การแถลงข่าวครั้งสุดท้ายของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์ในสัปดาห์นี้: การสื่อสารนโยบายกำลังเผชิญกับจุดเปลี่ยนตามภาษาคนทั่วไป

ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เจอโรม พาวเวลล์ ได้จัดงานแถลงข่าวอย่างเป็นทางการครั้งสุดท้ายในวาระของเขาในวันพุธตามเวลาท้องถิ่น (ช่วงเช้าวันพฤหัสบดีตามเวลาในประเทศไทย) โดยวาระหลักที่เกี่ยวข้องกับการปรากฏตัวครั้งนี้ ได้แก่: การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นต่อความถี่และสไตล์ในการสื่อสารนโยบายในอนาคตของเฟด การตั้งข้อสงสัยของเควิน วอช ผู้ได้รับการเสนอชื่อให้สืบตำแหน่งต่อระบบการจัดแถลงข่าวเป็นประจำ และตลาดจะปรับตัวต่อ “ความโปร่งใสที่ลดลง” ได้อย่างไร

ณ วันที่ 27 เมษายน 2026 ตามข้อมูลราคาล่าสุดจาก Gate ตลาดสินทรัพย์คริปโตกำลังปรับขึ้นเล็กน้อย โดยภาพรวมยังอยู่ในสภาวะรอให้เหตุการณ์สำคัญเกิดขึ้น ทั้งนี้ ราคาบิตคอยน์อยู่ที่ 79,200 USD และราคาอีเธอเรียมอยู่ที่ 2,400 USD

บริบทเชิงสถาบันและบทบาทของนโยบาย “การสื่อสารแบบภาษาง่าย” ของพาวเวลล์

พาวเวลล์ ผลักดันให้เฟดจัดแถลงข่าวหลังการประชุมนโยบายแต่ละครั้งตั้งแต่ปี 2019 เพื่ออธิบายมติอัตราดอกเบี้ยและแนวโน้มเศรษฐกิจด้วยภาษาที่เข้าใจง่าย กลไกนี้ช่วยลดระดับเกณฑ์การตีความสัญญาณด้านนโยบายมหภาคของตลาดหุ้น พันธบัตร และสินทรัพย์คริปโตได้อย่างชัดเจน สำหรับอุตสาหกรรมคริปโตที่ไม่มีเวลาซื้อขายของศูนย์กลาง การสื่อสารเชิงนโยบายที่ชัดเจนและมีความถี่สูงช่วยลดความไม่สมดุลของข้อมูล และลดระยะเวลาความผันผวนผิดปกติหลังการประกาศมติจริง ๆ กลยุทธ์การสื่อสารแบบภาษาง่ายในทางปฏิบัติเสมือนให้ “สมอมหภาค” ที่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถยึดอ้างได้

ทบทวนความเคลื่อนไหวของตลาดคริปโตก่อนและหลังการสลับนโยบายสำคัญในวาระของพาวเวลล์

หวนพิจารณ์ “วัฏจักรมหภาค” ตั้งแต่ที่พาวเวลล์เข้ารับตำแหน่งประธานเฟดอย่างเป็นทางการในเดือนกุมภาพันธ์ 2018 ตลาดคริปโตได้ปรากฏรูปแบบการตอบสนองด้านราคาที่ระบุได้ในจุดสำคัญต่อไปนี้:

กุมภาพันธ์ 2018: ช่วงที่พาวเวลล์เข้ารับตำแหน่งและแถลงอย่างเป็นทางการครั้งแรก ในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2018 หลังจากการประชุม FOMC ครั้งสุดท้ายที่เยลเลนเป็นประธาน บิตคอยน์ลดลงประมาณ 1.43% ก่อนและหลังการเผยแพร่แถลงการณ์นโยบาย จากนั้นดอลลาร์เข้าสู่รอบขาขึ้น ทำให้ BTC เข้าสู่ภาวะขาลง โดยการร่วงลงสูงสุดใกล้เคียง 84%

