У березні 2026 року аналітичний звіт про блокчейн розкрив історію торгівлі загадкового трейдера на Polymarket. З 2024 року цей акаунт досяг вражаючої успішності — 93 % на великих ставках, пов’язаних з подіями в Ірані, отримавши майже 967 000 доларів прибутку. Дані свідчать, що трейдер систематично відкривав позиції за кілька годин до ключових військових дій Ізраїлю та США — за кілька годин до удару Ізраїлю у відповідь по Ірану в жовтні 2024 року, за кілька годин до авіаудару США по іранських ядерних об’єктах у червні 2025 року та за кілька годин до спільного рейду США та Ізраїлю у лютому 2026 року.
Більшість трейдерів з високою частотою торгівлі лише трохи перевищують ймовірність успіху під час підкидання монети, але цей акаунт демонструє загальний рівень перемог 83 % та 93 % успішності на великих угодах — результати, що здаються майже неймовірними. Аналіз масштабу прибутків, часу ставок, торгової успішності та кореляцій акаунтів на блокчейні свідчить, що ці ознаки «сильно вказують на наявність інсайдерської торгівлі».
Ці ставки не є поодинокими випадками. Шість акаунтів Polymarket, створених у лютому 2026 року, робили виключно ставки на одне питання: «Чи завдасть США удару по Ірану?» Разом вони заробили близько 1 мільйона доларів. Раніше, під час кризи у Венесуелі, акаунт, створений у грудні 2025 року, точно поставив на відсторонення Мадуро за кілька годин до події, отримавши дохід понад 13 разів більший за початкову інвестицію. Новостворені акаунти, великі потоки капіталу та точний час — у нерегульованому та непрозорому ринку ці угоди мають всі ознаки інсайдерської активності.
Там, де економічні стимули «колективного інтелекту» перетинаються з асиметричними прибутками від «інформаційної переваги», ринки прогнозів стикаються з фундаментальною проблемою: чи є ці дивовижно точні ставки результатом інсайдерської торгівлі, чи вони просто відображають роль ринку як «агрегатора інформації»?
Подвійна роль платформи: від агрегування інформації до арбітражу інформації
Основна логіка ринків прогнозів проста і водночас глибока: учасники використовують реальні гроші для оцінки ймовірності майбутніх подій. Чим більше підтримки, тим вища ціна контракту і більша ймовірність події. Цей механізм базується на двох ключових елементах: різноманітності учасників і зменшенні інформаційної асиметрії. Ідеально, колективна оцінка багатьох незалежних акторів наближається до справжньої ймовірності події.
Однак серія аномальних ставок на Polymarket за останні роки показала складнішу реальність: коли учасники з непублічною інформацією входять на ринок, ціни перестають відображати «колективну мудрість» і стають інструментом арбітражу «інформаційної переваги». Трейдер, що ставив на іранські події, робив ставки за кілька годин до дій Ізраїлю у жовтні 2024 року, до авіаудару США у червні 2025 року та до спільного рейду США та Ізраїлю у лютому 2026 року — все це до офіційних оголошень.
Поведінка, що спостерігається на ринках прогнозів — координовані гаманці, які відкривають позиції перед великими новинами, одиночні ставки з високою впевненістю та швидким виходом — дуже схожа на маніпуляції ринком, як це визначено у традиційних фінансах. Чотири гаманці перетворили близько 40 000 доларів ставок на військові дії США проти Ірану у 872 000 доларів у січні та лютому 2026 року.
Головна проблема полягає в тому, що межа між «інформованим» і «інсайдером» на ринках прогнозів дуже розмита. Основна цінність платформи полягає у стимулюванні інформованих учасників розкривати інформацію через ставки, але якщо ця інформація походить з державних секретів чи військового планування, такі розкриття переходять юридичні та етичні межі.
Логіка еволюції правил: від «відкритої позиції» до проактивної відповідності
Позиція Polymarket щодо «інсайдерської торгівлі» суттєво змінилася. У листопаді 2025 року CFTC дозволила Polymarket повернутися на ринок США, надавши статус контрактного ринку під федеральним наглядом. Раніше Polymarket залишив США через порушення регуляцій, обслуговуючи американських користувачів у 2022 році. У липні 2025 року кримінальне розслідування, розпочате за адміністрації Байдена, було закрито, що відкрило шлях для повернення до регуляторного поля.
