Я только что пересмотрел точки зрения Адама Бэка, пионерского архитектора Биткоина, упомянутого в оригинальной белой книге, который выступил на конференции iConnections в Майами-Бич. И честно говоря, то, что он говорит о этом цикле, очень логично.

Для тех, кто не следит за этим, Адам Бэк — генеральный директор Blockstream и один из первых криптоэнтузиастов в истории Биткоина. Он предложил интересную перспективу: недавнее падение BTC не обязательно означает, что что-то сломалось, а скорее — это паттерн, который мы наблюдаем каждые четыре года. По его словам, некоторые трейдеры действуют именно в рамках этой исторической динамики, а не реагируют на фундаментальные показатели.

Что интересно, у нас сейчас в политической сфере в США более благоприятная обстановка, одобрены ETF на спотовый Биткоин, но при этом за последний год цена на Биткоин значительно снизилась. В то время как золото и серебро достигли исторических максимумов. Капитал, который должен был защищать от инфляции, пока предпочитает традиционные металлы.

Адам Бэк отметил очень важный момент о структуре держателей Биткоина. Инвесторы в ETF, как правило, более лояльны, тогда как розничные трейдеры склонны активно покупать на ростах и иметь мало на падениях. Институциональные инвесторы лучше ребалансируют свои портфели, но мы все еще на начальных стадиях институционального принятия.

Мнение Адама Бэка состоит в том, что текущая волатильность сравнима с тем, что испытывала Amazon в свои первые дни, когда рынок был полон неопределенности. По мере того, как больше институционального капитала, компаний и суверенных государств начнет экспозицию, он считает, что колебания должны начать снижаться. Они не исчезнут полностью, но могут стать ближе к стандартам золота.

Он также отметил, что капитализация Биткоина примерно в 10–15 раз меньше рыночной стоимости золота, что указывает на значительный потенциал роста, если он продолжит захватывать долю как средство сохранения стоимости. И несмотря на краткосрочную волатильность, Адам Бэк подчеркивает, что долгосрочный кейс Биткоина остается целым. За последнее десятилетие Биткоин как класс активов показывал лучшие ежегодные доходности.

Для Адама Бэка волатильность не противоречит тезису о Биткоине, это лишь часть стадии принятия. Это логично, учитывая, что еще очень много пространства для институционального роста, и быстрая curva принятия естественно сопровождается колебаниями.