Йоркська фондова біржа схвалила上市 Grayscale XRP та Dogecoin ETF (ETF), які почнуть торгуватися в понеділок. (Cryptonews)