Jamie Dimon ซีอีโอของ JPMorgan Chase เตือนเมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ว่าพฤติกรรมการให้กู้ยืมที่มีความเสี่ยงสูงในปัจจุบันและสภาพแวดล้อมด้านสินเชื่อในตลาดการเงินนั้นคล้ายกับปี 2005-2007 ก่อนเกิดสึนามิทางการเงินในปี 2008 และวัฏจักรสินเชื่อจะแย่ลงอีกครั้งในที่สุด ในขณะเดียวกัน การสํารวจลูกค้าล่าสุดของ Bank of America แสดงให้เห็นว่าฟองสบู่ AI ได้เข้ามาแทนที่ความเสี่ยงด้านเครดิตแบบเดิมเป็นครั้งแรกในฐานะความกังวลที่ใหญ่ที่สุดสําหรับนักลงทุน
คําเตือนของ Dimon: สัญญาณที่เป็นรูปธรรมของสารตั้งต้นของสึนามิทางการเงินปี 2008
Dimon ชี้ให้เห็นถึงราคาสินทรัพย์ที่สูงในปัจจุบันปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นความเชื่อมั่นของตลาดในแง่ดีมากเกินไปและสถาบันการเงินบางแห่งที่กู้ยืมเงินที่มีความเสี่ยงสูงเพื่อแสวงหารายได้ดอกเบี้ยสุทธิซึ่งเหมือนกับก่อนเกิดสึนามิในปี 2008
เขาอ้างถึงการล้มละลายของ Tricolor Holdings ผู้ให้กู้รถยนต์และซัพพลายเออร์ชิ้นส่วนรถยนต์ First Brands Group เมื่อปีที่แล้ว และอธิบายถึงการแพร่กระจายของความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ว่า “เมื่อคุณพบแมลงสาบ มักจะหมายความว่ามีมากกว่านี้” JPMorgan Chase & Co. รับรู้การด้อยค่า 1.7 พันล้านดอลลาร์จากสินเชื่อ Tricolor Holdings
2008 สารตั้งต้นของสึนามิทางการเงิน: สัญญาณเตือนห้าประการที่ Dimon ชี้ให้เห็น
สินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูงกําลังแพร่กระจาย: สถาบันการเงินบางแห่งกู้ยืมเงินที่มีความเสี่ยงสูงอย่างไม่ฉลาดเพื่อแสวงหารายได้ดอกเบี้ยสุทธิระยะสั้น
ราคาสินทรัพย์และปริมาณการซื้อขายสูงทั้งคู่: ความเชื่อมั่นของตลาดมองโลกในแง่ดีมากเกินไป คล้ายกับสถานการณ์ปี 2548-2550
มีการกําหนดความคาดหวังการเสื่อมสภาพของวงจรเครดิต: Dimon มั่นใจว่าวัฏจักรเครดิตจะแย่ลงอีกครั้งในที่สุด แต่เขาไม่สามารถคาดเดาเวลาที่แน่นอนได้
อุตสาหกรรมซอฟต์แวร์กําลังเผชิญกับการหยุดชะงักของโครงสร้างใน AI: การเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งที่เกิดจาก AI อาจทําให้อุตสาหกรรมซอฟต์แวร์เป็นภาคสินเชื่อรายต่อไปที่ได้รับผลกระทบ
เอฟเฟกต์ลูกโซ่ของการผิดนัดชําระหนี้ได้ปรากฏขึ้นแล้ว: คดีล้มละลาย เช่น Tricolor Holdings แสดงสัญญาณของการแพร่ระบาดอย่างเป็นระบบของสินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูง
ฟองสบู่ AI กลายเป็นความกังวลที่ใหญ่ที่สุดในตลาดสินเชื่อ: การสืบสวนของ Bank of America เผยให้เห็น
เมื่อเทียบกับฉากหลังของคําเตือนของ Dimon การสํารวจลูกค้าล่าสุดของ Bank of America เผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในความกังวลของตลาด ปัจจุบัน 23% ของผู้ตอบแบบสอบถามจัดอันดับภัยคุกคามของฟองสบู่ AI เป็นข้อกังวลอันดับต้น ๆ ของพวกเขา ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 9% ในการสํารวจในเดือนธันวาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าปัญหานี้ได้กลายเป็นประเด็นหลักในตลาดอย่างรวดเร็วในเวลาเพียงไม่กี่เดือน
