กลยุทธ์ย่อมถือครอง 717,722 เหรียญบิทคอยน์ ขาดทุนในบัญชีถึง 9.5 พันล้านดอลลาร์

ตามการยื่นล่าสุดจาก MicroStrategy (MSTR) ซึ่งเป็นสถาบันที่ถือ bitcoins ขององค์กร บริษัทถือครอง 717,722 bitcoins โดยมีต้นทุนการได้มารวมประมาณ 545.6 พันล้านดอลลาร์ และต้นทุนเฉลี่ยประมาณ 76,020 ดอลลาร์ต่อเหรียญ Bitcoin เพิ่งซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 63,000 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 95 พันล้านดอลลาร์ในหนังสือ

ขนาดตําแหน่งและข้อมูลการขาดทุน: การวิเคราะห์ที่สมบูรณ์

ปัจจุบัน MicroStrategy ควบคุมประมาณ 3.4% ของอุปทานทั้งหมดของ Bitcoin ทําให้เป็นผู้ถือ Bitcoin ขององค์กรที่ใหญ่ที่สุดในโลก การเพิ่มขึ้นนี้เป็นสัปดาห์ที่เก้าติดต่อกันของการซื้อรายสัปดาห์ และแหล่งเงินทุนหลักคือการขายหุ้นในตลาดและการออกหุ้นบุริมสิทธิ

ตัวเลขสําคัญของตําแหน่งปัจจุบันของ Micro Strategy

ดอกเบี้ยคงค้างทั้งหมด: 717,722 บิทคอยน์

ต้นทุนการได้มาทั้งหมด: ประมาณ 545.6 พันล้านดอลลาร์

ต้นทุนเฉลี่ยต่อเหรียญ: ประมาณ $76,020

การประเมินมูลค่าปัจจุบัน (ที่ 63,000 ดอลลาร์): ประมาณ 452 พันล้านดอลลาร์

การขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในสมุดทะเบียน: ประมาณ 95 พันล้านดอลลาร์

ขนาดที่เพิ่มขึ้นครั้งที่ 100: 592 ในราคาประมาณ 3,970 ดอลลาร์สหรัฐ

กรอบกลยุทธ์สําหรับการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง: ตรรกะเค้าโครงระยะยาวของ Saylor

ภายใต้การนําของผู้ก่อตั้ง Michael Saylor MicroStrategy ได้เปลี่ยนจากบริษัทซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมไปสู่สถาบันการเงินขององค์กรที่มีศูนย์กลางอยู่ที่ Bitcoin อย่างสมบูรณ์ Saylor ได้กล่าวต่อสาธารณะซ้ําแล้วซ้ําเล่าว่าโดยไม่คํานึงถึงความผันผวนของตลาดในระยะสั้น บริษัทวางแผนที่จะสะสม Bitcoin ต่อไปจนถึงปี 2026 โดยมีศักยภาพในการแข็งค่าในระยะยาวของ Bitcoin เป็นพื้นฐานหลักสําหรับการจัดสรรเงินทุน

โครงสร้างเชิงกลยุทธ์นี้ทําให้ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเชื่อมโยงกับการเคลื่อนไหวของราคาของ Bitcoin อย่างมาก นักวิจารณ์มุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงระยะยาว เช่น การจัดหาเงินทุนที่มีเลเวอเรจ การเจือจางของหุ้น และแรงกดดันในงบดุล ผู้เสนอชี้ให้เห็นว่ากลยุทธ์ขนาดเล็กยังประสบกับการขาดทุนทางบัญชีอย่างมีนัยสําคัญในวัฏจักรตลาดหมีของ Bitcoin ที่ผ่านมา แต่จากนั้นก็ดีดตัวขึ้นพร้อมกับการฟื้นตัวของ Bitcoin

