ในขณะที่ Bitcoin ใกล้แตะ 70,000 ดอลลาร์ กลยุทธ์กลายเป็นหุ้นที่ถูกขายชอร์ตมากที่สุดในสหรัฐอเมริกา โดยมีการวางเดิมพันขายชอร์ตมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งความเสี่ยงพุ่งสูงขึ้น

เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ เมื่อราคาของ Bitcoin ดีดตัวขึ้นสู่ช่วง 68,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ Strategy ซึ่งมีชื่อเสียงในด้านการกักตุนขนาดใหญ่ ถูกหมีตามล่า จากข้อมูลปัจจุบัน บริษัท เป็นบริษัทจดทะเบียนที่ใหญ่ที่สุดที่มีสัดส่วนตําแหน่งชอร์ตสูงสุดในสหรัฐอเมริกา โดยประมาณ 14% ของมูลค่าตลาดหมุนเวียนถูกชอร์ต ซึ่งสอดคล้องกับขนาดตําแหน่งขายเกือบ 6 พันล้านดอลลาร์

ภายใต้การนําของ Michael Saylor Strategy ได้นํา “Bitcoin Treasury Model” มาใช้ตั้งแต่ปี 2020 โดยบรรลุความเสี่ยงที่มีเลเวอเรจโดยการออกหุ้นและจัดหาเงินทุนให้กับพันธบัตรแปลงสภาพเพื่อซื้อ Bitcoin กลยุทธ์นี้ให้ผลตอบแทนที่น่าประทับใจในช่วงขาขึ้นครั้งล่าสุด โดยราคาหุ้นของบริษัทพุ่งสูงขึ้นจาก 12 ดอลลาร์เป็นมากกว่า 473 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งมีประสิทธิภาพเหนือกว่า Bitcoin อย่างมาก

อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก Bitcoin แตะระดับสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 และถอยกลับเกือบ 50% ราคาหุ้นของ Strategy อยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยลดลงสะสม 60% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา และปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 135 ดอลลาร์ แม้ว่าบริษัทจะยังคงถือครอง 717,722 Bitcoins โดยมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดประมาณ 47 พันล้านดอลลาร์ แต่ตลาดได้ตั้งคําถามถึงความยั่งยืนของรูปแบบการจัดสรรสินทรัพย์ที่มีเลเวอเรจสูง และพรีเมี่ยมการประเมินมูลค่าก็หดตัวลงอย่างมาก

ตามรายงานการตรวจสอบกองทุนเฮดจ์ฟันด์ของ Goldman Sachs ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ Strategy อยู่ในอันดับต้น ๆ ของรายชื่อบริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมากกว่า 25 พันล้านดอลลาร์ โดยมีกองทุนเฮดจ์ฟันด์จํานวนจํากัด โดยมีสถาบันเพียง 63 แห่งที่ถือหุ้น คิดเป็นประมาณ 3% ของทุนจดทะเบียน การเพิ่มขึ้นของตําแหน่งขายถูกมองว่าเป็นการแสดงออกอย่างเข้มข้นของ “ความเสี่ยงต่อรูปแบบการสํารอง Bitcoin ขององค์กร” ของตลาด

ในระดับอุตสาหกรรม แนวคิดของคลัง Bitcoin ก็แสดงสัญญาณของการเย็นลงเช่นกัน จากข้อมูล Strategy คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 99% ของการซื้อ Bitcoin สุทธิในปัจจุบันขององค์กร และบริษัทจดทะเบียนอื่นๆ ส่วนใหญ่ได้ระงับการถือครอง ราคา Bitcoin ผันผวนในช่วง 66,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ ซึ่งต่ํากว่าจุดสูงสุดก่อนหน้านี้มากเมื่อทะลุ 120,000 ดอลลาร์ ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อโครงสร้างสินทรัพย์และหนี้สินของบริษัทที่มีเลเวอเรจ

ในบริบทของการอยู่ร่วมกันของราคา Bitcoin ด้านข้างและหนี้สินขององค์กรที่สูงแนวโน้มของกลยุทธ์ได้กลายเป็นตัวชี้วัดสําหรับการสังเกต “ความเสี่ยงและผลตอบแทนของรูปแบบการกักตุนขององค์กร” ความสําเร็จของการเดิมพันระยะสั้นจะขึ้นอยู่กับทิศทางของแนวโน้มระยะต่อไปของ Bitcoin และการกําหนดราคาใหม่ของตลาดในการจัดสรรสินทรัพย์ Bitcoin ที่มีเลเวอเรจสูง