Однак у 2026 році регуляторне середовище швидко посилилося. 27 березня губернатор Каліфорнії підписав наказ, що забороняє адміністративним чиновникам отримувати прибуток на платформах прогнозів, використовуючи державну інсайдерську інформацію, після того як було виявлено, що деякі посадовці з доступом до федеральних даних робили ставки з надзвичайно точним часом. На федеральному рівні сенатори внесли двопартійний законопроєкт, спрямований на заборону контрактів на ринках прогнозів, які схожі на спортивні чи казино-ігри. CFTC видала рекомендації, що вимагають від платформ впровадження конкретних заходів для запобігання інсайдерській торгівлі.
Зіткнувшись із цим регуляторним тиском, Polymarket офіційно оновив правила ринкової доброчесності 23 березня 2026 року, чітко заборонивши три основні типи інсайдерської торгівлі: торгівлю на основі викраденої конфіденційної інформації, торгівлю на основі незаконних джерел та торгівлю тими, хто може впливати на результати подій. Платформа також модернізувала свою багаторівневу архітектуру моніторингу — використовуючи прозорі записи на блокчейні Polygon та співпрацюючи з провідними моніторинговими інституціями у DeFi-секторі, а також створила зовнішній технічний нагляд, цілодобові моніторингові стійки та партнерство з NFA на своєму американському майданчику.
Керівництво раніше стверджувало: «Добре, коли інсайдери мають перевагу на ринку». Перехід від «переваги» до «заборони» відображає структурну напругу між стрімким зростанням і регуляторною відповідністю на ринках прогнозів. У 2025 році загальний обсяг торгів Polymarket досяг 21,5 мільярда доларів — майже половина світового ринку прогнозів. Лише у січні 2026 року встановлено рекорд — 12 мільярдів доларів за місяць. До кінця лютого 2026 року світові ринки прогнозів мали сумарний номінальний оборот 127,5 мільярда доларів, з Polymarket на чолі — 56,07 мільярда доларів.
Як інсайдерська торгівля підриває функцію цінового відкриття на ринках прогнозів?
Вплив інсайдерської торгівлі на ринки прогнозів виходить далеко за межі моральних питань щодо особистих прибутків. Її глибший ефект — системне руйнування основної функції ринку: відкриття ціни.
Ключова тенденція полягає в тому, що геополітичні події, макроекономічні результати та політичні процеси у США зараз домінують на ринках прогнозів, випереджаючи крипто-орієнтовані ринки, які раніше були основними для цих платформ. Для контрактів, пов’язаних з Іраном, загальний обсяг торгів перевищив 529 мільйонів доларів. Контракти, пов’язані з геополітикою, такі як «Чи піде у відставку Верховний лідер Ірану Хаменеї найближчим часом?», користуються великим попитом. Понад 74 мільйони доларів поставлено на те, чи перевищить ціна нафти 100 доларів, і понад 50 мільйонів доларів — на те, чи введуть США сухопутні війська до Ірану протягом року.
Коли ринки, пов’язані з національною безпекою та великими економічними інтересами, спотворюються інсайдерською інформацією, наслідки виходять далеко за межі втрат окремих інвесторів. З макроекономічної перспективи можна виділити щонайменше три основні впливи.
По-перше, спотворення цінових сигналів. Основна цінність ринків прогнозів полягає в тому, що їхні ціни можна розглядати як оперативні оцінки ймовірності подій — цю функцію широко використовують на Волл-стріт та у медіа для прийняття рішень. Якщо інсайдерська торгівля домінує у ціноутворенні, бажання звичайних учасників робити ставки різко падає, а ефект «колективної мудрості» замінюється «інформаційною перевагою».
По-друге, структурне падіння ліквідності та залученості учасників. Інсайдерська торгівля підриває довіру, яка лежить в основі участі у ринку. Коли користувачі вважають, що ціни маніпулюються небагатьма з привілейованою інформацією, справжній торговий попит переміщується в інші канали, і ліквідність зникає.
По-третє, регуляторна реакція. Кілька скандалів з інсайдерською торгівлею на Polymarket безпосередньо спричинили жорсткіші регуляторні заходи — від заборони чиновникам Каліфорнії брати участь у ринках прогнозів до законодавчих ініціатив щодо повної заборони та вимог CFTC щодо механізмів проти інсайдерської торгівлі. Хоча ці дії спрямовані на забезпечення справедливості, надмірне регулювання може приглушити інноваційну роль ринку як агрегатора інформації.
Структурна дилема галузі: стимулювання інформації vs. ринкова доброчесність
Основна структурна дилема ринків прогнозів формулюється просто: якщо інформовані учасники не розкривають інформацію через ставки, як ціни ринку можуть відображати реальні ймовірності? Якщо вони отримують прибуток зі ставок, чи означає «монетизація інформаційної переваги» інсайдерську торгівлю?