ธันวาคม 2018 ถึง กรกฎาคม 2019: ช่วงสิ้นสุดรอบการตึงตัวสู่ช่วงที่ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยเริ่มแรงขึ้น ในหน้าต่างระหว่างหลังการขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายและก่อนเริ่มลดดอกเบี้ย BTC เผชิญแนวโน้ม “ทรงตัวก่อน แล้วค่อยขยับขึ้น” จากราว 3,500 USD สู่ 12,000 USD ตลาดเริ่มซื้อขายโดยล่วงหน้าความคาดหวังว่าจะลดดอกเบี้ยประมาณ 3 เดือน

กรกฎาคม 2019 ถึง กุมภาพันธ์ 2020: ช่วงเวลาที่การลดดอกเบี้ย “เกิดขึ้นจริง” ในวันที่ 31 กรกฎาคม 2019 เฟดประกาศลดดอกเบี้ย 25 basis points ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2008 บิตคอยน์ตอบสนองล่วงหน้าแล้วโดยไต่จาก 9,000 USD ขึ้นสู่มากกว่า 13,000 USD แต่หลังจากเริ่มลดดอกเบี้ยกลับเกิดการย่อตัว จากนั้นในเดือนกันยายนและตุลาคม 2019 ยังลดอีกครั้ง 25 basis points ต่อครั้ง BTC ในช่วงที่การลดดอกเบี้ยเกิดขึ้นจริงโดยรวมมีแนวโน้มย่อตัว สะท้อนกลไกทั่วไปของ “ซื้อความคาดหวัง ขายข่าว”

มีนาคม 2020: การลดดอกเบี้ยฉุกเฉินและการผ่อนคลายเชิงปริมาณภายใต้อิทธิพลของการระบาด ในวันที่ 3 มีนาคม 2020 เฟดลดดอกเบี้ยฉุกเฉิน 50 basis points ราคาบิตคอยน์พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วประมาณ 2.2% หลังข่าวประกาศ ก่อนจะเผชิญกับความผันผวน วันที่ 12 มีนาคม BTC ลดลงมูลค่าประมาณ 50% ในวันเดียว จากราว 7,000 USD ลงไปที่ราว 3,800 USD วันที่ 15 มีนาคม เฟดลดดอกเบี้ยฉุกเฉินเป็นครั้งที่สองสู่ศูนย์และเปิดตัว QE มูลค่า 7,000 ล้านดอลลาร์ BTC พุ่งจาก 5,150 USD ภายในเวลา 1 ชั่วโมงขึ้น 15% สู่ 5,950 USD แต่ต่อมาส่วนหนึ่งของการขึ้นกลับถูกขายคืนอย่างบางส่วน สภาพคล่องส่วนเกินในเวลาต่อมาทำให้ BTC ไต่ขึ้นต่อเนื่องจากราว 5,000 USD จนถึงจุดสูงสุดตลอดกาลราว 69,000 USD ในเดือนพฤศจิกายน 2021

พฤศจิกายน 2021 ถึง มีนาคม 2022: ข่าวการขึ้นดอกเบี้ยและช่วงกำหนดราคาแบบล่วงหน้า หลังจากที่พาวเวลล์ปล่อยสัญญาณตึงตัวจากการประชุม FOMC เดือนพฤศจิกายน ตลาดคริปโตปรับลดลงอย่างมากจากแรงกดดันของ “ความคาดหวัง” BTC จากจุดสูงสุดตลอดกาลราว 69,000 USD ร่วงลงสู่ราว 40,000 USD ภายใน 5 เดือน โดยมีการสะสมการขาดทุนมากกว่า 40%

มีนาคม 2022 ถึง ธันวาคม 2022: ช่วงหลักของรอบการขึ้นดอกเบี้ย ในเดือนมีนาคม 2022 เฟดเข้าสู่รอบการขึ้นดอกเบี้ยรอบนี้ ในเวลาเดียวกันเดือนมิถุนายน 2022 เริ่ม “การลดขนาดงบดุล” ระหว่างช่วงนี้ ราคา BTC จากราว 46,000 USD ต่ำสุดประมาณ 16,000 USD โดยสะสมการลดลงราว 65% หลังจากร่วงลงประมาณ 9 เดือน เริ่มดีดกลับในช่วงต้นปี 2023 น่าสังเกตคือ แม้จะมีการขึ้นดอกเบี้ยครั้งใหญ่หลายครั้งขนาด 75 basis points ในช่วงกลางปี 2022 ความเร็วในการร่วงของบิตคอยน์กลับช้าลง จากการดิ่งลงอย่างรวดเร็วเปลี่ยนเป็นการไหลลงแบบแกว่งไปมา

