У квітні 2026 року стало відомо, що південнокорейський платіжний та банківський гігант Toss розглядає можливість створення власної блокчейн-мережі та випуску нативної криптовалюти. Ця фінтех-платформа, яка обслуговує понад 20 мільйонів користувачів, змістила акцент на базову інфраструктуру першого рівня (Layer 1) лише через місяць після презентації стратегії стейблкоїнів. Однак остаточне рішення було відкладено не через технічні причини, а через відсутність ухваленого Закону про базові цифрові активи в Південній Кореї. Це законодавче протистояння не лише впливає на публічну блокчейн-стратегію Toss, а й підкреслює ширше питання для галузі: у ситуації тривалого регуляторного вакууму, як традиційні фінансові гіганти здійснюватимуть трансформацію до Web3?
Чому Toss переходить від фінтеху до блокчейн-інфраструктури
Вихід Toss на ринок блокчейну не є випадковістю. У березні 2026 року компанія офіційно оголосила стратегію "Money 3.0", метою якої є перетворення платформи на транскордонний фінансовий суперап із фокусом на програмовані гроші та стейблкоїни. Оператор Viva Republica чітко заявив: компанія планує як випуск, так і розповсюдження стейблкоїнів, а інфраструктура мережі стане основою цієї концепції. Уже через місяць з’явилися повідомлення, що Toss готується до ще масштабнішого кроку — розробки власного блокчейну першого рівня та випуску нативної криптовалюти, щоб напряму конкурувати з платформами першого рівня на кшталт Solana та Klaytn, які вже домінують на корейському ринку.
З бізнесової точки зору, блокчейн-стратегія Toss має чітку послідовність: спочатку перенести платіжну інфраструктуру в блокчейн через стейблкоїни; далі побудувати закриту екосистему на власному публічному ланцюзі; зрештою, інтегрувати 30 мільйонів наявних користувачів у Web3-сервіси. Така експансія "від застосунків до інфраструктури" повторює стратегічну логіку Stripe Tempo та Circle Arc — контроль, захоплення вартості та відповідність вимогам регуляторів залишаються спільними рушіями. Відмінність у тому, що для Toss точка прийняття рішення лежить поза межами регуляторного вікна.
Комерційні дилеми на тлі затримки Закону про базові цифрові активи
Toss не може ухвалити остаточне рішення між архітектурою Layer 1 і Layer 2 насамперед через суттєву затримку законодавчого процесу щодо Закону про базові цифрові активи в Південній Кореї. Цей комплексний закон, який називають "другою фазою закону про віртуальні активи", має врегулювати ключові сфери, такі як випуск токенів, стейблкоїнів і крипто-ETF. Однак із моменту початку розгляду у 2025 році законопроєкт неодноразово відкладали.
Затримка зосереджена навколо двох спірних питань: права на випуск стейблкоїнів у корейських вонах та обмежень частки володіння для основних акціонерів криптобірж. Банк Кореї наполягає, що саме банки мають очолювати випуск стейблкоїнів, тоді як учасники ринку виступають за допуск до цього і уповноважених фінансових установ. Ліміт для основних акціонерів бірж встановлено на рівні 15–20 %, але парламентські аналітики попереджають, що це може порушувати конституційні права власності та управління. Окрім цього, глибокі розбіжності всередині правлячої партії призвели до того, що і Політичний комітет, і Робоча група з цифрових активів розробили окремі редакції законопроєкту, що ще більше ускладнює процес.
У березні 2026 року заплановані консультації між партією та урядом були безстроково відкладені через напруженість на Близькому Сході, а інсайдери визнають, що ухвалення закону протягом року малоймовірне. Тим часом Комісія з фінансових послуг запроваджує жорсткіші вимоги, зокрема перевірку активів бірж кожні п’ять хвилин, що підвищує тиск на відповідність у всій галузі. В умовах "законодавчої паузи та посилення регулювання" Toss стикається з величезною юридичною невизначеністю для будь-яких ключових рішень — чи буде випуск токенів відповідати вимогам, чи не перетне публічний блокчейн регуляторні межі, чи не обмежать транскордонні потоки капіталу — на жодне з цих питань немає чіткої відповіді.
