บิทคอยน์กำลังจะบรรลุเป้าหมาย 20 ล้านเหรียญในกลางเดือนมีนาคมนี้ เหลืออีกเพียง 1 ล้านเหรียญ แต่ยังสามารถขุดได้อีก 120 ปี บทความนี้วิเคราะห์รายละเอียดเกี่ยวกับกลไกการลดครึ่งของซatoshi นโยบายการสูญหายของเหรียญ 4 ล้านเหรียญ และเศรษฐศาสตร์ความหายากในยุคองค์กร
(เรื่องราวก่อนหน้า: ใครฆ่าบิทคอยน์? สถิติการขาย ETF BTC ทำลายสถิติและผลกระทบต่อการลดความเสี่ยง (วิเคราะห์เชิงลึก))
(ข้อมูลเสริม: คุณหญิงนักลงทุน Cathie Wood: บิทคอยน์ “ไม่มีข้อสงสัย” ดีกว่าทองคำ ในระบบการเงินสมัยใหม่มีความได้เปรียบเชิงโครงสร้างมากกว่า)
สารบัญบทความ
Toggle
- กลไกการลดครึ่งของบิทคอยน์
- เหรียญ 4 ล้านที่สูญหาย
- ใครเป็นเจ้าของ 1 ล้านสุดท้าย
- สัญญาในปี 2140
ตั้งแต่วันที่ 3 มกราคม 2009 ที่บล็อกแรกของบิทคอยน์ถือกำเนิดขึ้น มันได้สร้างปรากฏการณ์มากมาย และในกลางปี 2026 บนเครือข่ายบิทคอยน์จะขุดได้เหรียญครบ 20 ล้านเหรียญในระดับบล็อกประมาณ 940,217
นั่นหมายความว่า จากจำนวนสูงสุด 21 ล้านเหรียญ จะเข้าสู่การหมุนเวียนในระบบเกินกว่า 95% ในไม่ช้า แต่ก็ไม่ต้องกังวลว่าเหรียญอีก 1 ล้านเหรียญจะหมดเร็วเกินไปและส่งผลต่อความปลอดภัยของเครือข่าย เพราะตามกฎปัจจุบัน จะใช้เวลาประมาณ 120 ปีในการขุดเหรียญทั้งหมด
กลไกการลดครึ่งของบิทคอยน์
เพื่อเข้าใจว่าทำไมเหรียญ 21 ล้านเหรียญจะขุดเสร็จในปี 2040 ควรเข้าใจกลไกการออกเหรียญของบิทคอยน์ก่อน
ในปี 2009 เครือข่ายบิทคอยน์เริ่มต้นขึ้น ทุกครั้งที่ขุดบล็อกใหม่ นักขุดจะได้รับรางวัล 50 เหรียญ ต่อมาเมื่อขุดครบ 210,000 บล็อก (ประมาณ 4 ปี) รางวัลจะลดลงครึ่งหนึ่งโดยอัตโนมัติ ไม่มีข้อยกเว้น ไม่มีการเจรจา
ตอนนี้ผ่านการลดครึ่งมาแล้ว 4 ครั้ง:
- พฤศจิกายน 2012 ลดครึ่งแรก: จาก 50 เหรียญ เป็น 25 เหรียญ
- กรกฎาคม 2016 ลดครึ่งที่สอง: จาก 25 เหรียญ เป็น 12.5 เหรียญ
- พฤษภาคม 2020 ลดครึ่งที่สาม: จาก 12.5 เหรียญ เป็น 6.25 เหรียญ
- 20 เมษายน 2024 บล็อกที่ 840,000 ลดครึ่งที่สี่: จาก 6.25 เหรียญ เป็น 3.125 เหรียญ
พูดง่ายๆ คือ ทุกครั้งที่ขุดบล็อก นักขุดจะได้รับเหรียญน้อยลงเรื่อยๆ โดยในปัจจุบัน เหรียญที่ได้รับจากการขุดบล็อกคือ 6.25 เหรียญ
การลดครึ่งครั้งต่อไปคาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2028 รางวัลจะลดลงเหลือ 1.5625 เหรียญ และในปี 2032 เหลือ 0.78125 เหรียญ ซึ่งจะดำเนินต่อไปเรื่อยๆ จนประมาณปี 2140 เมื่อเหรียญสุดท้ายถูกขุดและรางวัลเป็นศูนย์
ขณะนี้ระดับบล็อกใกล้ถึง 940,000 แล้ว คาดว่าจะใช้เวลาประมาณสองสัปดาห์ก่อนจะถึงเหรียญ 20 ล้านเหรียญ
เหรียญ 4 ล้านที่สูญหาย
อีกประเด็นที่หลายคนมักมองข้ามคือ แม้จะใกล้ถึงการขุดเหรียญ 20 ล้านเหรียญ แต่ไม่ได้หมายความว่าเหรียญทั้งหมดนั้น “มีอยู่จริง”
จากการประมาณของ Chainalysis และ River Financial พบว่าเหรียญประมาณ 3-4 ล้านเหรียญได้สูญหายไปอย่างถาวร สาเหตุมีตั้งแต่ นักขุดในยุคแรกลืมกุญแจส่วนตัว ฮาร์ดดิสก์ถูกทิ้ง ข้อมูลในกระเป๋าเงินไม่สามารถกู้คืนได้ เหรียญเหล่านี้ยังคงอยู่บนบล็อกเชน แต่ไม่มีใครสามารถใช้งานได้อีกต่อไป
เหรียญที่ใหญ่ที่สุดที่หลับใหลคือของซatoshiเอง
