บิทคอยน์ (CRYPTO: BTC) เป็นที่กล่าวถึงกันอย่างแพร่หลายว่า undervalued เมื่อวัดจากสินทรัพย์เก็บมูลค่าทั่วไปเช่นทองคำและปริมาณเงินหมุนเวียนโดย Samson Mow ซีอีโอของบริษัทเทคโนโลยีบิทคอยน์ Jan3 ในโพสต์เมื่อวันเสาร์บน X Mow โต้แย้งว่า BTC อยู่ประมาณ 24% ถึง 66% ต่ำกว่าระดับแนวโน้มเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของทองคำหรือระดับสภาพคล่องทั่วโลก ในขณะที่ทองคำเองดูเหมือนจะเกินสมดุล คำกล่าวนี้เพิ่มความเห็นที่ตรงกันข้ามในถกเถียงที่กำลังดำเนินอยู่ว่า ตลาดคริปโตเคอเรนซียังหาจุดต่ำสุดไม่ได้หรือแค่หยุดชั่วคราวก่อนที่จะลงลึกหรือขึ้นไปอีก
ในเวลาเดียวกัน ตัวชี้วัดราคามัลติแพลตฟอร์มแสดงภาพที่ผสมปนเปกัน ราคาทองคำล่วงหน้าสำหรับส่งมอบในเดือนเมษายนปิดที่ $5,247.90 ในขณะที่ทองคำแบบ tokenized ที่เสนอ PAX Gold USD เทรดอยู่ราวๆ $5,404.14 ณ เวลาที่เขียนบทความ เมื่อพิจารณาจากภาพนี้ Mow ชี้ไปที่ Z-score ของ Bitcoin ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่วัดว่าราคาปัจจุบันของ BTC ติดตามค่าเฉลี่ยระยะยาวเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐาน ในกรณีนี้คืออัตราส่วน BTC ต่อทองคำ ค่า Z-score ที่ 0 หมายความว่าราคาสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในอดีต ค่าลบบ่งชี้ว่าสินทรัพย์เทรดต่ำกว่าค่าเฉลี่ยนั้น
Z-score สำหรับอัตราส่วน BTC ต่อทองคำอยู่ที่ประมาณ -1.24 ณ เวลาที่รายงาน ซึ่งบ่งชี้ว่า BTC ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต แต่ไม่ถึงระดับสุดขีดเหมือนในอดีตที่ผ่านมา ข้อมูลจาก TradingView แสดงให้เห็นว่าตัวชี้วัดนี้เคยผันผวนอย่างมากในอดีต รวมถึงช่วงเวลาที่อัตราส่วนลดลงต่ำกว่ามาตรฐานอย่างมาก เช่นในเดือนพฤศจิกายน 2022 ที่ Z-score ของ BTC ต่อทองคำร่วงต่ำกว่า -3 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ FTX ล่มสลายและตามมาด้วยการฟื้นตัวของ BTC มากกว่า 150% ใน 12 เดือนถัดมา
ประวัติการฟื้นตัวอย่างเด็ดขาดหลังจากความผิดปกติรุนแรงนี้ สะท้อนให้เห็นในวัฏจักรก่อนหน้านี้ ช่วงวิกฤตโควิดในเดือนมีนาคม 2020 ที่ Z-score ลดลงต่ำกว่า -2 และ BTC ลงมาที่ประมาณ $3,717 ก่อนที่จะพุ่งขึ้นมากกว่า 300% ในปีถัดมา ซึ่งจบลงด้วยจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2021 ที่ราวๆ $69,000 ลักษณะเช่นนี้ทำให้นักวิเคราะห์บางคนเปรียบเทียบกับสถานการณ์ในปัจจุบัน ในขณะที่บางคนเตือนว่าภูมิทัศน์ macro และกฎระเบียบได้เปลี่ยนแปลงไปแล้ว ซึ่งอาจส่งผลต่อวิธีที่สัญญาณเหล่านี้แสดงออกในเวลาจริง
