Недавно, общаясь с друзьями, я заметил, что многие всё ещё неправильно понимают контракты, основанные на валюте. Позвольте мне кратко поделиться своим пониманием.

Начну с самого простого различия: U-обеспечение — это использование U в качестве залога, и все прибыль и убытки считаются в U; а в валютных контрактах — это прямо использование самой валюты в качестве залога, и весь расчет прибыли и убытков ведется в этой валюте. Звучит похоже, но логика операций очень отличается.

Валютные контракты по своей природе имеют особенность: поскольку сначала нужно купить валюту за U, то колебания курса напрямую влияют на вашу спотовую часть, поэтому валютные контракты по умолчанию обладают свойством «длинной позиции с удвоением», что очень важно. То есть, даже если вы открываете контракт с плечом 1x, внутри уже есть характеристика «длинной позиции».

Самое интересное — это использование короткой позиции с плечом 1x в валютных контрактах. На первый взгляд кажется скучным, но на самом деле это нулевое кредитное плечо, при котором никогда не произойдет ликвидация. Например, я покупаю спотовый биткоин на 100 тысяч долларов, затем открываю короткую позицию с плечом 1x в валютных контрактах. Независимо от того, как меняется цена биткоина, моя общая стоимость остается в пределах 100 тысяч долларов. Звучит не очень выгодно, но есть скрычный источник дохода — ставка финансирования. В большинстве случаев ставка по финансированию биткоина положительная, и за счет этого можно получать примерно 7% годовых. Вот почему его называют безрисковой арбитражной стратегией — только на этом можно обогнать большинство трейдеров-обывателей.

Теперь о ситуации с длинной позицией в валютных контрактах. Залог делается в валюте, но цена ликвидации считается исходя из стоимости в U на момент открытия позиции. Поскольку валютные контракты по умолчанию имеют характеристику «длинной позиции», при падении курса на 50% цена ликвидации достигается. Например, я купил за 10 тысяч долларов 10 тысяч единиц валюты и открыл позицию с плечом 1x. Когда цена валюты падает почти на 50%, мне нужно пополнить залог. Тут есть хитрость: я могу за те же 10 тысяч долларов купить уже 20 тысяч валютных единиц, и пополнив залог, я никогда не буду ликвидирован. Еще лучше: если эти 20 тысяч валютных единиц упадут на 50%, я потеряю 5 тысяч долларов, но после пополнения залога у меня будет уже 30 тысяч единиц. Если цена вернется к 67% от цены открытия, я выйду в ноль. Это и есть преимущество пополнения на низких уровнях.

Аналогично работает и стратегия с короткой позицией с плечом 3x. Например, я купил за 20 тысяч долларов 20 тысяч единиц валюты, из которых 10 тысяч использовал для открытия короткой позиции с плечом 3x. Когда цена валюты выросла на 50% и приближается к ликвидации, я использую оставшиеся 10 тысяч единиц для пополнения залога. Поскольку цена выросла, эти 10 тысяч сейчас стоят 15 тысяч долларов, и чтобы ликвидировать позицию, мне нужно пополнить залог на сумму в 10 тысяч долларов, что поднимает цену ликвидации вдвое. По сравнению с U-обеспечением, цена ликвидации в валютных контрактах будет выше, что повышает безопасность.

Всё это говорит о том, что основные преимущества валютных контрактов основаны на использовании низких плеч. Обычно я сам открываю позиции с плечом от 1 до 3, чтобы максимально раскрыть особенности валютных контрактов. Более высокое плечо увеличивает риски и нивелирует преимущества валютных контрактов.