ปลายปี 2022 รอบการขึ้นดอกเบี้ยเข้าสู่ช่วงที่เข้มข้นที่สุด และบิตคอยน์อยู่ในภาวะ “หมี” ลึกที่ราว 16,900 USD ในเดือนมิถุนายน 2023 เฟดหยุดขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกหลังจากสะสมการขึ้นดอกเบี้ย 500 basis points ตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณว่ารอบการตึงตัวกำลังใกล้จบ ต่อมาเดือนกรกฎาคมทำการขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย 25 basis points อัตราดอกเบี้ยถึง 5.25% - 5.50% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 22 ปี หลังข่าวประกาศ บิตคอยน์กลับขึ้นสวนทางไปที่ราว 29,700 USD จากนั้นเดือนกันยายนและพฤศจิกายนหยุดขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกัน และในเดือนธันวาคม BTC ทะลุ 42,000 USD กลับมายืนเหนือ 40,000 ดอลลาร์อีกครั้งหลังผ่านไป 18 เดือน

ต้นปี 2024 กระแสเงินเข้าของบิตคอยน์สปอต ETF และความคาดหวังการลดดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นช่วยผลักดันให้ราคาขึ้น โดยเดือนมีนาคมเคยแตะจุดสูงสุดตลอดกาลราว 74,000 USD ในเดือนสิงหาคม พาวเวลล์ปล่อยสัญญาณเชิงผ่อนคลายในการประชุม Jackson Hole ทำให้บิตคอยน์ฟื้นขึ้นสู่ 65,000 USD ในเดือนกันยายนเฟดเริ่มลดดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ 50 basis points ซึ่งเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 4 ปี และบิตคอยน์เกิดการสวิงอย่างรุนแรงใกล้ 62,000 USD ในเดือนธันวาคมมีการลดดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่สาม 25 basis points สู่ 4.25% - 4.50% อย่างไรก็ดี พาวเวลล์ระบุว่า “อยู่ในช่วงเวลาที่การลดดอกเบี้ยน่าจะชะลอหรือใกล้ถึงจังหวะดังกล่าว” และกล่าวว่า “เฟดไม่ได้รับอนุญาตให้มีบิตคอยน์” ทำให้บิตคอยน์ร่วงทันทีหลุดต่ำกว่า 100,000 USD สร้างการดิ่งรายวันครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม

เดือนเมษายน 2025 บิตคอยน์ผ่านการลดครึ่ง (halving) เป็นครั้งที่ 4 ในประวัติศาสตร์ โดยแรงสั่นสะเทือนจากการลดอุปทานครึ่งหนึ่งสอดรับกับความคาดหวังการลดดอกเบี้ย ในวันที่ 18 กันยายน เฟดเริ่มรอบการลดดอกเบี้ยอีกครั้งหลังหยุดไป 9 เดือน โดยลด 25 basis points สู่ 4.00% - 4.25% จากนั้นวันที่ 29 ตุลาคมลดอีก 25 basis points สู่ 3.75% - 4.00% และประกาศว่าจะยุติการลดขนาดงบดุลอย่างเป็นทางการตั้งแต่วันที่ 1 ธันวาคม ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณว่าการตึงตัวเชิงปริมาณ (quantitative tightening) ที่ยาวนานกว่าสองปีกำลังจบลงลงอีก บิตคอยน์แตะจุดสูงสุดตลอดกาลราว 126,000 USD จากแรงผลักดันของความคาดหวังสภาพคล่องที่ผ่อนคลาย เดือนธันวาคมมีการลดดอกเบี้ยครั้งที่สาม 25 basis points สู่ 3.50% - 3.75% ทำให้บิตคอยน์แกว่งตัวอยู่ในช่วง 90,000 - 100,000 USD

