Pump.fun ขายทิ้ง 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ PUMP ขณะที่โปรแกรมซื้อคืนไม่สามารถหยุดการลดลงของราคา
ในช่วงระหว่างวันที่ 16/2 ถึง 22/2 กระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับ Pump.fun ได้ดำเนินการขายออกอย่างเป็นระบบจำนวน 10 ล้าน USD ของโทเค็น PUMP ทำให้ราคาดิ่งลงไปที่ 0.0017 USD ลดลงมากกว่า 10% เนื่องจากแรงกดดันขายอย่างต่อเนื่อง
วิเคราะห์โมเดลการขายออกหกวัน: ทางออกที่วางแผนอย่างรอบคอบ
การขายออกครั้งแรกเกิดขึ้นในวันที่ 16/2 เมื่อกระเป๋า 77DsB ขายออก 543 ล้านโทเค็น PUMP มูลค่า 1.2 ล้าน USDC ซึ่งพบว่าขาดทุนจริงถึง 2.48 ล้าน USD เมื่อเทียบกับต้นทุนเดิมที่ได้รับเมื่อเจ็ดเดือนก่อนในกลางปี 2025
การยอมรับขายขาดทุนในระดับนี้ไม่ใช่การทำกำไรแบบปกติ แต่เป็นการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์บนสมมติฐานเชิงลบเกี่ยวกับอนาคต นักลงทุนที่พร้อมรับความเสี่ยงขนาดนี้ย่อมคาดการณ์ว่าสภาพตลาดจะเลวร้ายลงอีกมาก
การขายออก PUMP อย่างต่อเนื่อง | แหล่งที่มา: Xการขายออกอย่างรุนแรงในวันที่ 19/2 เมื่อกระเป๋าเดียวกันนี้ยังคงขายออก 2.07 พันล้านโทเค็น PUMP ได้รับ 4.55 ล้าน USDC จุดสูงสุดของการขายออกเกิดขึ้นในวันที่ 20/2-21/2 โดยมีการขายออก 3.376 พันล้านโทเค็นใน 48 ชั่วโมง คิดเป็น 7.23 ล้าน USD
น่าสังเกตว่าการทำธุรกรรมเหล่านี้เป็นแบบแยกเป็นคำสั่งเล็กๆ ตั้งแต่ 14.3 ล้าน PUMP ถึง 14.4 ล้าน PUMP ต่อครั้ง แทนที่จะเป็นคำสั่งขายจำนวนมากในครั้งเดียว กลยุทธ์นี้ช่วยลดผลกระทบต่อราคาตลาดและลดการลื่นไหลของราคา ทำให้ได้ราคาขายที่ดีกว่า
จนถึงวันที่ 22/2 กระเป๋า 77DsB ก็เสร็จสิ้นการขายออกตำแหน่งที่เหลืออยู่ พร้อมกันนั้น กระเป๋าที่เกี่ยวข้องกับ GpCfm ก็โอน 1.21 พันล้าน PUMP มูลค่า 2.57 ล้าน USD ไปยังแพลตฟอร์ม Bitget รวมมูลค่าการขายออกในหกวันเกือบ 10.5 ล้าน USD โดยแต่ละรอบการขายออกสร้างแรงกดดันให้ราคาลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อปริมาณโทเค็นที่เสนอขายเกินความต้องการ
การขายออกเริ่มต้นในปลายเดือนมกราคม | แหล่งที่มา: XYปัจจัยเวลาที่สำคัญคือเหตุการณ์เปิดล็อคโทเค็นจำนวนมากในวันที่ 12/7/2026 ซึ่งคาดว่าจะปล่อยโทเค็นเพิ่มอีก 41 ถึง 82.5 พันล้าน $PUMP เข้าสู่ตลาด
ด้วยปริมาณโทเค็นในตลาดปัจจุบัน ตลาดจะรับมือไม่ไหวโดยไม่ทำให้ราคาตกลงอย่างรุนแรง การดำเนินการขายออกของกระเป๋าที่เชื่อมโยงกับ Pump.fun แสดงให้เห็นว่าพวกเขาตระหนักดีว่าโทเค็นไม่สามารถรักษาระดับราคาเดิมไว้ได้หลังเหตุการณ์นี้
โครงการซื้อคืน 1 ล้าน USD ไม่สามารถต้านทานคลื่นขายออก
แพลตฟอร์ม Pump.fun ดำเนินโครงการซื้อคืนโทเค็นโดยใช้รายได้ 98%-100% จนถึงปัจจุบัน มูลค่ารวมที่ซื้อคืนสะสมอยู่ที่ประมาณ 295-301 ล้าน USD โดยมีกิจกรรมเผาโทเค็นรายวันล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 1 ล้าน USD โดยเฉพาะในวันที่ 20/2-21/2 มูลค่าการซื้อคืนต่อวันอยู่ที่ 1.3 ล้าน USD และ 270,000 USD ตามลำดับ โครงการนี้ช่วยลดปริมาณโทเค็นในตลาดจาก 14% เป็น 25% สร้างฐานราคาพื้นฐานจากผลของความขาดแคลน
