Только что услышал важную информацию от команды BlackRock по цифровым активам, на которую стоит обратить внимание. Роберт Митчинник, их руководитель по цифровым активам, в основном заявил, что настоящая угроза институциональному принятию биткоина — это не сам актив, а то, как мы его торгуем.

Вот в чем дело: фундаментальные показатели биткоина надежны. Он дефицитен, децентрализован, и идея о нем как о цифровых активах институционального уровня выглядит логичной на бумаге. Но в последнее время? Поведение на торгах говорит совершенно другую историю.

Митчинник отметил, что когда происходят мелкие рыночные события — такие как объявления тарифов или незначительные экономические данные — биткоин внезапно падает на 20%. Это не связано с фундаментальными факторами. Это цепная реакция ликвидаций на платформах с кредитным плечом, создающая искусственную волатильность. Это фактически превратилось в то, что он назвал «кредитованный NASDAQ», что полностью противоположно тому, что институциональные инвесторы ожидают от портфельных хеджей.

Интересная часть — его слова о ETF. Распространяется мнение, что ETF BlackRock iShares Bitcoin и другие спотовые продукты создают нестабильность. Но данные это не подтверждают. Во время сложной недели для биткоина из фонда было выведено всего 0,2%. В то же время миллиарды ликвидировались на платформах с бессрочными фьючерсами. Так что настоящая причина волатильности — не традиционные финансы через ETF, а культура кредитного плеча на деривативных биржах.

Это важно, потому что долгосрочная история биткоина как инфраструктуры цифровых активов все еще цела. Но если он продолжит торговаться как кредитованный технологический акций, консервативные институциональные деньги останутся в стороне. Барьер для принятия значительно возрастает, когда ценовое движение кажется хаотичным.

Митчинник также подчеркнул, что BlackRock видит себя мостом между традиционными финансами и миром цифровых активов. Они никуда не исчезнут, но фактически говорят, что рынку нужно привести себя в порядок, если он хочет привлечь серьезный капитал.

Текущая цена BTC около 73 тысяч, но эта история о волатильности — это настоящий главный момент. Пространство цифровых активов имеет все фундаментальные основания для выхода на массовый рынок, но торговля с кредитным плечом — это то, что его тормозит.