วันที่ 29 มกราคม 2026 เฟดตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยน หลังจากลดดอกเบี้ยติดต่อกัน 3 ครั้งเป็นครั้งแรกที่กดปุ่ม “หยุดพัก” ในแถลงการณ์ระบุว่า “กิจกรรมทางเศรษฐกิจขยายตัวด้วยอัตราที่ค่อนข้างมั่นคง” ขณะที่กรรมการ 2 คนที่ได้รับการแต่งตั้งโดยทรัมป์ลงคะแนนไม่เห็นด้วยกับการคงอัตราดอกเบี้ย บิตคอยน์ทดสอบแนว 90,000 USD ซ้ำแล้วไม่สำเร็จ และย่อลงสู่ราว 89,000 USD

ณ วันที่ 27 เมษายน 2026 ก่อนที่พาวเวลล์จะจัดงานแถลงข่าวครั้งสุดท้ายในวาระของเขา บิตคอยน์อยู่ที่ 79,200 USD และตลาดอยู่ในโหมดรอดูท่าทีในฐานะที่รอให้มีการเปลี่ยนแปลง “กรอบการสื่อสาร” ของเหตุการณ์

ตารางเปรียบเทียบนโยบายเฟดและความเคลื่อนไหวของตลาดคริปโตในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา

ข้อมูลประวัติศาสตร์ข้างต้นแสดงให้เห็นว่า ตลาดคริปโต “ตั้งราคาล่วงหน้า” การเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดในเชิง “ความคาดหวังก่อน” กล่าวคือ ก่อนที่นโยบายจะประกาศใช้อย่างเป็นทางการแล้ว มีความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญเกิดขึ้นไปแล้ว ขณะที่ทิศทางราคาหลังจากนโยบายถูกนำไปปฏิบัติจริงไม่ได้สอดคล้องกับทิศทางของความคาดหวังเสมอไป

เหตุผลที่ผู้สืบตำแหน่งที่ได้รับการเสนอชื่ออย่าง วอช ตั้งข้อสงสัยต่อระบบการจัดแถลงข่าว

เควิน วอช ผู้ได้รับการเสนอชื่อให้สืบตำแหน่ง กล่าวในช่วงการพิจารณาของคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภา (เมื่อไม่นานมานี้) ว่าการแถลงข่าวควรจัดเมื่อมี “ข่าวสำคัญ” ไม่ใช่จัดแบบตายตัวหลังการประชุมแต่ละครั้ง วอชเห็นว่า การสื่อสารนโยบายมากเกินไปอาจทำให้ตลาดตีความคำพูดทุกประโยคมากเกินจำเป็น ขยายสัญญาณรบกวนระยะสั้นแทนที่จะสะท้อนปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจอย่างแท้จริงจุดยืนนี้สอดคล้องกับแนวคิดของนักวิชาการบางส่วนและอดีตเจ้าหน้าที่เฟดที่เชื่อว่า ความโปร่งใสในการสื่อสารของธนาคารกลางมีผลแบบ “ผลเพิ่มข้างขอบลดลง” หากวอชยืนยันและปรับเปลี่ยนความถี่การจัดแถลงข่าวอย่างเป็นทางการ เฟดจะกลับไปสู่รูปแบบการสื่อสารที่ใกล้เคียงกับยุคของกรีนสแปนมากขึ้น

เส้นทางการส่งผ่านความคาดหวังสภาพคล่องของดอลลาร์จากการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการสื่อสาร