ในช่วงปี 2009-2010 ซatoshi ขุดเหรียญประมาณ 1 ล้านเหรียญ เหรียญเหล่านี้ยังคงนิ่งอยู่ ไม่มีใครรู้ว่าซatoshiคือใคร ยังมีชีวิตอยู่หรือไม่ หรือยังถือกุญแจส่วนตัวอยู่หรือเปล่า แต่บล็อกเชนบันทึกทุกอย่างไว้ชัดเจน เหรียญ 1 ล้านเหรียญนี้นอนนิ่งอยู่ในบล็อกแรกๆ เป็นมรดกดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก
หักลบเหรียญที่สูญหายออกไปแล้ว ปริมาณเหรียญที่สามารถหมุนเวียนได้จริงในตลาดอยู่ที่ประมาณ 15.8 ถึง 17.5 ล้านเหรียญ
พูดง่ายๆ คือ เหรียญที่สามารถซื้อขายได้จริงในตลาดอาจน้อยกว่าที่คิดถึงราว 20% และในฐานะพื้นฐาน จำนวนเหรียญที่เพิ่มเข้ามาใหม่ในแต่ละปีอยู่ที่ประมาณ 164,000 เหรียญ (จากการขุดบล็อก 3.125 เหรียญ × ประมาณ 52,560 บล็อกต่อปี) หลังจากการลดครึ่งในปี 2028 ตัวเลขนี้จะลดลงอีกครึ่งหนึ่ง
ใครเป็นเจ้าของ 1 ล้านเหรียญสุดท้าย
ถ้าหากเรื่องราวของ 20 ล้านเหรียญแรกคือ “ใครขุดได้ก่อน” แล้วเรื่องราวของ 1 ล้านเหรียญสุดท้ายจะเป็น “ใครจะอยู่รอดได้ถึงที่สุด”
ในเดือนมกราคม 2024 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้อนุมัติ ETF บิทคอยน์ออฟเดอะเชลล์ตัวแรกของโลก เช่น iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock ซึ่งภายในหนึ่งปีมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารกว่า 54 พันล้านดอลลาร์ ครอบครองประมาณ 78,600 เหรียญ นอกจากนี้ยังมี Fidelity FBTC (120 พันล้านดอลลาร์) และ Grayscale GBTC (108 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งรวมกันแล้ว ETF ในสหรัฐอเมริกาก็ครอบครองเหรียญมากกว่า 1 ล้านเหรียญ
รายงานแนวโน้มสินทรัพย์ดิจิทัลของ Grayscale ในปี 2026 คาดว่า มูลค่าการบริหารจัดการสินทรัพย์คริปโตจะทะลุ 400 พันล้านดอลลาร์ หากเป็นจริง จำนวนเหรียญที่องค์กรถือครองอาจเกิน 15% ของปริมาณหมุนเวียน
ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม ความหายากของทองคำขึ้นอยู่กับปริมาณสำรองในเปลือกโลกและต้นทุนการขุด แต่ทุกปีจะมีทองคำใหม่ประมาณ 3,500 ตัน ถูกขุดขึ้นมา คิดเป็น 1.5% ของปริมาณทองคำบนพื้นโลก ขณะที่การออกเหรียญบิทคอยน์ต่อปีมีน้อยกว่า 0.8% ของจำนวนเหรียญทั้งหมด และยังลดลงเรื่อยๆ ความเชื่อมั่นในบิทคอยน์จึงได้รับการสนับสนุนจากบริษัทบริหารสินทรัพย์ชั้นนำ กองทุนควอนตัมที่แม่นยำที่สุด และแม้แต่รัฐระดับชาติ
สัญญาในปี 2140
เรากลับมาที่คำถามเดิม เหตุใดเหรียญ 20 ล้านเหรียญจึงสำคัญ?
มันหมายถึงเครือข่ายที่อายุ 17 ปี ซึ่งปฏิบัติตามคำมั่นสัญญาการออกเหรียญอย่างสมบูรณ์แบบ ไม่มีการล่าช้า ไม่มีการแก้ไข ไม่มีการปรับเปลี่ยนในสถานการณ์ฉุกเฉิน การลดครึ่งมาแล้ว 4 ครั้งโดยไม่มีผิดพลาด
ในโลกที่ธนาคารกลางสามารถประชุมด่วนในคืนวันอาทิตย์เพื่อพิมพ์เงิน 2 ล้านล้านดอลลาร์ กลไกการคาดการณ์ล่วงหน้าของบิทคอยน์จึงเป็นทรัพยากรที่หายาก
แต่ความท้าทายที่แท้จริงของบิทคอยน์อยู่ในอนาคต เมื่อรางวัลจากการขุดใกล้เป็นศูนย์ เมื่อค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมต้องรับผิดชอบความปลอดภัยของเครือข่ายเอง และเมื่อเหรียญสุดท้ายถูกขุดในปี 2140 ซatoshiที่เขียนไว้ในปี 2008 จะยังคงทำงานต่อไปได้หรือไม่?
ไม่มีใครสามารถตอบคำถามนี้ได้อย่างแน่นอน เพราะมันครอบคลุมช่วงเวลาที่เกินกว่าชีวิตของคนคนหนึ่ง แต่ก็อาจเป็นแก่นแท้ของการออกแบบของซatoshi เขาไม่ได้มอบบิทคอยน์ให้ใคร เขามอบให้กับเวลา
และเวลาเป็นเพียงผู้พิพากษาเดียวในจักรวาลนี้ที่ไม่เคยยอมรับสินบน