ในขณะที่ Mow เน้นถึงโอกาสด้านบวกที่อาจเกิดขึ้นจากช่องว่างมูลค่าและสัญญาณ Z-score ในอดีต คนในตลาดบางกลุ่มยังคงระวัง นักวิเคราะห์บางรายคาดการณ์ว่าราคาจะยังคงปรับตัวลงต่อเนื่อง เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และ macro ที่ยังคงอยู่ บางคนเชื่อว่าตลาดอาจทดสอบระดับต่ำกว่าเดิม โดยมีการพูดคุยถึงความเป็นไปได้ที่จะไปสู่จุดต่ำสุดใหม่ของรอบนี้ แต่แม้ในกลุ่มที่ระมัดระวัง ข้อมูลเดียวกันที่ Mow ใช้—สัญญาณมูลค่าและโมเมนตัมบนเชน—ยังคงถูกอ้างอิงเป็นเบาะแสสำคัญสำหรับการเปลี่ยนทิศทางในอนาคต
เพื่อให้เข้าใจบริบท กรณีของคริปโตเคอเรนซียังมีแรงสนับสนุนและแรงกดดันจากหลายปัจจัย เช่น กระแสเงินทุนจากสถาบันและสภาพคล่อง macro ที่เป็นแรงผลักดัน ขณะที่ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและความผันผวนของสภาพคล่องเป็นแรงกดดัน หลายฝ่ายยังคงมองว่าบิทคอยน์อาจเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงหรือเป็นสินทรัพย์เสี่ยงตามแต่จังหวะ รวมถึงการรับมือกับช็อก macro และวัฏจักรสภาพคล่อง เหตุการณ์ในตะวันออกกลางช่วงสุดสัปดาห์เพิ่มความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์อีกชั้นหนึ่ง ย้ำให้เห็นว่าตลาดคริปโต เช่นเดียวกับตลาดดั้งเดิม ไม่ได้หลีกเลี่ยงจากเหตุการณ์ระดับโลก
ในขณะที่การถกเถียงเกี่ยวกับแนวโน้มของ BTC พัฒนาขึ้น ตลาดถูกเตือนให้ระลึกถึงวัฏจักรในอดีตที่ช่องว่างมูลค่าและอารมณ์ความรู้สึกสุดขีดเป็นตัวนำไปสู่การกลับตัวอย่างรวดเร็ว คำถามคือ ราคาปัจจุบันที่อยู่ในช่วงกลางถึงสูงสุดของ $60,000 จะสะท้อนถึงระยะเวลาที่จะละเว้นจากรูปแบบเดิมเหล่านั้นหรือไม่ หรือว่าความเสี่ยงที่จะลดลงอย่างต่อเนื่องจะผลักดัน Bitcoin ไปสู่ระดับต่ำกว่าก่อนที่จะมีปัจจัยใหม่เข้ามา
โดยสรุป แม้ว่าราคาจะยังคงแกว่งตัวใกล้ระดับปัจจุบัน การสนทนาเกี่ยวกับมูลค่าที่เป็นธรรมของ BTC เมื่อเทียบกับทองคำและปริมาณเงินหมุนเวียน—เสริมด้วยการวิเคราะห์ Z-score—ยังคงเป็นกรอบในการประเมินจุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้น ช่วงเวลาสัปดาห์ถัดไปอาจทดสอบความแข็งแกร่งของช่วงราคาปัจจุบัน โดยเฉพาะหากอัตราส่วน BTC ต่อทองคำกลับไปสู่ค่าเฉลี่ยในอดีต หรือหากเหตุการณ์ macro กลับมามีอิทธิพลเหนือความรู้สึกของตลาดอีกครั้ง
กรอบ Z-score แสดงให้เห็นว่า เมื่ออัตราส่วน BTC ต่อทองคำเคลื่อนนอกเหนือจากค่ามาตรฐานในอดีต การปรับฐานหรือการฟื้นตัวมักเกิดขึ้นในไม่ช้า การอ่านค่าราว -1.24 เปิดโอกาสให้ราคาทดสอบระดับสูงขึ้นได้ หากแนวรับยังคงอยู่และความเสี่ยงกลับมาเพิ่มขึ้น
Bitcoin จะร่วงลงไปที่ $50,000 ไหม?
