ฮ่องกงการเข้ารหัสกฎใหม่มาแล้ว! รายละเอียด CRP-1 และผลกระทบต่อตลาด

CRP-1 มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้สอดคล้องกับมาตรฐานการกํากับดูแลระหว่างประเทศสร้างระบบการกํากับดูแลที่คํานึงถึงการพัฒนานวัตกรรมและการป้องกันและควบคุมความเสี่ยงและให้คําแนะนําที่ชัดเจนสําหรับอุตสาหกรรมการธนาคารเพื่อเข้าร่วมในธุรกิจสินทรัพย์ crypto บทความนี้มาจากบทความที่เขียนโดยทีมกฎหมายของ Xiao Sa รวบรวมและเขียนโดย TechFlow (สรุป: รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังฮ่องกง Xu Zhengyu: ผู้ประกอบการ OTC ไม่ใช่ “ผู้ให้บริการออกใบอนุญาต” และไม่ได้รับอนุญาตให้จัดหา stablecoins ให้กับนักลงทุน) (เสริมพื้นหลัง: “กฎหมาย Stablecoin” ของฮ่องกงได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว USDT และ USDC ไม่ถูกกฎหมาย? ด้วยแรงผลักดันจากคลื่นของนวัตกรรมทางเทคโนโลยีตลาดสินทรัพย์ crypto ทั่วโลกได้ขยายตัวอย่างมากและในเวลาเดียวกันปัญหาความเสี่ยงต่างๆเช่นความผันผวนของราคาที่รุนแรงและการฟอกเงินก็ถูกเปิดเผยเช่นกันและความจําเป็นในการควบคุมที่มีประสิทธิภาพก็กลายเป็นเรื่องเร่งด่วนเป็นพิเศษ ในเดือนกันยายน 2025 หน่วยงานการเงินฮ่องกง (HKMA) ได้ออกร่างการปรึกษาหารือของ CRP-1 Crypto Asset Classification ซึ่งเป็นโมดูลใหม่ของคู่มือนโยบายการกํากับดูแลการธนาคาร (SPM) ให้กับอุตสาหกรรมการธนาคารในท้องถิ่นโดยมีเป้าหมายเพื่อให้สอดคล้องกับมาตรฐานการกํากับดูแลระหว่างประเทศและให้คําแนะนําที่ชัดเจนสําหรับอุตสาหกรรมการธนาคารในการเข้าร่วมในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลโดยการสร้างระบบการกํากับดูแลที่คํานึงถึงการพัฒนานวัตกรรมและการป้องกันและควบคุมความเสี่ยง ต่อไปทีมพี่น้อง Sa จะพาคุณไปดูข้อกําหนดใหม่ที่ CRP-1 มีเปรียบเทียบกับนโยบายการกํากับดูแลของประเทศและภูมิภาคอื่น ๆ จากนั้นพูดคุยเกี่ยวกับผลกระทบที่การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะมีต่อผู้เล่นสกุลเงินดิจิทัลของเรา 01 การตีความเนื้อหาหลักของกฎระเบียบ CRP-1 ใหม่ในฮ่องกง (1) คําจํากัดความพื้นฐาน: ขอบเขตการกํากับดูแลและวัตถุที่บังคับใช้กฎระเบียบ CRP-1 ใหม่จะกําหนดขอบเขตที่ชัดเจนสําหรับการกํากับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลและวางรากฐานที่ดีสําหรับการดําเนินการในภายหลัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งกฎระเบียบใหม่กําหนดสินทรัพย์ดิจิทัลเป็น: อาศัยการเข้ารหัสและเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT) หรือเทคโนโลยีที่คล้ายคลึงกันเป็นหลัก อาจใช้เพื่อวัตถุประสงค์ในการชําระเงินหรือการลงทุนหรือเพื่อรับสินค้าหรือบริการ อย่างไรก็ตามมันชี้แจงว่าสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางไม่ได้อยู่ในขอบเขตนี้ซึ่งไม่เพียง แต่สามารถกําหนดสินทรัพย์ crypto ได้อย่างถูกต้อง แต่ยังแยกแยะสกุลเงินดิจิทัลที่ถูกกฎหมายและป้องกันไม่ให้การกํากับดูแลกว้างเกินไป ในแง่ของเป้าหมายกฎระเบียบใหม่ครอบคลุมสถาบันการเงินที่ได้รับอนุญาตทั้งหมดในฮ่องกงเช่นธนาคารปกติธนาคารที่ได้รับอนุญาตที่ จํากัด และ บริษัท รับฝากเงิน สถาบันเหล่านี้เป็นส่วนสําคัญของระบบการเงินของฮ่องกงและธุรกิจ crypto ของพวกเขาส่งผลโดยตรงต่อความมั่นคงทางการเงินและการนําพวกเขาเข้าสู่การกํากับดูแลสามารถควบคุมความเสี่ยงจากแหล่งที่มาได้ ในแง่ของการบริหารความเสี่ยงและการควบคุมกฎระเบียบใหม่ใช้กลยุทธ์ “หนึ่งไม่ตก” ไม่ว่าจะเป็นสินทรัพย์ crypto ที่ถือโดยธนาคารเองความเสี่ยงที่เกิดจากการช่วยให้ลูกค้ารักษาและซื้อขายสินทรัพย์ crypto หรือความเสี่ยงที่เกิดจากการเข้าถึงสินทรัพย์ crypto ทางอ้อมผ่านอนุพันธ์ทางการเงินทั้งหมดจะต้องได้รับการจัดการ ด้วยวิธีนี้สถาบันการเงินไม่สามารถใช้ประโยชน์จากช่องโหว่เพื่อหลบเลี่ยงกฎระเบียบและความเสี่ยงทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ crypto สามารถจัดการได้อย่างเคร่งครัด (2) การจําแนกประเภทหลัก การจัดระดับความเสี่ยงเป็นตรรกะหลักของกฎระเบียบ CRP-1 ใหม่ ซึ่งแบ่งสินทรัพย์คริปโตออกเป็นกลุ่มที่ 1 (ความเสี่ยงต่ํา) และกลุ่มที่ 2 (ความเสี่ยงสูง) ตามความสามารถในการลดความเสี่ยง ผ่านตารางด้านล่างเพื่อนเก่าสามารถดูการจําแนกประเภทหลักได้อย่างรวดเร็ว 02 การบรรจบกันและความแตกต่างระหว่าง CRP-1 และกฎระหว่างประเทศ (มาตรฐาน BCBS) (I) ตรรกะหลักของมาตรฐาน BCBS ในฐานะสถาบันหลักของการกํากับดูแลการธนาคารทั่วโลก Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) ในฐานะสถาบันหลักของการกํากับดูแลการธนาคารทั่วโลก ได้ออก “การปฏิบัติอย่างรอบคอบต่อความเสี่ยงจากสินทรัพย์ Crypto” ในเดือนธันวาคม 2022 และเปิดตัว “การแก้ไขมาตรฐานสินทรัพย์ Crypto” ในเดือนกรกฎาคม 2024 โดยสร้างกรอบการกํากับดูแลสินทรัพย์ crypto แบบครบวงจรทั่วโลก ซึ่งเป็นตรรกะหลักที่สามารถสรุปได้ว่าเป็น “การจัดระดับความเสี่ยงและการควบคุมที่รอบคอบ” ในแง่ของวัตถุประสงค์ด้านกฎระเบียบมาตรฐาน BCBS มุ่งเน้นไปที่ “การป้องกันและควบคุมความเสี่ยงของสินทรัพย์ crypto และสร้างความมั่นใจในความเพียงพอของเงินทุนของธนาคาร” เพื่อหลีกเลี่ยงการส่งผ่านความเสี่ยงจากสินทรัพย์ crypto ไปยังระบบธนาคารแบบดั้งเดิมและรักษาเสถียรภาพทางการเงินทั่วโลก ในกรอบหลัก BCBS แบ่งสินทรัพย์ crypto ออกเป็น “กลุ่ม 1” และ “กลุ่ม 