ทิศทางและจังหวะของสภาพคล่องดอลลาร์คือปัจจัยพื้นฐานที่ใช้กำหนดมูลค่าของสินทรัพย์คริปโตโดยรวม หากเฟดลดจำนวนครั้งของการจัดแถลงข่าว หรือหันไปใช้ถ้อยคำที่คลุมเครือมากขึ้น ความยากในการคาดการณ์ล่วงหน้าของตลาดต่อการดำเนินการสำคัญอย่างการขึ้นดอกเบี้ยและการลดขนาดงบดุลจะเพิ่มสูงขึ้น ข้อมูลในอดีตสะท้อน “ลักษณะเฉพาะ” ที่อาจเกิดขึ้นได้ดังนี้: ในช่วงที่การสื่อสารนโยบายมีความโปร่งใสสูง ตลาดคริปโตสามารถทำการกำหนดราคา (price discovery) ได้ค่อนข้างเร็วทั้งก่อนและหลังเหตุการณ์นโยบาย และความผันผวนมักใช้เวลาสั้นกว่า เมื่อความโปร่งใสลดลง ตลาดอาจเผชิญกับกรอบเวลาการดูดซับข้อมูลและการกำหนดราคา (pricing) ที่ยาวขึ้น จากประสบการณ์การสลับนโยบายในอดีตหลายรอบ ตลาดคริปโตมีความไวต่อ “นโยบายมหภาค” ไม่ได้ลดลงเพราะรูปแบบการสื่อสารเปลี่ยนไป เพียงแต่ประสิทธิภาพในการกำหนดราคามีการเปลี่ยนแปลง

กลยุทธ์ที่เป็นไปได้สำหรับอุตสาหกรรมคริปโตในการรับมือการปรับลดความโปร่งใสของข้อมูลนโยบาย

ไม่ว่าท้ายที่สุดวอชจะยกเลิกการแถลงข่าวประจำอย่างสมบูรณ์หรือไม่ ผู้มีส่วนร่วมในตลาดได้เริ่มเตรียมพร้อมรับมือกับสภาพแวดล้อมนโยบายที่มีความโปร่งใสน้อยลงแล้ว โดยอิงจาก “รูปแบบการตอบสนองของตลาดคริปโต” ที่สะท้อนจากการสลับนโยบายหลายรอบในวาระของพาวเวลล์ กลยุทธ์ต่อไปนี้ถูกพิสูจน์ในทางปฏิบัติว่าสามารถใช้เป็นแนวอ้างอิงได้:

กระจายแหล่งข้อมูล เปลี่ยนจากการพึ่งพาถ้อยคำจากการแถลงข่าวของเฟดเพียงแหล่งเดียว ไปสู่การอ้างอิงแบบผสม ทั้งฉบับเต็มของรายงานการประชุมเฟด (meeting minutes) ข้อมูลการดำเนินการในตลาด (open market operations) ข้อมูลความถี่สูงด้านเงินเฟ้อและการจ้างงาน รวมถึงตัวชี้วัดบนเชน (เช่น การเปลี่ยนแปลงของปริมาณอุปทาน stablecoin อัตราการจำนำ/เดิมพัน (staking) ) ช่วงรอบการขึ้นดอกเบี้ยปี 2022 แสดงให้เห็นว่าการกำหนดราคาในความคาดหวังล่วงหน้าของตลาดก่อนการประกาศนโยบายมีน้ำหนักมากกว่าผลกระทบ “ทันที” ของนโยบายเองปรากฏการณ์นี้ชี้ว่า ควรกำหนดน้ำหนักของการคาดการณ์ข้อมูลข่าวล่วงหน้าให้สูงกว่าการตีความหลังเหตุการณ์เกิดขึ้น

ระวังผลของ “ซื้อความคาดหวัง ขายข่าว” หลังจากเริ่มลดดอกเบี้ยในปี 2019 การย่อตัวของ BTC และการดีดตัวล่วงหน้าของ BTC ในต้นปี 2023 เมื่อความคาดหวังว่ามาตรการตึงตัวกำลังจะสิ้นสุด ล้วนสะท้อนกฎเกณฑ์ว่าความคาดหวังเชิงนโยบายมาก่อน ส่วนผลกระทบจริงตามหลัง

สร้างกรอบอ้างอิงการกำหนดราคาในตัวเองบนพื้นฐานของอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย เฝ้าดูสัญญาณราคาจากเครื่องมืออย่างสัญญาณราคาในตลาดซื้อขายล่วงหน้าอัตรากองทุนเฟด (federal funds rate futures) เพื่อช่วยให้เข้าใจ “ความคาดหวังโดยรวม” ของตลาดต่อเส้นทางนโยบาย แม้จะไม่มีหน้าต่างการสื่อสารอย่างเป็นทางการ

เปรียบเทียบแนวนอนกับรูปแบบการสื่อสารของธนาคารกลางหลายแห่ง ศึกษาลักษณะพฤติกรรมของตลาดภายใต้การตั้งค่าความโปร่งใสที่ต่างกันของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เพื่อใช้เป็นกรอบอ้างอิงให้กับการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นของเฟด

FAQ

ถาม: ในวาระของพาวเวลล์ การสลับนโยบายครั้งใหญ่ครั้งใดที่ส่งผลกระทบต่อตลาดคริปโตเด่นที่สุด?