ลักษณะทางบัญชีของการขาดทุนทางบัญชี: ผลกระทบของมาตรฐานมูลค่ายุติธรรม

มาตรฐานการบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัลในปัจจุบันกําหนดให้บริษัทต่างๆ ต้องประเมินตําแหน่งของตนใหม่ทุกไตรมาสตามมูลค่ายุติธรรมของตลาด Bitcoin ซึ่งหมายความว่าแม้ว่า MicroStrategy จะไม่ขาย Bitcoin ใด ๆ แต่การลดลงของราคา Bitcoin จะยังคงสะท้อนให้เห็นโดยตรงในการขาดทุนทางการเงินในปัจจุบันส่งผลให้เกิดความผันผวนสูงในรายได้ที่รายงาน

การขาดทุนรายไตรมาสครั้งใหญ่ที่เกิดขึ้นหลายครั้งในประวัติศาสตร์ของ Microstrategy ส่วนใหญ่เกิดจากกลไกการปรับบัญชีข้างต้น มากกว่าการขาดทุนจากการดําเนินงานจริง ในสถานการณ์ของการฟื้นตัวของราคา Bitcoin การขาดทุนทางบัญชีสามารถแปลงเป็นกําไรทางบัญชีได้อย่างสมบูรณ์ ซึ่งเป็นภูมิหลังที่สําคัญสําหรับการตีความงบการเงินกลยุทธ์ขนาดเล็ก

คําถามที่พบบ่อย

การขาดทุน 95 ล้านดอลลาร์ของ MicroStrategy หมายความว่าบริษัทกําลังเผชิญกับวิกฤตทางการเงินหรือไม่?

การขาดทุนในปัจจุบันเป็นการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในหนังสือ และ MicroStrategy ไม่ได้ขาย Bitcoin มาตรฐานการบัญชีสินทรัพย์ดิจิทัลในปัจจุบันกําหนดให้ตําแหน่งต้องคํานวณตามมูลค่ายุติธรรมในตลาด และหากราคาของ Bitcoin ฟื้นตัว การขาดทุนทางบัญชีจะลดลงพร้อมกัน บริษัทยังคงสนับสนุนแผนการเพิ่มทุนผ่านการออกหุ้นและหุ้นบุริมสิทธิ และแหล่งที่มาของเงินทุนยังคงมีเสถียรภาพ

เหตุใด Micro Strategy จึงยังคงเพิ่มการถือครอง Bitcoin แม้จะขาดทุนทางบัญชีก็ตาม

Michael Saylor ใช้กลยุทธ์ “Bitcoin สํารอง” ในระยะยาว โดยให้เหตุผลว่าศักยภาพในการแข็งค่าในระยะยาวของ Bitcoin มีมากกว่าความเสี่ยงของความผันผวนของตลาดในระยะสั้น เงินทุนสําหรับการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากการจัดหาเงินทุนจากหุ้นและหุ้นบุริมสิทธิ ไม่ใช่จากการขาย Bitcoin ที่มีอยู่ ดังนั้นการขาดทุนทางบัญชีจึงไม่ส่งผลโดยตรงต่อความสามารถในการดําเนินการของการเพิ่มขึ้น

การควบคุมกลยุทธ์ขนาดเล็กของ 3.4% ของอุปทานทั้งหมดของ Bitcoin ส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างไร?

ขนาดของการถือครองของ MicroStrategy ทําให้เป็นผู้ถือครอง Bitcoin ขององค์กรที่ใหญ่ที่สุดในโลก และการตัดสินใจซื้อและขายถือเป็นตัวบ่งชี้ที่สําคัญของความเชื่อมั่นของสถาบัน สถิติการถือครองที่เพิ่มขึ้นรายสัปดาห์เป็นเวลาเก้าสัปดาห์ติดต่อกันยังถูกตีความโดยนักลงทุนบางคนว่าเป็นคําแถลงความเชื่อมั่นในแนวโน้มระยะยาวของ Bitcoin โดยสถาบันขนาดใหญ่