Последние рынки кажутся довольно интересными, я чувствую, что наступает очень важный момент. Фондовый рынок продолжает обновлять рекордные максимумы, в то время как криптоактивы все еще находятся в режиме ожидания. Эта разница в настроениях на самом деле довольно важна.

Если смотреть с широкой точки зрения, рынок акций распределил лидерство по различным секторам, и за ним стоят энергетика, сырьевые товары и оборонный сектор. В то же время, за исключением «Великолепной семерки», отдельные акции выглядят относительно слабее. Что касается ставок, то из-за того, что уровень безработицы немного превысил ожидания, ожидания снижения ставок на заседании ФРС в январе явно сместились в сторону «отказа» от понижения. Однако более широкий инфляционный прогноз остается мягким. На самом деле, показатели инфляции в реальном времени ниже 2,0%, а индекс PCE, на который ориентируется ФРС, с октября показывает тенденцию к снижению.

После официального завершения количественного ужесточения активы ФРС снова начали расти, что важно — в систему поступает новая ликвидность. Ожидается, что новый председатель ФРС начнет цикл снижения ставок со второго квартала.

Что касается относительной динамики криптоактивов, то золото и серебро показывают хорошие результаты, а биткоин и эфир сталкиваются с максимальной противодействием. Есть вероятность, что капитал снова вернется в криптовалюты, но точные сроки пока неизвестны. Пока что рынок криптовалют кажется «ждущим Годо».

Если искать возможные сделки, то можно обратить внимание на MetaPlanet и Monero. MetaPlanet после падения на 82% с июньских максимумов завершила разворот с медвежьего на бычий тренд. В то же время, Monero (XMR) формирует восходящий треугольник за последние 10 лет, и с учетом недавнего внимания к приватным монетам, ожидается рост. Утечки разработчиков, связанных с приватными монетами, также могут стать бычими факторами для XMR.

Технический анализ биткоина показывает, что происходит разворот с медвежьего на бычий тренд. Формируются двойные дны в виде V- и U-образных формаций, которые могут развиться в обратную голову и плечи или восходящий треугольник. Все эти паттерны указывают на цель выше 100 000 долларов. Ранее пробой медвежьего флага был риском снижения, но к концу 2025 года прибыльные продажи снизили этот риск. Однако приток средств в ETF на биткоин все еще отрицателен, на прошлой неделе было выведено около 700 миллионов долларов.

Данные по позиционированию показывают, что, несмотря на умеренность, есть признаки бычьего настроения. И данные по финансированию деривативов, и отчеты CME CoT указывают на начальные признаки бычьего тренда. Трейдеры в целом остаются медведями, но коммерческие участники сохраняют бычский уклон. Этот дисбаланс может привести к короткому покрытию и резкому росту.

Интересно, что майнеры за последние недели перешли от нейтральных к бычьим позициям. Однако хешрейт резко снизился с середины октября. Хеш-лента сформировала медвежий крест в конце ноября, что исторически связано с слабостью биткоина. Но и хешрейт, и хеш-лента сейчас пытаются стабилизироваться в периоды ценовых коррекций, что может указывать на возможный разворот в ближайшие недели.

Институциональные инвесторы активно внедряются, создавая основу для участия крупных финансовых институтов. Morgan Stanley подала заявки на ETF по спотовому биткоину, Solana и Ethereum. Lloyd’s Bank завершил первую в Великобритании покупку с помощью токенизированных депозитов. Банк Barclays инвестирует в компании, занимающиеся стейблкоинами и инфраструктурой токенизации.

Если смотреть на всю экосистему, то 2025 год отличался разрывом между торговой активностью и ценовыми показателями. В семи основных экосистемах вырос общий заблокированный объем (TVL) в нативных протоколах, однако токены показывали слабую динамику. Ethereum остается в центре этого преобразования, фундаментальные показатели укрепляются, но цены остаются низкими. Solana демонстрирует высокий уровень активности в мемкоинах, платежах, DePIN и AI, но цены токенов не растут.

Биткоин идет по другому пути: доля институциональных держателей через ETF и публичные компании растет. Общий объем держаний приближается к 13% от общего предложения. В этом месяце объем торгов токенов экосистемы Solana и соотношение торгов SOL с другими токенами выросли более чем на 40% за последние 6 месяцев, достигнув максимума. PENGU (27%) и RAY (21%) показывают лучшую динамику по сравнению с SOL (10%), что говорит о том, что инвесторы все больше ориентируются на внутреннюю экономику сети.

В конечном итоге, более важными факторами для относительной динамики крипторынка становятся монетизация на уровне приложений, эффективность капитала и удобство для институциональных инвесторов. Следить за движением этих активов на Gate — будет интересно.