มุมมองตรงกันข้ามนี้ตั้งอยู่ท่ามกลางเสียงเตือนจากนักวิเคราะห์หลายคนว่ามีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยงด้านลบมากขึ้น เนื่องจากความระมัดระวังของนักลงทุนและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หลายฝ่ายชี้ให้เห็นความเป็นไปได้ที่ BTC จะเคลื่อนไหวไปสู่ระดับ $50,000 โดยอาจเลียนแบบหรือเกินกว่ารูปแบบขาลงในอดีต ขณะที่นักวิเคราะห์ที่เน้นมูลค่าและประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นสัญญาณเดียวกันที่เคยนำไปสู่การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญหลังจากการลดลงอย่างรุนแรง ซึ่งบ่งชี้ว่าจุดต่ำสุดอาจกำลังเกิดขึ้นแม้ความผันผวนจะยังคงสูงอยู่ก็ตาม
การถกเถียงเรื่องจุดต่ำสุดของ BTC ไม่ใช่แค่เรื่องของราคาเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวข้องกับพลวัตของสภาพคล่อง ความรู้สึกเสี่ยง และปัจจัยกระตุ้นเฉพาะของคริปโต เช่น กิจกรรมบนเชน เศรษฐศาสตร์การขุด และการมีส่วนร่วมของสถาบัน ขณะที่ BTC ยังคงอยู่ในช่วงราคานั้น นักเทรดจะจับตาระดับเทคนิคสำคัญ ความเร็วของการไหลเข้าของสภาพคล่อง และผลกระทบของช็อก macro ที่ส่งผลต่อแนวโน้ม risk-on หรือ risk-off ในตลาดคริปโต
ในที่สุด การสนทนานี้เน้นไปที่วิธีที่นักลงทุนตีความสัญญาณมูลค่าในบริบทของสภาพแวดล้อม macro ที่ยังเปราะบางและการคาดหวังด้านกฎระเบียบ ในขณะที่บางการคาดการณ์เรียกร้องให้มีการปรับมูลค่ารุนแรงขึ้น คนอื่นมองว่าการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนอาจเกิดขึ้นได้เมื่อความเชื่อมั่นกลับมาและพื้นฐานสอดคล้องกับราคาที่เคลื่อนไหว แนวทางต่อไปของเรื่องราวนี้จะถูกกำหนดโดยสมดุลระหว่างโมเมนตัมเก็งกำไรและการใช้งานจริงที่ยังคงเป็นตัวกำหนดแนวโน้มระยะยาวของตลาดคริปโต
ทำไมถึงสำคัญ
ข้อโต้แย้งที่ขับเคลื่อนด้วยมูลค่าตาม Mow เน้นย้ำประเด็นที่กว้างขึ้นว่า ตลาดคริปโตไม่ได้ถูกขับเคลื่อนเพียงแค่เรื่องเล่า หรือลมปากเท่านั้น แต่โดยความสัมพันธ์ที่วัดได้กับสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ หากราคาบิทคอยน์เริ่มลดช่องว่างกับทองคำและปริมาณเงินหมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง จะเปลี่ยนแปลงสมการความเสี่ยง-ผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนรายย่อยและสถาบัน ซึ่งอาจส่งผลต่อการจัดสรรพอร์ตและกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง
นอกจากนี้ การเปรียบเทียบ BTC กับทองคำยังเป็นการสะท้อนมุมมองต่อคริปโตในบริบทของสินทรัพย์เก็บมูลค่าทั่วไป การเปลี่ยนแปลงกลับไปสู่ค่ามาตรฐานในอัตราส่วนนี้อาจเป็นสัญญาณว่าความสนใจในคริปโตเป็นเครื่องมือเก็บมูลค่าแบบไม่ขึ้นกับอธิปไตยหรือเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยง แม้ทองคำยังคงเป็นจุดอ้างอิงที่คุ้นเคยสำหรับการบริหารความเสี่ยง ปัจจัยเหล่านี้ไม่ใช่แค่สำหรับเทรดเดอร์เท่านั้น แต่ยังสำหรับนักพัฒนา นักขุด และผู้จัดการกองทุนที่ประเมินว่าตลาดคริปโตเข้ากับเป้าหมายการเปิดรับความเสี่ยงในภาพรวมอย่างไร
