Итак, вот о чем я последнее время думаю. Все постоянно говорят, что Биткойн теперь торгуется как технологическая акция, и да, корреляция действительно есть. Но это не означает автоматически, что он плохой инструмент для диверсификации.

Послушайте, я понимаю критику. Когда рынок падает и технологические акции рушатся, Биткойн часто следует за ними. Старый нарратив о том, что Биткойн некоррелирован, уже не совсем актуален. Но есть одна вещь, которую люди упускают — просто потому, что он движется вместе с технологией, не значит, что его не стоит держать.

Как я это вижу, даже если смотреть на короткий срок — примерно 100 минут в часах — Биткойн всё равно предлагает что-то отличное от традиционного технологического экспозиции. Фундаментальные показатели и история институционального принятия отделены от паттернов корреляции.

Подумайте об этом с точки зрения построения портфеля. Вы уже не покупаете Биткойн только потому, что он некоррелирован. Вы покупаете его потому, что его кейс эволюционировал, инфраструктура стала лучше, а институциональные игроки действительно вовлечены. Это совсем другое, чем в 2017 году.

Да, он, вероятно, будет двигаться вместе с рисковыми активами во время спада. Но на более долгосрочной перспективе наличие некоторого распределения в Биткойн всё равно имеет смысл для диверсификации. Это другой вид диверсификации, чем ожидали пять лет назад.

Главное — понять, во что именно вы вкладываетесь. Речь не о некоррелированности. Речь о наличии экспозиции к другому классу активов с собственной историей и институциональным импульсом.