จากข้อมูลชี้ว่า ผลกระทบต่อตลาดคริปโตในช่วงวิกฤตโควิดปี 2020 ซึ่งเป็นการลดดอกเบี้ยฉุกเฉินและการเริ่มต้น QE มีความรุนแรงที่สุด โดย BTC หลังผ่านการย่อลงอย่างลึกชั่วคราว (ลดลงราว 50% ในวันเดียว) จากราว 5,000 USD ก็ไต่ขึ้นต่อเนื่องไปสู่ราว 69,000 USD ในเดือนพฤศจิกายน 2021 ซึ่งขับเคลื่อนวัฏจักรขาขึ้นแบบครบวงจร กรณีนี้แสดงให้เห็นถึงผลกระทบเชิงหน่วง (lagged effect) ของการฉีดสภาพคล่องระดับสุดขั้วต่อสินทรัพย์คริปโต

ถาม: หากวอชยกเลิกการแถลงข่าวแบบคงความถี่เดิม รูปแบบความผันผวนของสินทรัพย์คริปโตจะเปลี่ยนไปอย่างไร?

ความผันผวนอาจไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่มีแนวโน้มว่า “ประสิทธิภาพในการกำหนดราคา” จะลดลง ข้อมูลในอดีตแสดงว่า ยิ่งช่วงเวลาที่การสื่อสารนโยบายมีความโปร่งใสมาก (เช่น การจัดแถลงข่าวแบบความถี่สูงที่พาวเวลล์เริ่มในปี 2019) การตอบสนองของตลาดต่อเหตุการณ์นโยบายจะยิ่งกระจุกตัวและรวดเร็วมากขึ้น เมื่อความโปร่งใสลดลง ตลาดอาจกำหนดราคาข้อมูลเดิมซ้ำ ๆ ในช่วงเวลาที่ยาวขึ้น ทำให้รูปแบบความผันผวนเปลี่ยนจาก “ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์” ไปเป็น “ค่อย ๆ ย่อยข้อมูล”

ถาม: การแถลงข่าวครั้งสุดท้ายของพาวเวลล์มีผลอย่างไรต่อมาตรการอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปัจจุบัน?

ตามตารางงานสาธารณะของเฟด การประชุมครั้งนี้แทบจะไม่มีการปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยของกองทุนเฟด (federal funds rate) บทบาทหลักของการแถลงข่าวคือการสรุปสถานการณ์ทางเศรษฐกิจและส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงในระบบการสื่อสาร มากกว่าการประกาศการดำเนินการนโยบายการเงินใหม่

ถาม: ขณะนี้ตลาดคริปโตมีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอะไรบ้างเมื่อเทียบกับช่วงเริ่มต้นที่พาวเวลล์เข้ารับตำแหน่ง?

ปัจจุบัน การมีส่วนร่วมของสถาบันในตลาดคริปโตสูงกว่าปี 2018 อย่างมีนัยสำคัญ การอนุมัติบิตคอยน์สปอต ETF ทำให้ความผันผวนของสภาพคล่องดอลลาร์ส่งผลต่อตลาดคริปโตได้โดยตรงและชัดเจนยิ่งขึ้น ผู้มีส่วนร่วมในตลาดเปลี่ยนจากการถูกนำโดยรายย่อยเป็นความหลากหลายมากขึ้น และความเร็วในการแพร่กระจายข้อมูลนโยบาย รวมถึงประสิทธิภาพในการกำหนดราคา ก็เพิ่มขึ้นด้วยเช่นกัน