จากมุมมองโครงสร้างตลาด สัญญาณเหล่านี้ยังส่งผลต่อการไหลของสภาพคล่อง ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ และจังหวะที่ผลิตภัณฑ์คริปโต เช่น ETF และกองทุนลงทุนบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน สามารถดึงดูดเงินใหม่ได้ ในสภาพแวดล้อมที่ความผันผวน macro ยังคงเป็นลักษณะเด่น สัญญาณที่บ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ของการบีบอัดหรือขยายความผันผวนจะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดโดยผู้เข้าร่วมตลาดเพื่อปรับสมดุลความเสี่ยงและผลตอบแทน
สิ่งที่ควรจับตาต่อไป
ติดตามการเคลื่อนไหวของราคาบิทคอยน์เทียบกับระดับ Z-score -2 และ -3 สำหรับอัตราส่วน BTC ต่อทองคำ โดยสังเกตว่าระดับอัตราส่วนกลับไปสู่ค่าเฉลี่ยหรือเบี่ยงเบนออกไปมากขึ้นหรือไม่
ติดตามอัตราส่วน BTC ต่อทองคำบน TradingView เพื่อหาเครื่องหมายของการเปลี่ยนแปลงโมเมนตัมที่สอดคล้องกับแนวโน้มสภาพคล่อง macro หรือความรู้สึก risk-on/off
เฝ้าระวังตัวชี้วัด macro และอัปเดตด้านกฎระเบียบที่ส่งผลต่อสภาพคล่องในตลาดคริปโตและความเชื่อมั่นของนักลงทุน โดยเฉพาะในภูมิภาคที่มีกระบวนการนโยบายที่ใช้งานอยู่
สังเกตปัจจัยสำคัญที่เป็นตัวขับเคลื่อนราคาหลัก เช่น การไหลของทุนในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน เศรษฐศาสตร์การขุด และอัตราการรับรองในช่องทางสถาบันและรายย่อย
แหล่งข้อมูล & การตรวจสอบ
- Samson Mow โพสต์บน X พูดคุยเกี่ยวกับมูลค่าบิทคอยน์เทียบกับทองคำและปริมาณเงินทั่วโลก (ลิงก์ในเนื้อหาเดิม)
- ข้อมูลจาก TradingView สำหรับอัตราส่วน BTC ต่อทองคำ (BTCXAU) ใช้แสดงการเปลี่ยนแปลงของ Z-score
- อ้างอิงประวัติศาสตร์จากการล่มสลายของ FTX และการฟื้นตัวของ BTC จากรายงาน Cointelegraph
- รายงานของ Cointelegraph เกี่ยวกับพลวัตราคาช่วงโควิดและการฟื้นตัวของ BTC สู่จุดสูงสุดหลายปี
- ลิงก์ราคาทองคำ tokenized (PAX Gold USD) ที่อ้างอิงในบริบทของเกณฑ์ราคาทองคำ
สัญญาณมูลค่าบิทคอยน์และการกลับตัวที่อาจเกิดขึ้น
Bitcoin (CRYPTO: BTC) อยู่ในจุดเปลี่ยนที่ถูกชี้นำโดยการเปรียบเทียบมูลค่าและตัวชี้วัดโมเมนตัมที่เคยนำไปสู่การเคลื่อนไหวสำคัญ Samson Mow ชี้ให้เห็นว่าบิทคอยน์ undervalued อย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของทองคำและปริมาณเงินหมุนเวียนในภาพรวม ซึ่งเป็นการประเมินที่อิงจากช่องว่างเชิงปริมาณมากกว่าความรู้สึกโดยตรง โดยเขาชี้ให้เห็นว่าระดับปัจจุบันของ Bitcoin อยู่ประมาณ 24% ถึง 66% ต่ำกว่าระดับแนวโน้มเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของทองคำหรือระดับสภาพคล่องทั่วโลก ในขณะที่ทองคำซึ่งเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมถูกอธิบายว่ามีแนวโน้มเกินสมดุลในกรอบนี้