2” ตามความเสี่ยงกําหนดข้อกําหนดด้านเงินทุนที่เข้มงวดสําหรับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและส่งเสริมการประสานงานด้านกฎระเบียบทั่วโลกเพื่อหลีกเลี่ยงการเก็งกําไรด้านกฎระเบียบ การเปิดตัวมาตรฐาน BCBS เกิดจากการพัฒนาอย่างรวดเร็วและการสะสมความเสี่ยงของตลาดสินทรัพย์ crypto ทั่วโลกซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้เกณฑ์มาตรฐานการกํากับดูแลแบบครบวงจรสําหรับธนาคารที่ใช้งานอยู่ระหว่างประเทศสมดุล “เสถียรภาพทางการเงิน” และ “นวัตกรรมที่รับผิดชอบ” และเป็นกรอบอ้างอิงสําหรับหน่วยงานกํากับดูแลระดับชาติ (2) การบรรจบกันระหว่าง CRP-1 และ BCBS กฎระเบียบ CRP-1 ใหม่และมาตรฐาน BCBS นั้นเหมือนกันในหลาย ๆ สถานที่สําคัญซึ่งแสดงให้เห็นถึงทัศนคติของฮ่องกงในฐานะศูนย์กลางทางการเงินระหว่างประเทศเพื่อให้ทันกับกฎระเบียบระดับโลก จากมุมมองของการจําแนกประเภทสินทรัพย์ CRP-1 แบ่งสินทรัพย์ crypto ออกเป็น “กลุ่ม 1” และ “กลุ่ม 2” ในขณะที่ BCBS แบ่งออกเป็น “กลุ่ม 1” และ “กลุ่ม 2” และเกณฑ์หลักของการจําแนกประเภทคือความสามารถของสินทรัพย์ในการควบคุมความเสี่ยง ตัวอย่างเช่นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ําและเชื่อถือได้มากขึ้นเช่น stablecoins ที่เป็นไปตามข้อกําหนดอยู่ใน “กลุ่ม 1” ใน BCBS และสอดคล้องกับ “กลุ่ม 1” ใน CRP-1 และทั้งสองฝ่ายกําหนดให้สินทรัพย์ดังกล่าวมีกฎระเบียบทางกฎหมายที่ชัดเจนและต้องทํางานได้ดีในการป้องกันและควบคุมความเสี่ยง สําหรับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงทั้งสองฝ่ายจะควบคุมความเสี่ยงโดยกําหนดจํานวนกองทุนที่สถาบันการเงินควรเตรียมอย่างเคร่งครัดซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแนวคิดที่ว่า “ยิ่งมีความเสี่ยงมากเท่าไหร่การจัดการก็จะยิ่งเข้มงวดมากขึ้นเท่านั้น” ในแง่ของข้อกําหนดด้านกฎระเบียบของกองทุน CRP-1 โดยทั่วไปจะดําเนินการตามแนวทางการจัดการที่รอบคอบของ BCBS BCBS กําหนดว่าเช่นเดียวกับสินทรัพย์ crypto ที่มีความเสี่ยงสูงสถาบันการเงินจําเป็นต้องเตรียมเงินทุนเทียบเท่ากับ 1250% ของมูลค่าสินทรัพย์เพื่อจัดการกับความเสี่ยงและ CRP-1 ยังเป็นมาตรฐานเดียวกันสําหรับสินทรัพย์ “กลุ่ม 2b” สําหรับสินทรัพย์คริปโตที่มีสภาพคล่อง BCBS กําหนดให้ต้องซื้อขายในการแลกเปลี่ยนที่เป็นไปตามข้อกําหนดและมีขนาดตลาดที่แน่นอน และ CRP-1 มีข้อกําหนดที่คล้ายกันสําหรับสินทรัพย์ “กลุ่ม 2a” โดยกําหนดว่าต้องซื้อขายในการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุม และยังกําหนดเกณฑ์สําหรับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและปริมาณการซื้อขายเพื่อให้แน่ใจว่าเงินทุนที่ลงทุนและความเสี่ยงด้านสินทรัพย์ตรงกัน นอกจากนี้ CRP-1 และ BCBS