Только что заметил кое-что интересное: Майкл Бьюри снова вызывает волну на рынке. Тот, кто предсказал финансовый кризис 2008 года, теперь предупреждает о возможной проблеме в $1 миллиардов между биткоином и драгоценными металлами.

Вот что предупреждает Бьюри: если биткоин серьезно упадет, это может вызвать каскадную распродажу на рынках золота и серебра. Мы говорим о скоординированной ликвидации активов, которые обычно движутся независимо. Теория Майкла Бьюри заключается в том, что пересекающиеся позиции инвесторов означают, что крах биткоина не останется изолированным — он потянет за собой другие средства хранения стоимости.

Механика довольно проста, если подумать. Многие управляющие портфелями держат как криптовалюты, так и драгоценные металлы в качестве хеджей против инфляции и девальвации валюты. Когда один из них сильно падает, маржин-коллы и ребалансировка начинают вынуждать продажи по всему спектру. Бьюри по сути говорит, что потенциальные потери в $1 миллиардов возникнут именно из-за этого домино-эффекта.

Что делает это особенно важным, так это послужной список Бьюри. Этот человек — не какой-то случайный аналитик в Твиттере — он действительно предсказывал крупные рыночные движения раньше. Поэтому, когда Майкл Бьюри начинает связывать точки между волатильностью криптовалют и традиционными товарными рынками, участники рынка обычно прислушиваются.

Более широкое значение здесь в том, что зрелость биткоина как класса активов может создавать новые системные риски. Это уже не просто спекулятивная ставка — он встроен в более широкие портфельные стратегии. А значит, слабость биткоина может вызвать цепную реакцию в нескольких классах активов, что мы еще не полностью протестировали в условиях настоящего кризиса.

Если этот сценарий реализуется, это напоминание о том, что даже диверсифицированные портфели могут столкнуться с неожиданными корреляциями, когда рынки испытывают стресс. Стоит держать это в поле зрения для тех, кто сейчас имеет экспозицию либо к криптовалютам, либо к драгоценным металлам.