จุดสนใจหลักของการสํารวจคือขนาดของการกู้ยืมโดยยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์ นักลงทุนคาดว่ายักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี เช่น Microsoft, Amazon, Meta และ Google จะออกหนี้ 285 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 210 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 36% ความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ AI ได้เข้ามาแทนที่ฟองสบู่เครดิตแบบดั้งเดิมอย่างเป็นทางการ และกลายเป็นอันตรายที่ซ่อนอยู่มากที่สุดสําหรับนักลงทุนในตลาดสินเชื่อ
ในทางตรงกันข้าม มีเพียง 10% ของผู้ตอบแบบสอบถามเท่านั้นที่กังวลเกี่ยวกับความล้าสมัยขององค์กรที่เกิดจาก AI และแทบไม่มีใครอ้างถึงความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความผิดพลาดของนโยบายธนาคารกลางเป็นความเสี่ยงหลัก ซึ่งบ่งชี้ว่าความกังวลของตลาดมุ่งเน้นไปที่ปัญหาเชิงโครงสร้างของการประเมินมูลค่า AI สูงเกินไป
Dimon ชี้ให้เห็นว่าผลกระทบของ AI จะกระตุ้นให้ JPMorgan Chase ตรวจสอบโครงการสินเชื่อเฉพาะอย่างเข้มงวดมากขึ้น แต่เขาเชื่อว่าผลกระทบจากการสูญเสียเครดิตโดยรวมมีจํากัด และอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์เป็นพื้นที่เสี่ยงด้านเครดิตที่มีแนวโน้มที่จะแบกรับผลกระทบจากคลื่นการเปลี่ยนแปลงนี้มากที่สุด
คําถามที่พบบ่อย
เหตุใด Dimon จึงคิดว่าสถานการณ์ตลาดในปัจจุบันคล้ายกับสารตั้งต้นของสึนามิทางการเงินในปี 2008
Dimon ตั้งข้อสังเกตว่าลักษณะตลาดของปี 2005-2007 – ราคาสินทรัพย์ที่สูง การมองโลกในแง่ดีมากเกินไป และการสรุปสินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูง – ได้ถูกทําซ้ําแล้ว การผิดนัดชําระหนี้สินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูง เช่น Tricolor Holdings แสดงให้เห็นว่าการเสื่อมสภาพของวงจรเครดิตอาจเริ่มต้นขึ้นอย่างเงียบ ๆ เขาคาดว่าการเสื่อมสภาพในที่สุดจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ไม่สามารถยืนยันเวลาได้
เหตุใดฟองสบู่ AI จึงกลายเป็นปัญหาที่ใหญ่ที่สุดในตลาดสินเชื่อ
จากการสํารวจของ Bank of America นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์ เช่น Microsoft, Amazon, Meta และ Google ที่จะนํา AI ออกไปในวงกว้าง หากการออกพันธบัตรใหม่มูลค่า 285 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ไม่สามารถสร้างผลตอบแทนที่คาดหวังได้ จะสร้างแรงกดดันเชิงระบบต่อตลาดสินเชื่อทั้งหมด
เหตุใด AI จึงถือเป็นภัยคุกคามเชิงโครงสร้างที่ใหญ่ที่สุดต่ออุตสาหกรรมซอฟต์แวร์หลังจากสึนามิทางการเงินในปี 2008
ความสามารถของระบบอัตโนมัติที่นํามาโดย AI ส่งผลกระทบโดยตรงต่อรูปแบบธุรกิจของบริการซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิม ทําให้บริษัทซอฟต์แวร์ที่ต้องพึ่งพาการพัฒนาด้วยตนเองต้องเผชิญกับอุปสงค์ที่ลดลงและแรงกดดันด้านราคา การหยุดชะงักของโครงสร้างนี้มักจะขยายความเสี่ยงในการผิดนัดชําระหนี้ขององค์กรเมื่อวัฏจักรสินเชื่อแย่ลง
