ดัชนีความกลัวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ (VIX) ทำสถิติสูงสุดระดับวิกฤตใหม่! สถานะฝั่งขาลงเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรง คาดว่าตลาดอาจกำลังเตรียมตัวสำหรับการรีบาวด์อย่างรุนแรง

Gate News ข่าว ดัชนีความเชื่อมั่นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีความผันผวนผิดปกติในช่วงที่ผ่านมา ระดับความตื่นตระหนกของนักลงทุนรายย่อยพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 20 ปีเป็นครั้งแรก อัตราส่วนออปชัน Put/Call ของ ROBO ทะลุ 1.0 เป็นครั้งแรก ซึ่งสูงกว่ายอดช่วงวิกฤตการเงินในปี 2008 และช่วงการระบาดของโรคโควิด-19 ในปี 2020 สะท้อนว่าความต้องการการป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงขาลงของนักลงทุนรายย่อยเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกัน ดัชนี Fear & Greed ของ CNN ลดลงสู่ 23 ใกล้เคียงช่วง “ความกลัวรุนแรง” และความนิยมความเสี่ยงของตลาดหดตัวอย่างชัดเจน

สิ่งที่น่าจับตายิ่งกว่านั้นคือ การวางโพสิชั่นฝั่งขาดทุนของสถาบันก็ร้อนแรงขึ้นไปพร้อมกัน ข้อมูลระบุว่า มูลค่าคงค้าง (median) ของการถือครองสถานะ short ของ S&P 500 เพิ่มขึ้นไปอยู่ที่ราว 3.7% ซึ่งทำสถิติสูงสุดในรอบ 11 ปี ส่วนสัดส่วนฝั่ง short ของ Nasdaq 100 และ Russell 2000 ก็แตะระดับสูงสุดในรอบ 6 ปีและ 15 ปีตามลำดับ การจัดวางฝั่งขาดทุนที่เพิ่มขึ้นพร้อมกันข้ามหลายดัชนีในลักษณะนี้ ในประวัติศาสตร์มักเกิดเฉพาะช่วงที่มีความเสี่ยงเชิงระบบ เช่น วิกฤตหนี้ยุโรป เท่านั้น ซึ่งสะท้อนว่าความเชื่อมัยในเชิงลบได้ลามไปยังทุกภาคส่วนของตลาดแล้ว

ในขณะเดียวกัน แรงในการเทรดขาย (ทำ short) ของกองทุนป้องกันความเสี่ยง (hedge funds) ก็เพิ่มขึ้นสู่ระดับสุดโต่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อัตราส่วนการขายชอร์ตต่อการซื้อ (sell short vs. buy long) ในตลาดหุ้นทั่วโลกสูงถึง 7.6:1 ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนสถาบันกำลังเร่งเดิมพันต่อการปรับฐานของตลาด ความตื่นตระหนกของนักลงทุนรายย่อย การทำ short ของสถาบัน และตัวชี้วัดด้านอารมณ์ที่สอดคล้องกัน ทำให้โครงสร้างตลาดแสดงลักษณะความไม่สมดุลสูง

ภายใต้บริบทนี้ ความเสี่ยงของ “short squeeze” ที่อาจเกิดขึ้นกำลังสะสมอยู่ เมื่อใดก็ตามที่มีตัวเร่งเชิงบวก เช่น นโยบายสนับสนุนหรือสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลาย อาจกระตุ้นให้มีการปิดสถานะ short แบบพร้อมกัน ส่งผลให้ดัชนีดีดตัวกลับอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ดี ขณะนี้ตลาดยังขาดสัญญาณการเปลี่ยนจุดอย่างชัดเจน และนักลงทุนส่วนใหญ่ยังอยู่ในโหมดรอดูสถานการณ์

นักวิเคราะห์กล่าวว่า ประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่า ความตื่นตระหนกในปัจจุบันเกิดจากการเสื่อมลงของปัจจัยพื้นฐานจริงหรือไม่ หรือเกิดจากภาวะทางอารมณ์ที่ถูกขยายมากเกินไป หากสภาพแวดล้อมมหภาคในช่วงถัดไปดีขึ้น เช่น ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ผ่อนคลายลง ก็อาจกลายเป็นตัวแปรสำคัญในการเปลี่ยนความคาดหวังของตลาด ก่อนหน้านั้น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจยังคงเคลื่อนไหวท่ามกลางความผันผวนสูงและความไม่แน่นอนต่อไป