Рэй Далио недавно сделал довольно смелые заявления о биткоине и золоте в подкасте All-In, и честно говоря, тайминг рынка не мог быть более интересным. Основатель Bridgewater в основном сказал, что сравнивать их нельзя — золото настоящее, а биткоин просто лишён фундаментальных оснований. Его аргумент: у биткоина нет поддержки центрального банка, нулёвая конфиденциальность (всё записано в публичной книге), и он сталкивается с долгосрочными рисками квантовых вычислений. Технически справедливые доводы, но вот где становится неловко.

В тот же день, когда Далио говорил это, золото рухнуло на 3%, а биткоин едва заметно снизился, менее чем на 1%. Так что можно сказать, что золото — это безопасное убежище во время геополитического кризиса, да? Мы говорим о ситуации между США и Ираном, и ни один актив не вел себя как традиционный хедж. Биткоин в тот день даже лучше держался, что немного подрывает всю его теорию.

Дело в том, что Далио не полностью против биткоина. У него около 1% в портфеле, и ранее он рекомендовал совокупную долю в 15% для биткоина или золота как лучший риск-доход при учёте долгового спирали США. Он также активно высказывается о том, что мировой порядок под руководством США рушится, и инвесторам нужно пересматривать стратегии защиты богатства. Так что он не полностью отвергает криптовалюту.

Но, глядя на недавние ценовые движения, оба актива были довольно волатильными и непредсказуемыми. Биткоин и золото действительно двигались вместе в начале октября, прежде чем разойтись — золото выросло на 30%, а биткоин рухнул более чем на 45% от своего пика. На этой неделе ни один из активов не ведёт себя как настоящее убежище. Биткоин был чуть менее волатильным, что не совсем соответствует рамкам Далио.

Его конкретные опасения по поводу прозрачности биткоина и вопроса, будут ли центральные банки когда-либо держать актив на публичной книге, — это обоснованные технические критики. Взгляд на квантовые вычисления тоже стоит учитывать в долгосрочной перспективе. Но когда смотришь шире и анализируешь, как эти активы действительно себя проявили во время кризисных периодов, история становится сложнее, чем просто «есть только одно золото». Рынок всё ещё пытается понять, какую роль играет биткоин в меняющемся глобальном порядке, и хотя Рэй Далио придерживается традиционной точки зрения на золото, ценовое поведение рассказывает другую историю.