ธุรกรรมการซื้อคืนในระบบนิเวศ Pump.fun | แหล่งที่มา: XTอย่างไรก็ตาม ความพยายามในการซื้อคืนนี้ไม่สามารถต้านทานคลื่นขายออกที่ยาวนานหกวันได้ ในขณะที่แพลตฟอร์มเผาโทเค็น 1 ล้าน USD ต่อวัน กระเป๋าที่เชื่อมโยงกันกลับถอนเงินรวม 10 ล้าน USD แรงกดดันขายออกเกินกว่ากำลังซื้ออย่างมาก ทำให้เกิดแรงกดดันเชิงลบสุทธิในตลาด โทเค็น PUMP ได้ทะลุแนวรับสำคัญที่ 0.0020 USD ไปใกล้ระดับต่ำสุดของเดือนธันวาคม 2025 ที่ 0.001678 USD
การทำธุรกรรมแรกที่ขาดทุน 2.48 ล้าน USD เป็นสัญญาณสำคัญอย่างยิ่ง ไม่มีนักลงทุนรายใดยอมรับขาดทุนหลายล้าน USD เว้นแต่จะถูกบีบให้ทำเช่นนั้นหรือมีข้อมูลเกี่ยวกับเหตุการณ์เชิงลบที่จะเกิดขึ้นในอนาคต
รายได้ของแพลตฟอร์มลดลง 75% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จากสูงสุดกว่า 7 ล้าน USD ต่อวันในปี 2025 เหลือเพียง 1-1.5 ล้าน USD ต่อวันในต้นปี 2026 ค่าธรรมเนียมรวมในเดือนมกราคม 2026 อยู่ที่ 31.8 ล้าน USD รายได้ที่ลดลงทำให้ขนาดการซื้อคืนลดลงตาม ส่งผลต่อความสามารถในการสนับสนุนราคาของแพลตฟอร์ม
การล่มสลายของรายได้และความเสี่ยงการทำให้เกิดการเจือจาง: แรงจูงใจในการ “ถอนทุน”
ความขัดแย้งที่น่าสนใจคือ ผู้ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมบนแพลตฟอร์ม Pump.fun รวมกันถึง 935 ล้าน USD ตลอดระยะเวลาการดำเนินงาน แต่ไม่ได้รับ Airdrop ใดๆ ในขณะที่กระเป๋าที่เชื่อมโยงกับแพลตฟอร์มได้ถอนเงินรวม 10 ล้าน USD ในเดือนกุมภาพันธ์ นี่คือความไม่เป็นธรรมเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจน: ผู้สนับสนุนหลักที่สนับสนุนแพลตฟอร์มผ่านการใช้งานไม่ได้รับการตอบแทน ในขณะที่กระเป๋า “ภายใน” ได้กำไรหลายล้าน USD
สถิติแสดงให้เห็นว่า 98.6% ของโทเค็นที่เปิดตัวบน Pump.fun ล้มเหลว โครงการส่วนใหญ่เป็นแผน pump-and-dump หรือ rug pull ซึ่งผู้ก่อตั้งทิ้งโครงการทันทีหลังจากฉกฉวยเงินจากนักลงทุน
แพลตฟอร์มกำลังเผชิญกับคดีความมูลค่า 500 ล้าน USD ที่ยื่นฟ้องในมกราคม 2025 กล่าวหา Pump.fun ว่าเป็นผู้สนับสนุนการกระทำผิดกฎหมายเกี่ยวกับหลักทรัพย์ผ่านโมเดล pump-and-dump ขณะนี้ โทเค็น PUMP ก็แสดงแบบจำลองคล้ายกัน โดยกระเป๋าที่เชื่อมโยงกันกำลังขายออกให้กับนักลงทุนที่ถือครองอยู่
สรุป: พายุที่สมบูรณ์แบบกำลังก่อตัว
การรวมกันของปัจจัยเชิงลบหลายประการ – รายได้ร่วงลง, เหตุการณ์เปิดล็อคโทเค็นจำนวนมหาศาลที่จะเกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม, และแรงกดดันทางกฎหมายที่เพิ่มขึ้น – สร้างเงื่อนไขที่เหมาะสมสำหรับการหนีออกเชิงกลยุทธ์ กระเป๋า Pump.fun เลือกที่จะออกในช่วงเวลานี้เพราะพวกเขารู้ดีว่ารอคอยจะยิ่งทำให้ราคาตกลงมากขึ้น
ในเดือนกรกฎาคม จะมีโทเค็นจำนวนหลายสิบพันล้านเปิดล็อคเข้าสู่ตลาด คดีความอาจบังคับให้แพลตฟอร์มเปลี่ยนแปลงโมเดลการดำเนินงาน รายได้ยังคงลดลงต่อเนื่อง ทำให้ความสามารถในการสนับสนุนราคาผ่านการซื้อคืนอ่อนแอลง
ทุกปัจจัยล้วนชี้ไปในทิศทางเชิงลบ ทำให้กุมภาพันธ์กลายเป็นช่วงเวลาที่ดีที่สุดสำหรับการออกจากตำแหน่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่มีข้อมูลภายในเกี่ยวกับสถานการณ์จริงและแนวโน้มในอนาคตของแพลตฟอร์ม