Однозначної відповіді немає. У традиційних фінансових ринках «інсайдерська торгівля» визначається двома основними критеріями: «важлива непублічна інформація» і «фідуціарний обов’язок» трейдера. Це незаконно лише тоді, коли інформація походить зсередини компанії, а трейдер має обов’язок зберігати її конфіденційність. На ринках прогнозів джерела інформації різноманітні — від аналізу публічних даних, сигналів із соціальних мереж, інтерпретації супутникових знімків до справжніх внутрішніх секретів.
Це і є суть дизайну ринків прогнозів: напруга між прозорістю та регуляторною відповідністю, комерційним зростанням і ринковою доброчесністю, децентралізацією і централізованим наглядом. Ці дуальності важко узгодити; це структурні суперечності, які галузь має вирішувати у процесі виходу на мейнстрім.
Один із деталей звіту дає певне розуміння: відстежуваний трейдер зробив десятки невеликих ставок на спортивні події, за кілька днів чи навіть тижнів до їхнього проведення, з відносно низькою підозрою на інсайдерську активність. Це свідчить, що високий рівень перемог сам по собі не є доказом інсайдерської торгівлі. Ключова проблема — не «знати більше», а джерело, спосіб та юридичні межі отримання і використання інформації.
Майбутні шляхи та потенційні ризики
Еволюція ринків прогнозів залежатиме від того, як галузь вирішить три основні виклики.
Відмінності шляхів відповідності: Polymarket вирішив працювати у рамках регуляторної системи CFTC, придбав ліцензовану біржу деривативів і планує залучити щонайменше 1 мільярд доларів початкової ліквідності через брокерів ф’ючерсних комісій. Інша платформа обрала інший шлях, отримавши дозвіл на лістинг контрактів щодо виборів у Білому домі через судові процеси. Відмінності між цими шляхами відповідності продовжать формувати бізнес-моделі, бази користувачів і межі зростання.
Удосконалення виявлення інсайдерської торгівлі: аналіз даних на блокчейні став ключовим інструментом для ідентифікації аномальних ставок. Відстежуючи час створення акаунтів, концентрацію ставок, потоки коштів і кореляції на блокчейні, можна виявити кілька підозрілих акаунтів. З розвитком технологій моніторингу платформи прогнозів можуть створити розумніші системи оперативного виявлення для втручання під час підозрілої торгівлі.
Систематична оцінка ризику «рефлексивності»: ринки прогнозів стали настільки великими, що можуть впливати на реальні події. Коли величезний капітал поставлено на результат, чи мають гравці мотив і можливість вплинути на саму подію? Це питання реальне — були випадки, коли користувачі погрожували журналістам, намагаючись змінити медійне висвітлення і, відповідно, результати ринку прогнозів. Коли війна, зміна режиму та інші великі події «фінансуються», галузь має з’ясувати, чи ринки прогнозів лише «прогнозують» майбутнє, чи активно його «створюють».
Ризики та обмеження
Оцінюючи інсайдерську торгівлю на ринках прогнозів, слід постійно враховувати такі ризики.
Виклики для регуляторного нагляду через кордони: міжнародна версія Polymarket не підпадає під пряме регулювання США, а американські користувачі можуть легко отримати доступ через VPN. Хоча CFTC може здійснювати цивільне переслідування, вона стикається з юрисдикційними та технічними труднощами. Це означає, що навіть із підвищеною відповідністю найсерйозніші порушення можуть відбуватися у регуляторних сліпих зонах.
Розрив між технологією та законом: дані на блокчейні прозорі та незмінні, але «прозорість» не означає «доказовість». Високі рівні перемог, точний час і новостворені акаунти — це «сильні сигнали», але рідко є «остаточними доказами» у суді. Відстежувані акаунти анонімні і не можуть бути публічно пов’язані з особами. Тому навіть дуже підозрілі дані на блокчейні створюють великі проблеми для юридичної відповідальності.
Конфлікт між комерційним зростанням і доброчесністю: у жовтні 2025 року Polymarket шукав фінансування за оцінкою 12–15 мільярдів доларів, що більш ніж у десять разів перевищує вартість чотири місяці тому. Стрімке зростання кількості користувачів і обсягів торгівлі створює величезний тиск на доходи — у січні 2026 року Polymarket запровадив комісії для продуктів високочастотної торгівлі, тижневий дохід перевищив 1,08 мільйона доларів. Зі зростанням комерційної активності питання, чи залишиться доброчесність ринку пріоритетом, стає ключовим для інвесторів і регуляторів.
