Похоже, карта в Майами меняется. На прошлой неделе я встретился на конференции там с ведущими фигурами Уолл-стрит, и все они говорили об одном и том же: легкая часть ралли искусственного интеллекта может закончиться, но рост продолжится.

Рик Ридер из BlackRock заявил, что он выводит свои портфели из сжатых сделок с мега-капитальными технологическими компаниями. Он все еще любит некоторые сегменты технологий, но рыночная динамика меняется. Он отметил, что никогда раньше не видел такой разницы в условиях. Он считает, что рост в США может удивить вверх даже при снижении процентных ставок. Эффективность искусственного интеллекта может помочь экономике, а если рынок труда останется мягким, инфляция останется под контролем.

Ульрике Хоффман-Буркарди из UBS говорит, что макроокружение улучшится в этом году. Но самое важное: торговля искусственным интеллектом меняется. В течение трех лет рынки поощряли инфраструктурные компании, а теперь начинается разделение победителей и проигравших. UBS переключается на отрасли, электрификацию и здравоохранение.

Дэниел Луб из Third Point отметил, что рынки уже стали более избирательными и поощряют инвесторов, делающих более глубокий отбор акций. Происходит переход от мега-капитальных сделок к нишевым компаниям в Европе, Японии и Южной Корее.

Что это значит для биткоина? Хотя он не является надежным средством защиты от слабости доллара, в зрелом и более фрагментированном рынке он может получить ценность как более простая и ликвидная альтернатива сложным программным ставкам. Если капитал рассеется из мега-капитальных сделок, некоторые инвесторы могут заинтересоваться альтернативными активами. Биткоин в периоды высокого аппетита к риску выступал в роли высокобета технологического индикатора, но также может привлечь инвесторов, ищущих диверсификацию.

Текущая цена около $72,66K. Истинная история, возможно, в том, что биткоин менее связан с макроопасениями и все больше полагается на роль портфельного диверсификатора и институционального актива. Его модель дохода не зависит от доказательства программного обеспечения или победы в гонке за долю рынка искусственного интеллекта. В этом окружении он может занимать более сильную позицию по сравнению с меньшими криптоактивами. Возможно, его стоит рассматривать не как простую стратегию моментума, а как актив, способный существовать самостоятельно.