Стратегічний параліч і втрата можливостей у регуляторному вакуумі
Проблема Toss не є унікальною. Корейський крипторинок переживає структурну кризу, яку супроводжують значні відпливи капіталу. За даними Комісії з фінансових послуг, у другій половині 2025 року близько 60 мільярдів доларів у криптоактивах було переведено на закордонні біржі — це на 14 % більше, ніж у першому півріччі. Корейські інвестори дедалі частіше обирають іноземні платформи, щоб уникнути посилення внутрішнього регулювання. На цьому тлі зупинка блокчейн-стратегії Toss має дві ключові втрати: по-перше, компанія не може конвертувати користувацький трафік у вартість екосистеми через власний публічний ланцюг; по-друге, вона ризикує втратити перевагу першопрохідця у глобальній гонці фінтех-платформ із публічними ланцюгами.
Водночас власні операційні проблеми Toss додають невизначеності щодо блокчейн-планів. 10 березня 2026 року в застосунку Toss Bank сталася помилка відображення валют, що спричинила близько 19,4 мільйона доларів транзакцій і призвела до збитків на суму приблизно 6,9 мільйона доларів. Служба фінансового нагляду одразу розпочала виїзну перевірку. На тлі підготовки до лістингу на Nasdaq ця технічна помилка виявила слабкі місця на рівні інфраструктури. Коли у фінтех-компанії виникають серйозні збої в основній платіжній системі, довіра ринку до її здатності розгорнути повноцінну інфраструктуру публічного блокчейну неминуче знижується.
Нові межі між традиційними фінансами та криптоекосистемами
У разі успішного запуску блокчейну першого рівня Toss може кардинально змінити ландшафт крипторинку Кореї. Завдяки базі у 20–30 мільйонів користувачів величезна масова аудиторія може бути системно інтегрована у Web3-екосистему. Така модель "трафік як точка входу" здатна змінити підхід до залучення користувачів у крипто — від активного рекрутингу на біржах до інтегрованих сценаріїв у фінансових застосунках.
Однак Toss — не єдиний гравець на корейському ринку. Coupang Pay вже розпочав юридичні підготовки до випуску стейблкоїнів; Kakao розробляє стейблкоїн у вонах на основі блокчейну Kaia; великі банки, зокрема KB Kookmin, Shinhan і Hana, запустили пілотні проєкти розрахунків у стейблкоїнах. Глобальні емітенти Circle і Tether також подали заявки на торговельні марки в Кореї й очікують законодавчої визначеності для виходу на ринок. У цій багатосторонній конкуренції перевага Toss полягає у повному спектрі фінансових ліцензій і масштабі користувачів, але якщо законодавство залишатиметься заблокованим, лідери ринку можуть поступитися новачкам.
Майбутні сценарії: три можливі шляхи для стратегії публічного блокчейну Toss
З огляду на поточний законодавчий процес і динаміку ринку, блокчейн-стратегія Toss може розвиватися за трьома основними сценаріями.
Перший шлях: Пріоритет Layer 1, очікування законодавства. Якщо Закон про базові цифрові активи буде ухвалено наприкінці 2026 чи на початку 2027 року, Toss може обрати запуск публічного блокчейну першого рівня та нативного токена, вибудовуючи повністю інтегровану екосистему. Цей варіант забезпечує максимальну вертикальну інтеграцію та захоплення вартості, але має найвищу часову ціну.
Другий шлях: Спочатку запуск Layer 2, з подальшим переходом на Layer 1. В умовах регуляторної невизначеності Toss може спершу розгорнути рішення Layer 2, використовуючи безпеку та ліквідність існуючих блокчейнів, як-от Ethereum, щоб знизити ризики невідповідності. Після появи законодавчої визначеності компанія зможе мігрувати на власний Layer 1. Такий підхід обережніший, але може призвести до витрат на міграцію після формування екосистеми Layer 2.
Третій шлях: Фокус на стейблкоїнах, відтермінування або аутсорсинг публічного ланцюга. Якщо затримки із законодавством триватимуть і після 2027 року, Toss може зосередити ресурси на бізнесі стейблкоїнів і розвитку Web3-гаманця, призупинивши власні плани щодо публічного блокчейну. Компанія вже подала десятки заявок на торговельні марки, пов’язані зі стейблкоїнами, і розробляє Web3-гаманець із глибокою інтеграцією в мобільну платформу. Це найпрагматичніший варіант, але він обмежує довгостроковий контроль над екосистемою.