ยังเน้นย้ําถึงความจําเป็นในการกํากับดูแลที่ครอบคลุมไม่ว่าจะเป็นสินทรัพย์ crypto ที่ถือโดยธนาคารเองหรือสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องในการให้บริการแก่ลูกค้าและแม้แต่ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องทางอ้อมพวกเขาจะต้องรวมอยู่ในขอบเขตของการกํากับดูแลเพื่อหลีกเลี่ยง “พื้นที่สีเทา” ของไม่มีใครและบรรลุเป้าหมายของการกํากับดูแลแบบครบวงจรทั่วโลก 03 ผลกระทบเฉพาะของกฎระเบียบใหม่ CRP-1 ต่อผู้ใช้สินทรัพย์ crypto หลังจากดําเนินการตามกฎระเบียบใหม่ CRP-1 ธุรกิจ crypto ของธนาคารได้รับการปรับอย่างมากซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการซื้อขายการดูแลและการใช้สินทรัพย์ crypto โดยเพื่อนเก่าของเรา เริ่มจากตัวเลือกการซื้อขายกฎใหม่ได้ “กระชับ” สินทรัพย์และช่องทางที่สามารถซื้อขายได้ สินทรัพย์ 2b ที่มีความเสี่ยงสูงเช่น NFT และโทเค็นการกํากับดูแลธนาคารไม่อนุญาตให้ทําธุรกรรมสามารถไปที่แพลตฟอร์มอื่นได้เท่านั้น แต่แพลตฟอร์มเหล่านี้อาจไม่น่าเชื่อถือมากนัก แม้ว่าสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับคลาส 1 จะปลอดภัย แต่ก็มีประเภทให้เลือกน้อยกว่า สินทรัพย์ประเภท 2A จะต้องซื้อขายในการแลกเปลี่ยนที่ได้รับอนุญาตและการตรวจสอบการเปิดบัญชีจะเข้มงวดขึ้นและเกณฑ์สูงกว่า เมื่อพูดถึงความปลอดภัยของสินทรัพย์กฎระเบียบใหม่ทําให้ศูนย์รับฝากสินทรัพย์ปลอดภัยยิ่งขึ้นแม้ว่าแพลตฟอร์มจะมีอุบัติเหตุก็สามารถให้ความสําคัญกับการรับเงินคืน แต่ข้อกําหนดในการต่อต้านการฟอกเงินนั้นเข้มงวดเกินไปพื้นที่ความเป็นส่วนตัวส่วนบุคคลมีขนาดเล็กลงและความผันผวนของราคาของสินทรัพย์ที่แตกต่างกันนั้นแตกต่างกัน สําหรับเพื่อนที่ถือสินทรัพย์เช่น 2b NFT และโทเค็นการกํากับดูแลทีมพี่น้อง Sa แนะนําให้ให้ความสําคัญกับแพลตฟอร์มที่ควบคุมโดยหน่วยงานการเงินของฮ่องกงหรือมีคุณสมบัติการปฏิบัติตามข้อกําหนดระหว่างประเทศและไม่วางสินทรัพย์ทั้งหมดไว้ในที่เดียว ผู้ใช้ที่ชอบสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับคลาส 1 สามารถแสวงหาความปลอดภัยของธนาคารได้ แต่พวกเขาต้องยอมรับว่าพวกเขาสามารถซื้อของได้น้อยลง เพื่อนที่ซื้อขายสินทรัพย์ Class 2A อย่าลืมเตรียมวัสดุครบชุดเช่นบัตรประจําตัวประชาชนและบัตรธนาคารล่วงหน้าเพื่อรับมือกับการตรวจสอบการแลกเปลี่ยนอย่างเข้มงวด ไม่ว่าคุณจะถือสินทรัพย์ใดคุณจะต้องปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอของคุณและจับตาดูค่าธรรมเนียมธนาคารเพื่อสร้างสมดุลระหว่างความปลอดภัยที่จ่ายโดยกฎใหม่ด้วยความเป็นส่วนตัวและความสะดวกในการใช้งาน เขียนในตอนท้าย สรุปจะเห็นได้ว่ากฎระเบียบ CRP-1 ใหม่ของฮ่องกงเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต…