Я следил за движением рынка облигаций на этой неделе, и должен сказать, что ситуация становится всё более интересной. Война в Иране продолжает толкать доходность американских государственных облигаций вверх, и честно говоря, это может иметь огромные последствия не только для политики Трампа, но и для тех, кто занимается торговлей биткоином.

Дело в том, что пока боевые действия продолжаются, доходность казначейских облигаций США достигла многомесячных максимумов. Это не просто цифра на экране — эти доходности отражают фактическую стоимость, которую американское правительство должно платить за финансирование долга. И когда они растут, рынок по сути говорит, что он воспринимает больше риска.

Сейчас аналитики говорят о двух критических порогах. Первый касается малоизвестного спреда свопа по 10-летним государственным облигациям. По данным ING, если этот спред превысит 60 базисных пунктов, нас могут ждать серьёзные проблемы. Падраик Гарви, который следит за этими рынками для ING, объяснил, что дело не только в восприятии — когда эти спреды расширяются, скрытая стоимость финансирования федерального долга реально увеличивается. В настоящее время мы чуть ниже 50 базисных пунктов, так что ещё не в критической зоне, но мы приближаемся.

Второй порог — это доходность по 10-летним облигациям. С конца февраля, когда началась эта эскалация, доходность выросла примерно на 45 базисных пунктов и сейчас составляет 4,37%. По мнению рыночных наблюдателей, диапазон 4,5%-4,6% — это критическая линия. Помните День освобождения в апреле 2025 года? Когда доходность десятилетних облигаций превысила 4,50%, Трамп начал рассматривать паузу по тарифам. Как только она достигла 4,60%, он официально объявил о 90-дневной паузе. Это говорит о том, что рынок облигаций реально влияет на политические решения.

Но есть ещё более тревожный уровень. Если доходность поднимется до 5%, по мнению нескольких аналитиков, нас может ждать мини-кризис. Артур Хейс подчеркнул, что экономика США просто не сможет выдержать такие высокие доходности по облигациям. В этом случае ФРС фактически будет вынуждена вмешаться с вливаниями ликвидности.

И тут на сцену выходит биткоин. Если ситуация ухудшится и ФРС будет вынуждена печатать деньги, BTC сначала может пережить резкое падение — классический движущийся риск-отступ. Но вливания ликвидности быстро могут вернуть быков в игру. Сейчас биткоин около 72 860 долларов, и он уже реагирует на эти рыночные движения по облигациям.

Вопрос, который я себе задаю: насколько далеко может зайти эта ситуация? Если доходности продолжат расти, администрация Трампа может оказаться перед сложным выбором. Умерить конфликт или рискнуть финансовым кризисом? В понедельник Трамп приостановил удары по иранской инфраструктуре, заявив, что у него были продуктивные переговоры — хотя Иран всё отрицал. Но во вторник утром американские и израильские силы нанесли удары по новым энергетическим объектам Ирана. Эта качели́ка говорит о том, что давление со стороны рынка облигаций действительно может влиять на геополитические решения.

Для трейдеров послание ясно: внимательно следите за доходностями по облигациям и спредами свопов. Эти показатели могут определить, останется ли аппетит к риску высоким или мы увидим коррекцию. Государственные облигации — это не только инструменты финансирования, они — индикатор экономического и геополитического здоровья мира. И сейчас этот индикатор показывает рост.