ข้อโต้แย้งนี้เน้นไปที่อัตราส่วน Z-score ของ BTC ต่อทองคำ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดว่าราคาของ BTC เบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ยระยะยาวเมื่อวัดเทียบกับทองคำ ณ ขณะนี้ Z-score อยู่ที่ประมาณ -1.24 ซึ่งบ่งชี้ว่า BTC ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต แต่ไม่ถึงระดับที่เคยนำไปสู่การฟื้นตัวแบบ parabolic ในอดีต อย่างไรก็ตาม ในอดีต ตัวชี้วัดนี้เคยส่งสัญญาณการกลับตัวที่แข็งแกร่ง เช่นในเดือนพฤศจิกายน 2022 ที่ Z-score ของอัตราส่วน BTC ต่อทองคำร่วงต่ำกว่า -3 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ FTX ล่มสลายและตามมาด้วยการฟื้นตัวของ BTC มากกว่า 150% ในปีถัดมา
ตัวอย่างประวัติศาสตร์เหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่าวัฏจักรการฟื้นตัวหลังจากความผิดปกติรุนแรงเป็นเรื่องปกติ ในช่วงวิกฤตโควิดในเดือนมีนาคม 2020 ที่ Z-score ลดลงต่ำกว่า -2 และ BTC ลงมาที่ประมาณ $3,717 ก่อนที่จะพุ่งขึ้นมากกว่า 300% ใน 12 เดือนถัดมา ซึ่งจบลงด้วยจุดสูงสุดในปี 2021 ที่ราวๆ $69,000 ลักษณะเช่นนี้ทำให้นักวิเคราะห์บางคนเปรียบเทียบกับสถานการณ์ในปัจจุบัน ในขณะที่บางคนเตือนว่าภูมิทัศน์ macro และกฎระเบียบได้เปลี่ยนแปลงไปแล้ว ซึ่งอาจส่งผลต่อวิธีที่สัญญาณเหล่านี้แสดงออกในเวลาจริง
แม้ Mow จะเน้นถึงโอกาสด้านบวกจากช่องว่างมูลค่าและสัญญาณ Z-score ในอดีต แต่คนในตลาดบางกลุ่มยังคงระวัง นักวิเคราะห์บางรายคาดการณ์ว่าราคาจะยังคงปรับตัวลงต่อเนื่อง เนื่องจากความไม่แน่นอนทาง macro และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยมีเป้าหมายราคาที่อาจไปสู่ระดับประมาณ $50,000 ขณะที่บางกลุ่มเชื่อว่าการกลับสู่ค่ามาตรฐานในอัตราส่วนมูลค่าของ BTC ต่อทองคำและความเต็มใจที่จะลงทุนในคริปโตอาจเป็นแรงผลักดันให้ราคาขึ้นอีกครั้ง ความจริงน่าจะอยู่ระหว่างกลาง ซึ่งขึ้นอยู่กับความเร็วในการปรับสมดุลของสภาพคล่อง การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ และกิจกรรมบนเชนที่ยืนยันความต่อเนื่องของการใช้งานเครือข่าย
ภาพรวมราคายังคงเปลี่ยนแปลงได้ โดย BTC เทรดอยู่ในช่วงกลางถึงสูงกว่าหกหมื่นดอลลาร์ และสภาพแวดล้อมตลาดโดยรวมยังคงให้รางวัลกับความแข็งแกร่งและปัจจัยสนับสนุน หากความสัมพันธ์พื้นฐานยังคงเป็นไปตามวัฏจักรในอดีต—ช่องว่างมูลค่าปิดลง ความรู้สึกเสี่ยงเปลี่ยนแปลง และสภาพคล่องดีขึ้น โอกาสในการฟื้นตัวของราคาก็ยังคงมีอยู่ ในทางตรงกันข้าม หากแรงกดดัน macro เพิ่มขึ้นหรือกฎระเบียบเข้มงวดขึ้น เส้นทางอาจเปลี่ยนเป็นการเคลื่อนไหวในช่วงแคบหรือปรับฐานต่อเนื่อง นักลงทุนควรระวังการเปลี่ยนแปลงในสมดุลของความกลัวและโอกาสที่เคยเป็นแรงขับเคลื่อนความผันผวนของคริปโตในอดีต
บทความนี้เดิมเผยแพร่ในหัวข้อ Bitcoin undervalued vs gold: analyst signals rally ahead on Crypto Breaking News – แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน
