สหราชอาณาจักรเปิดตัวโครงการนำร่องพันธบัตรดิจิทัล! ร่วมมือกับ HSBC Orion ออกพันธบัตรรัฐบาลบนบล็อกเชน

อังกฤษเปิดตัวโครงการนำร่องพันธบัตรดิจิทัล DIGIT ร่วมมือกับ HSBC และ Ashurst แข่งขันชิงตำแหน่งเปิดตัว G7 ค้นหาโมเดลใหม่ในการออกพันธบัตรอธิปไตยบนบล็อกเชน

อังกฤษครองตำแหน่งเปิดตัว G7 ร่วมมือ HSBC กับ Ashurst

กระทรวงการคลังอังกฤษ (HM Treasury) ได้ประกาศอย่างเป็นทางการเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า ได้เลือกธนาคาร HSBC Holdings ซึ่งเป็นธนาคารที่มีขนาดสินทรัพย์มากที่สุดในยุโรป และสำนักงานกฎหมาย Ashurst ซึ่งเป็นที่รู้จักในระดับนานาชาติ ร่วมกันเป็นผู้นำโครงการนำร่อง “พันธบัตรดิจิทัล (Digital Gilt)” ซึ่งเป็นความริเริ่มที่ชื่อว่า “เครื่องมือพันธบัตรดิจิทัล (Digital Gilt Instrument, ย่อว่า DIGIT)” สัญลักษณ์แสดงให้เห็นว่าอังกฤษกำลังมุ่งหวังที่จะเป็นประเทศแรกในกลุ่มประเทศอุตสาหกรรมชั้นนำ (G7) ที่ออกพันธบัตรอธิปไตยโดยตรงบนบล็อกเชน

ตามคำอธิบายอย่างเป็นทางการ พันธบัตรดิจิทัลหมายถึงพันธบัตรรัฐบาลที่ออกในรูปแบบโทเคนดิจิทัลบนระบบบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (Distributed Ledger Technology - DLT)

ความร่วมมือครั้งนี้ไม่ใช่แค่การทดลองด้านเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังเป็นการตอบสนองเชิงรูปธรรมของรัฐบาลอังกฤษต่อเสียงวิจารณ์จากตลาด แม้ว่านาย Rachel Reeves รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังอังกฤษ จะเปิดเผยแนวคิดโครงการนำร่องนี้ตั้งแต่ปลายปี 2024 แต่เมื่อเทียบกับพื้นที่อย่างฮ่องกงและลักเซมเบิร์ก ซึ่งได้ออกพันธบัตรอธิปไตยดิจิทัลไปแล้ว ความคืบหน้าของอังกฤษก็ถูกมองว่าช้ากว่า กระทรวงการคลังเลือก HSBC และ Ashurst เพื่อรวมพลังเทคโนโลยีจากสถาบันการเงินชั้นนำและความเชี่ยวชาญด้านกฎหมาย เพื่อให้แน่ใจว่าสินทรัพย์ดิจิทัลของอังกฤษจะมีความสามารถในการแข่งขันในด้านกฎหมายและการบังคับใช้กฎหมายในระดับสากล

ภาพจาก: 《บลูมเบิร์ก》 รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังอังกฤษ Rachel Reeves

โครงการนี้จะดำเนินการใน “กล่องทดลองพันธบัตรดิจิทัล (Digital Securities Sandbox, ย่อว่า DSS)” ซึ่งตั้งอยู่ที่ธนาคารแห่งอังกฤษ (Bank of England) สภาพแวดล้อมทดลองที่ได้รับการกำกับดูแลนี้อนุญาตให้มีการทดสอบนวัตกรรมทางการเงินภายใต้การผ่อนคลายข้อจำกัดด้านกฎระเบียบบางประการ เพื่อสร้างพื้นที่ปลอดภัยและยืดหยุ่นสำหรับการทดลองโทเคนของพันธบัตรรัฐบาล การดำเนินโครงการนำร่องนี้ คาดหวังให้รัฐบาลอังกฤษสามารถทำให้สถานะทางกฎหมายของสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นทางการ และแสดงให้โลกเห็นถึงความเป็นผู้นำด้านนวัตกรรมทางการเงินของประเทศ

รากฐานของกล่องทดลองพันธบัตรดิจิทัล HSBC Orion แข็งแกร่งด้านเทคโนโลยี

ในด้านเทคนิค โครงการนำร่อง DIGIT จะใช้แพลตฟอร์มบล็อกเชน Orion ของ HSBC เป็นหลัก ซึ่งเปิดตัวในปี 2023 ออกแบบมาเพื่อกลุ่มลูกสถาบัน โดยมุ่งเน้นการนำสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมและสกุลเงินชำระเงินมาดิจิทัล แพลตฟอร์มนี้มีความสามารถในการบูรณาการสูง เชื่อมต่อกับเครือข่ายการชำระเงินทั่วโลก และช่วยให้กระบวนการทำธุรกรรมและหลังบ้านของสถาบันง่ายขึ้น

Patrick George หัวหน้าฝ่ายตลาดและบริการหลักทรัพย์ของ HSBC ระบุว่า อังกฤษเป็นตลาดแม่ของ HSBC ซึ่งเป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจอันดับหกของโลก และ HSBC รู้สึกเป็นเกียรติอย่างยิ่งที่ได้สนับสนุนความนวัตกรรมในตลาดพันธบัตรและการเติบโตโดยรวมของเศรษฐกิจ

HSBC Orion ไม่ใช่แค่โครงสร้างเท่านั้น แต่ยังมีประสบการณ์ในอุตสาหกรรมพันธบัตรดิจิทัลมาก่อน จนถึงปัจจุบัน แพลตฟอร์มนี้ได้สนับสนุนการออกพันธบัตรดิจิทัลมูลค่ากว่า 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงพันธบัตรในสกุลเงินปอนด์ที่ออกโดยธนาคารเพื่อการลงทุนยุโรป (EIB) ตามกฎหมายลักเซมเบิร์ก และพันธบัตรสีเขียวหลายสกุลเงินที่ออกโดยรัฐบาลฮ่องกง ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวอย่างการขายพันธบัตรแบบโทเคนที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในโลก

ตามแผนโครงการนำร่อง DIGIT จะเกี่ยวข้องกับเครื่องมือดิจิทัลแบบ “กำเนิดในตัว (Native Digital)” ระยะสั้น และดำเนินการบนระบบการชำระเงินบนบล็อกเชน (On-chain Settlement) น่าสนใจคือ พันธบัตรทดลองนี้จะดำเนินการแยกออกจากโครงการบริหารหนี้สินหลัก (Debt Management Programme) ของรัฐบาลอังกฤษ เพื่อป้องกันไม่ให้กระทบต่อการตลาดพันธบัตรแบบดั้งเดิม กระทรวงการคลังกำลังติดต่อกับผู้ให้บริการรายอื่นเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลนี้ คาดหวังว่าจะสามารถรองรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบโทเคนอื่น ๆ ในอนาคต

มุ่งสู่ความเร็วในการชำระเงินแบบออปติคอล ลดต้นทุนการดำเนินงานและบริหาร

แรงผลักดันสำคัญของอังกฤษในการผลักดันพันธบัตรดิจิทัลคือ “ประสิทธิภาพ” HSBC ระบุในแถลงการณ์ว่า การออกพันธบัตรดิจิทัลบนบล็อกเชนและพันธบัตรองค์กร มีศักยภาพในการปรับปรุงโครงสร้างตลาดทุนของอังกฤษ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การลดระยะเวลาการชำระเงิน ซึ่งในตลาดพันธบัตรแบบดั้งเดิม การชำระเงินอาจใช้เวลาหลายวัน แต่ด้วยเทคโนโลยี “การชำระเงินแบบออปติคอล (Atomic Settlement)” บนบล็อกเชน การทำธุรกรรมสามารถเสร็จสิ้นในทันที ลดการใช้ทุนและความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของผู้เข้าร่วมตลาด

นอกจากความรวดเร็วแล้ว การดำเนินงานดิจิทัลยังช่วยลดต้นทุนการดำเนินงานได้อย่างมีนัยสำคัญ ด้วยการใช้สมาร์ทคอนแทรกต์ (Smart Contracts) อัตโนมัติในการจัดการการจ่ายดอกเบี้ย การไถ่ถอน และกระบวนการบริหารอื่น ๆ รัฐบาลและสถาบันการเงินสามารถลดการพึ่งพาการดำเนินงานด้วยมือ เพิ่มความแม่นยำ ลดข้อผิดพลาด และลดค่าใช้จ่ายด้านหลังบ้าน

Lucy Rigby เลขาธิการด้านเศรษฐกิจของกระทรวงการคลังอังกฤษ เน้นย้ำว่ารัฐบาลหวังว่า โครงการ DIGIT จะช่วยให้เข้าใจวิธีใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนแบบกระจาย (DLT) เพื่อดึงดูดการลงทุน และทำให้อังกฤษกลายเป็นจุดที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการดำเนินธุรกิจในระดับโลก

ภาพจาก: X/@LucyRigby เลขาธิการด้านเศรษฐกิจของกระทรวงการคลังอังกฤษ Lucy Rigby

Rigby ชี้ให้เห็นว่า นวัตกรรมทางการเงินนี้เป็นกุญแจสำคัญในการรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาดทุนโลก การทดลองพันธบัตรดิจิทัลไม่ใช่แค่การเปลี่ยนแปลงด้านเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังเป็นการอัปเกรดโครงสร้างตลาด เพื่อสร้างตลาดรองที่มีความครอบคลุม โปร่งใส และเข้าถึงง่ายขึ้น สำหรับนักลงทุน นั่นหมายถึงการเข้าถึงที่ง่ายขึ้นและสภาพคล่องที่สูงขึ้น สำหรับผู้ออกพันธบัตร ก็หมายถึงประสิทธิภาพในการระดมทุนที่แม่นยำและการบริหารหนี้ที่ทันสมัยมากขึ้น

กฎหมายและภาษียังต้องปรับปรุง ความท้าทายในการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรม

แม้เทคโนโลยีจะมีความแข็งแกร่งและได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล แต่การเปลี่ยนจาก “โครงการนำร่อง” ไปสู่ “การใช้งานอย่างแพร่หลาย” ของพันธบัตรดิจิทัลในอังกฤษยังคงเผชิญกับความท้าทายหลายประการ

Etay Katz หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของ Ashurst กล่าวว่า ทีมงานของเขามีประสบการณ์ด้านการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างลึกซึ้ง และหวังว่าจะสนับสนุนรัฐบาลให้ดำเนินโครงการนำร่องที่เปลี่ยนแปลงนี้ให้สำเร็จ

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่มองว่า หากพันธบัตรดิจิทัลจะกลายเป็นเครื่องมือปกติในตลาดหนี้ของอังกฤษ โครงสร้างกฎหมายและการจัดการภาษีในปัจจุบันจำเป็นต้องได้รับการชี้แจงและปรับปรุงเพิ่มเติม

ปัจจุบัน สินทรัพย์ดิจิทัลยังคงมีความคลุมเครือในด้านการจัดการภาษี การเป็นเจ้าของ และการรับรองหลักประกัน หากขาดกรอบกฎหมายที่ชัดเจน นักลงทุนสถาบันอาจลังเลในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งจะเป็นอุปสรรคต่อความลึกของตลาดพันธบัตรดิจิทัล ดังนั้น หนึ่งในภารกิจสำคัญของโครงการนำร่องนี้คือ การเก็บข้อมูลและตัวอย่างจากการดำเนินงานในสภาพแวดล้อม sandbox เพื่อเป็นข้อมูลสนับสนุนการกำหนดกรอบกำกับดูแลในอนาคต

ในขณะเดียวกัน ก็ยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากการแข่งขันระดับโลก เช่นเดียวกับที่ Hong Kong Finance Secretary Paul Chan ได้ประกาศว่าจะผลักดันให้การออกพันธบัตรสีเขียวแบบโทเคนเป็นกิจวัตร ซึ่งแสดงให้เห็นว่าศูนย์กลางการเงินอื่น ๆ ก็มีความมุ่งมั่นอย่างแรงกล้าที่จะเป็น “เมืองแห่งสินทรัพย์ดิจิทัล” แม้ว่าอังกฤษจะมีแพลตฟอร์มอย่าง Orion ของ HSBC ที่มีขนาดแล้วก็ตาม แต่ก็ยังต้องเร่งดำเนินนโยบายให้เร็วขึ้น

ดังที่กระทรวงการคลังกล่าวไว้ การแข่งขันด้านการเปลี่ยนแปลงพันธบัตรอธิปไตยสู่ดิจิทัลนี้ เป็นการแย่งชิงอำนาจควบคุมโครงสร้างพื้นฐานของตลาดการเงินในอนาคต เท่านั้นที่ประเทศที่สามารถสร้างสมดุลระหว่างประสิทธิภาพและความปลอดภัยได้ จะสามารถยืนหยัดในสนามรบด้านการเงินดิจิทัลในอนาคตได้