Попередження про ризики: ефект доміно від затримки законодавства
Тривалі затримки із Законом про базові цифрові активи мають багаторівневий негативний вплив на криптоіндустрію Кореї.
По-перше, прискорюється відтік капіталу. Криптоактиви корейських інвесторів стабільно переміщаються за кордон, що підриває ліквідність і прибутковість місцевих бірж. По-друге, стримується корпоративне новаторство. За загальним визнанням у галузі, законодавчий вакуум блокує вихід фінансових і технологічних гігантів на ринок, гальмуючи розвиток. По-третє, послаблюється міжнародна конкурентоспроможність. У США у січні 2024 року були затверджені спотові Bitcoin ETF, у ЄС з грудня 2024 року повністю діють правила MiCA, тоді як корейське законодавство другої фази залишається заблокованим.
Для Toss ризики затримки законодавства особливо значні. Якщо в остаточній редакції закону будуть встановлені надто високі вимоги до випуску стейблкоїнів або збережено жорсткий поділ між фінансовим і криптобізнесом, плани щодо публічного блокчейну можуть зіткнутися з фундаментальними перешкодами для відповідності. Крім того, якщо у фінальній версії буде закріплено ліміт для основних акціонерів бірж, це може суттєво вплинути на майбутні капітальні операції та структуру власності Toss. Ще більш тривожним є те, що геополітичні фактори та внутрішні вибори можуть ще більше знизити пріоритетність законодавства.
Висновок
План Toss щодо запуску блокчейну першого рівня та нативної криптовалюти є водночас стратегічною ставкою фінтех-гіганта на майбутнє Web3 і відображенням законодавчої дилеми Кореї у сфері цифрових активів. Коли технічні дорожні карти змушені зупинятися через регуляторну невизначеність, а величезний користувацький трафік не може бути конвертований у вартість екосистеми через прогалини у відповідності, головне питання для галузі таке: чи зможе Корея зберегти позиції у світовому криптопросторі на тлі постійної напруги між законодавчим відставанням і ринковими інноваціями? Який би шлях не обрала Toss — Layer 1, Layer 2 чи стратегію "стейблкоїн насамперед" — це стане ключовим індикатором рівня цієї напруги.
FAQ
Питання: Чи планує Toss запускати власну криптовалюту на Layer 1 чи Layer 2?
Toss ще не ухвалила остаточного рішення. Компанія розглядає можливість випуску нативного токена на основному блокчейні першого рівня, а також оцінює варіанти розширення на Layer 2. Остаточна архітектура залежатиме від прогресу із Законом про базові цифрові активи в Південній Кореї.
Питання: Чому Закон про базові цифрові активи досі не ухвалено?
Затримка зумовлена насамперед двома основними суперечками: правом на випуск стейблкоїнів у вонах і лімітом частки основних акціонерів у криптобіржах. Крім того, на пріоритети законодавства вплинули розбіжності всередині правлячої партії, геополітичні чинники та внутрішні вибори.
Питання: Які блокчейн-ініціативи вже реалізувала Toss?
У березні 2026 року Toss публічно оголосила стратегію стейблкоїнів, плануючи випуск і розповсюдження стейблкоїнів у вонах та запуск епохи "Money 3.0". Компанія подала десятки заявок на торговельні марки, пов’язані зі стейблкоїнами, і розробляє Web3-гаманець із інтеграцією у мобільну платформу.
Питання: Що означає випуск токена Toss для криптоіндустрії Кореї?
Завдяки понад 20 мільйонам користувачів вихід Toss у блокчейн може стати ключовим шлюзом для масового впровадження крипто в Кореї. Це може привести велику масову аудиторію у Web3-екосистему та задати прецедент для інших традиційних фінансових установ, які виходять у криптопростір.
Питання: Яких стратегій може дотримуватися Toss у разі подальших затримок із законодавством?
Toss може обрати одну з трьох стратегій: чекати на законодавство і запускати Layer 1; віддати перевагу рішенням Layer 2 для зниження ризиків невідповідності; або зосередити ресурси на бізнесі стейблкоїнів і розвитку Web3-гаманця, відклавши плани щодо публічного ланцюга. Конкретний шлях залежатиме від динаміки законодавчого процесу та ринкових умов.
