ขีดจำกัดเชิงโครงสร้างของบิตคอยน์อาจเปิดโอกาสให้กับการเติบโตของอีเธอเรียม, นักวิเคราะห์กล่าว

ข้อจำกัดเชิงโครงสร้างของ Bitcoin อาจชะลอการปรับตัว ในขณะที่โมเดลของ Ethereum สนับสนุนการวางตำแหน่งที่แข็งแกร่งในระยะยาว.

Bitcoin เผชิญกับความเสียดทานเชิงโครงสร้างที่อาจค่อย ๆ ทำให้แรงจูงใจในระยะยาวโน้มเอียงไปทาง Ethereum ตามที่นักวิเคราะห์ตลาด John Galt กล่าว เขาอ้างว่าโมเดลการอัปเกรด โครงสร้างอุปทาน และเศรษฐศาสตร์ความปลอดภัยในระยะยาวของ Bitcoin ทำให้มันมีความเสี่ยงมากขึ้นเมื่อมีภัยคุกคามและข้อจำกัดใหม่ ๆ เกิดขึ้น ในขณะที่การออกแบบและกระบวนการบริหารจัดการของ Ethereum อาจจัดการกับแรงกดดันเหล่านั้นได้ด้วยความเสี่ยงในการประสานงานที่น้อยกว่า

โมเดลการอัปเกรดเชิงซ้อนของ Ethereum ถือเป็นข้อได้เปรียบเหนือแนวทางที่เข้มงวดของ Bitcoin

Galt ชี้ให้เห็นว่า Bitcoin ไม่มีชั้นการประสานงานอย่างเป็นทางการสำหรับการเปลี่ยนแปลงทางเข้ารหัสลับทั่วทั้งระบบ โดยไม่มีเส้นทางที่มีโครงสร้าง การชักชวนให้เครือข่ายทั้งหมดนำการเปลี่ยนแปลงที่ต้านทานควอนตัมไปใช้ อาจใช้เวลานานกว่าที่คาดไว้ โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอนสูง

Bitcoin กำลังเผชิญกับสามปัญหาหลักที่ Ethereum แก้ไขได้แล้ว

การอัปเกรดควอนตัม: Bitcoin ไม่มีเอนทิตีกลางในการประสานงานการอัปเกรดควอนตัม นอกจากนี้ วัฒนธรรมของ Bitcoin ยังมีความอนุรักษ์นิยมอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เป็นเรื่องที่ยากมากทางสังคม

ไม่สามารถเข้าถึงได้…

— John Galt (@lurkaroundfind) 28 มีนาคม 2026

นักวิเคราะห์ตลาดยังชี้ให้เห็นถึงวัฒนธรรมอนุรักษ์นิยมของ Bitcoin เขาสังเกตว่าสนับสนุนมักมองว่าการเปลี่ยนแปลงที่ช้าเป็นคุณลักษณะด้านความปลอดภัย อย่างไรก็ตาม อารมณ์แบบเดียวกันนี้สามารถชะลอการตอบสนองเมื่อเวลามีความสำคัญ การเปลี่ยนแปลงทางเทคนิคครั้งใหญ่อาจกระตุ้นการต้านทานและชะลอความเห็นพ้องต้องกัน โดยเฉพาะถ้าภัยคุกคามยังคงเป็นเพียงสมมติฐานในตอนแรก

ในทางตรงกันข้าม Ethereum แสดงให้เห็นถึงรูปแบบของการอัปเกรดเชิงซ้อน ระบบนิเวศของมันได้ประสานงานการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ รวมถึงการเปลี่ยนไปใช้การพิสูจน์การถือหุ้น ประวัติศาสตร์นั้นบ่งชี้ว่า Ethereum อาจก้าวผ่านการอัปเกรดสำคัญด้วยการวางแผนที่ชัดเจนและจังหวะการดำเนินการที่แน่นหนามากขึ้น

การถือครอง Bitcoin ที่หลับใหลถูกมองว่าเป็นจุดอ่อนที่อาจเกิดขึ้นในสถานการณ์ภัยคุกคามควอนตัม

การประมาณการระบุว่า Bitcoin ที่ไม่สามารถเข้าถึงได้อย่างถาวรอยู่ที่ประมาณ 1.5–1.7 ล้าน BTC ตามที่ Galt กล่าว การถือครองที่หลับใหลเหล่านั้นอาจกลายเป็นเป้าหมายหากการโจมตีควอนตัมทำให้เกิดการละเมิดสมมติฐานสำคัญ