Висновок
Акаунт із 93 % успішності на Polymarket, шість новостворених акаунтів з точними ставками та 13-кратний прибуток на події у Венесуелі — все це вказує не на проблему однієї платформи, а на структурний виклик для всієї індустрії ринків прогнозів.
Основний парадокс ринків прогнозів такий: вони мають стимулювати інформованих учасників розкривати інформацію для цінового відкриття, але також обмежувати використання інсайдерської інформації для забезпечення справедливості. Остаточного рішення немає — лише постійний баланс. Від дозволу CFTC повернутися на ринок США у листопаді 2025 року до комплексного оновлення правил доброчесності у березні 2026 року, Polymarket переходить від «крипто-орієнтованого експерименту прогнозів» до «регульованої фінансової інфраструктури». Результат цього переходу визначить, чи зможуть ринки прогнозів стати справжніми інструментами ціноутворення інформації поза межами традиційних опитувань, чи перетворяться на сіру зону для арбітражу інформаційної переваги.
Для учасників криптоіндустрії еволюція ринків прогнозів є класичним прикладом того, як Web3 застосування співіснують із традиційними регуляторними рамками. Коли децентралізовані ідеали зустрічаються з централізованою відповідністю, коли прозорі дані на блокчейні стикаються з приватністю, коли межа між «арбітражем інформації» і «інсайдерською торгівлею» розмивається — ці суперечності не зникнуть, а трансформуються у нові форми разом із розвитком галузі.
FAQ
Q: Чи означає високий рівень перемог акаунта на Polymarket обов’язкову інсайдерську торгівлю?
Не обов’язково. Деякі акаунти з високою успішністю демонструють «сильні сигнали інсайдерської активності», але відстежувані акаунти анонімні, і їхні справжні власники невідомі. Високий рівень перемог може бути результатом складних моделей, що базуються на даних, агрегованих сигналів із соціальних мереж, аналізу супутникових знімків та інших легітимних методів. Інсайдерська торгівля у юридичному сенсі виникає лише тоді, коли інформація є важливою, непублічною, і трейдер має обов’язок зберігати її конфіденційність. Всі відповідні акаунти наразі перебувають під розслідуванням, офіційних висновків немає.
Q: Як Polymarket запобігає інсайдерській торгівлі?
23 березня 2026 року Polymarket оновив правила ринкової доброчесності, чітко заборонивши три типи інсайдерської торгівлі: торгівлю на основі викраденої конфіденційної інформації, торгівлю на основі незаконних джерел та торгівлю тими, хто може впливати на результати подій. Платформа створила багаторівневу систему моніторингу — у DeFi-секторі використовує прозорі записи на Polygon і співпрацює з провідними організаціями для виявлення аномалій; на американському майданчику має зовнішній технічний моніторинг, цілодобові стійки спостереження та співпрацює з NFA для трьох ліній захисту.
Q: Чому на ринках прогнозів часто виникають аномальні ставки на геополітичні події?
Геополітичні ставки мають величезний масштаб — контракти, пов’язані з Іраном, перевищили 529 мільйонів доларів обсягу торгів. Ці події природно містять «інформаційну асиметрію»: перевага учасників може походити з аналізу публічних даних або з конфіденційних джерел. Оскільки геополітичні події часто дуже секретні, ті, хто має справжню інсайдерську інформацію, отримують значну перевагу, що призводить до «аномальних прибутків», значно більших, ніж на інших ринках.
Q: Як звичайні користувачі можуть розпізнати аномальну поведінку на ринках прогнозів?
Звичайним користувачам слід звертати увагу на такі ознаки: новостворені акаунти швидко займають великі позиції, ставки концентруються на одній події з надзвичайно точним часом, а акаунти мають вузьку історію ставок без диверсифікації. Аналітичні інструменти на блокчейні та сторонні платформи моніторингу пропонують візуальні аналізи, які допомагають користувачам виявляти сконцентровані патерни ставок.
Q: Як змінюється регуляторний ландшафт для ринків прогнозів?
Наразі існує система з двома треками: Polymarket обрав регуляторну систему CFTC і має дозвіл працювати у США; тим часом кілька штатів США ведуть судові процеси проти платформ прогнозів за «неліцензовані азартні ігри». На федеральному рівні CFTC у грудні 2025 року видала «лист про невжиття заходів» для Polymarket та інших, звільнивши їх від деяких вимог щодо звітності та зберігання даних за умови повної забезпеченості контрактів і публічного розміщення торгових даних. Конгрес також розглядає нове законодавство, яке має заборонити федеральним чиновникам робити ставки на платформах прогнозів, використовуючи непублічну інформацію.
