Только что заметил кое-что интересное в ценовой динамике Биткоина в последнее время. BTC торгуется около $72-73K, что фактически возвращает нас к уровню пика рынка в предыдущем цикле 2019-2022 годов. Это на самом деле довольно необычно, если подумать.

Исторически сложилось так, что Биткоин никогда не возвращался к старым вершинам во время медвежьих рынков. Происходил крах, но цены находили дно значительно ниже предыдущего максимума. Спады 2014 и 2018 годов разворачивались именно так. Даже в 2022 году, когда мы опустились ниже уровня $20K 2017 года, большинство аналитиков списали это на разовый случай, вызванный крипто-мошенничеством и массовым снижением заемных средств.

Но в этот раз кажется иначе. Мы вернулись к старому пику без какого-либо крупного катаклизма, его вызвавшего. Всё происходит естественно, как часть цикла. И я думаю, это говорит нам что-то важное о положении Биткоина как актива.

Модель роста довольно показательна, если посмотреть на цифры. В 2013 году Биткоин достиг пика в 38 раз выше, чем в 2011. Затем в 2017 году он был в 16 раз выше 2013. К 2021 году рост составил всего 3 раза по сравнению с 2017. А недавний пик на уровне $126K? Это менее чем в 2 раза выше уровня 2021. Параболическая эпоха, похоже, действительно завершилась. Каждый бычий цикл приносит меньшие процентные приросты, потому что, ну, чтобы сдвинуть иглу, уже нужно в разы больше капитала, когда цены так высоки. Время скромных притоков, вызывающих масштабные ралли, прошло.

Что изменилось — это сама структура рынка. Институционализация привнесла деривативы, структурированные продукты и более сложные торговые стратегии. Люди уже не просто покупают на просадке — они шортят, хеджируют, играют на волатильности. Такое более широкое участие действительно сгладило экстремальные колебания, которые раньше были характерны. Сейчас это гораздо больше похоже на традиционные финансы, по сравнению с диким западом до 2020 года, когда в основном розничные инвесторы покупали спот.

Есть и поведенческий аспект. Когда цены возвращаются к старым пикам, например, к $70K, трейдеры начинают привязываться к этому уровню как к ориентиру. Люди, пропустившие начальный рост, часто покупают, когда появляется знакомая поддержка, что может подстегнуть следующий ралли. Вероятно, именно поэтому нисходящая тенденция остановилась около этого уровня — он действует как психологическая опора.

Если Биткоин отскочит сильно отсюда, это может означать, что медвежий рынок заканчивается, подобно ситуации в конце 2022 года, когда мы достигли дна около $20K. Но если закон убывающей отдачи действительно работает — а данные показывают, что да — следующий рост может быть более плавным и взвешенным, а не таким бешеным, как раньше. Это действительно стоит учитывать при прогнозах цены Биткоина на ближайшее время. Рынок созрел, и это меняет всё — как мы должны думать о волатильности и потенциале роста в будущем.