Только что заметил кое-что тревожное на рынке опционов, что заставляет меня задуматься о том, что биткойн может рухнуть сильнее, чем люди предполагают. Биткойн сейчас держится около $72,9K, но настоящая проблема не в текущей цене — а в том, что скрыто в позициях по опционам Deribit ниже $68K.

Трейдеры накапливают пут-опционы в качестве защиты, и вся эта защитная позиция создала так называемую зону отрицательной гаммы. В основном, когда маркет-мейкеры хеджируют все эти короткие путы, им приходится продавать BTC по мере падения цен, что дополнительно снижает цену. Это обратная связь, которая может быстро ускориться, если пробить ключевые уровни.

Критический порог — $68K. Если биткойн упадет ниже этого уровня и останется там, ситуация станет такой, что продажи будут подпитывать сами себя. Зона отрицательной гаммы простирается до середины $50K, и при том, что ликвидность всё ещё низкая после мартовского истечения опционов и пасхальных праздников, может не хватить покупателей, чтобы поглотить давление продаж. Устойчивое пробитие этого уровня может вызвать резкое переоценивание в сторону $60K или даже значительно ниже.

Сейчас рынок сосредоточен на геополитических новостях, но техническая структура под ним хрупка. Если мы удержимся выше $68K, эта ситуация, вероятно, развернется без серьезных последствий. Но если биткойн решительно рухнет ниже этого уровня, мы можем увидеть каскадные продажи, превращающие обычное падение в нечто гораздо более опасное. Стоит за этим понаблюдать.