ในกรณีดังกล่าว เครือข่ายอาจเผชิญกับทางเลือกที่ยากซึ่งอาจเสี่ยงต่อความขัดแย้ง มันอาจต้องทนต่อการถูกใช้ประโยชน์ หรือแทรกแซงในวิธีที่อาจทำให้เงินทุนถูกแช่แข็งหรือเปลี่ยนแปลง Galt ชี้ให้เห็นว่าความเครียดในการบริหารจัดการเช่นนี้สามารถทำให้ชุมชนแตกแยก โดยสะท้อนให้เห็นถึงการโต้แย้งในอดีต เช่น การถกเถียงเรื่องขนาดบล็อก

Ethereum เผชิญกับความซับซ้อนที่น้อยกว่าจากยอดคงเหลือที่ไม่มีการใช้งาน โดยส่วนใหญ่เพราะขนาดสัมพัทธ์ของการถือครองที่ไม่สามารถเข้าถึงได้ดูเหมือนจะเล็กกว่า ความแตกต่างนั้นอาจทำให้กรณีขอบของ Ethereum แก้ไขได้ง่ายขึ้นผ่านการตัดสินใจในการบริหารจัดการมากกว่าการประนีประนอมในสถานการณ์ฉุกเฉิน

ความปลอดภัยในระยะยาวยังเปลี่ยนไปเมื่อการแบ่งส่วนของ Bitcoin ลดเงินอุดหนุนบล็อก Galt กล่าวว่า Bitcoin เริ่มพึ่งพาค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมากขึ้นในการสนับสนุนการขุดและรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย อย่างไรก็ตาม การสร้างค่าธรรมเนียมมักจะไม่สม่ำเสมอนอกเหนือจากช่วงเวลาที่มีการจราจรหนาแน่น

ความไม่สม่ำเสมอนั้นสามารถทำให้ผู้วิเคราะห์กังวลว่าค่าธรรมเนียมเพียงอย่างเดียวจะรักษางบประมาณด้านความปลอดภัยที่คาดการณ์ได้ตลอดวัฏจักรหรือไม่

โมเดลเศรษฐกิจของ Ethereum ได้รับความสนใจเมื่อ BTC เผชิญกับความไม่แน่นอนในค่าธรรมเนียมระยะยาว

จากข้อมูลประมาณ 92.7 ล้านดอลลาร์ในค่าธรรมเนียมในช่วง 30 วันที่ผ่านมา โดยมีรายได้รายวันใกล้ 1.33 ล้านดอลลาร์ ข้อมูลดังกล่าวบ่งชี้ถึงการใช้งานที่ต่อเนื่องมากกว่าความต้องการที่ปรากฏเฉพาะในช่วงเหตุการณ์ที่มีความเครียดหายาก

_แหล่งที่มาของภาพ: _DeFiLlama

Ethereum ยังเปลี่ยนการไหลของเงินเอง ผ่าน EIP-1559 ส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมจะถูกเผา ความต้องการที่สูงขึ้นสามารถหมายถึงการออกสุทธิที่ลดลง แม้ในสภาวะที่ลดลงซึ่งเชื่อมโยงความปลอดภัยทางเศรษฐกิจโดยตรงกับกิจกรรมของผู้ใช้

โมเดลของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับว่าอัตราการเติบโตของค่าธรรมเนียมตามทันเมื่อเงินอุดหนุนลดน้อยลงหรือไม่ โมเดลของ Ethereum แสดงให้เห็นแล้วว่ากิจกรรมค่าธรรมเนียมสามารถมีอิทธิพลต่อพลศาสตร์ของอุปทานได้อย่างไร

ปัจจัยทางวัฒนธรรมอาจผลักดันเงินทุนด้วย Galt กล่าวว่าระบบนิเวศของ Bitcoin ดึงดูดเรื่องราวทางมหภาคและความสนใจจากสถาบันมากขึ้น โดยมีบุคคลเช่น Michael Saylor ที่มีอิทธิพลต่อการรับรู้ของสาธารณะ เขานำเสนอ Bitcoin ว่าอยู่ในตำแหน่งที่เพิ่มขึ้นในฐานะสินทรัพย์เก็บมูลค่า

Ethereum ยังคงเน้นย้ำถึงสิ่งที่แตกต่าง มันยังคงมุ่งเน้นไปที่ความสามารถในการโปรแกรม การกระจายอำนาจ และการออกแบบเชิงซ้อนที่มีรากฐานมาจากต้นกำเนิดของ cypherpunk ตลอดเวลา ความแตกต่างนั้นอาจกำหนดความคาดหวังของนักลงทุนสำหรับแต่ละเครือข่ายเมื่อแรงกดดันเชิงโครงสร้างเพิ่มขึ้น

ตามที่ Galt กล่าว ปัญหาของ Bitcoin สร้างทั้งความเสี่ยงและเส้นทางที่ช้าลงในการปรับตัว ดังนั้นจึงทำให้ Ethereum มีพื้นที่มากขึ้นในการเพิ่มส่วนแบ่งเมื่อเริ่มมีการประเมินราคาความปลอดภัยในระยะยาวและข้อได้เปรียบในการประสานงาน