С точки зрения арбитража LOF и количественного анализа: индекс растет — почему ты не зарабатываешь?

Сегодня мы подробно рассмотрим влияние квантовых фондов на текущий рынок A-акций. Основная причина высокой конкурентоспособности квантовых фондов — это их владение информационным, технологическим и финансовым преимуществами, которые создают барьеры, недоступные обычным инвесторам. В качестве практического примера возьмем популярный фонд Huabao Oil & Gas LOF, чтобы ясно понять логику операций квантовых фондов и то, как они влияют на рынок и доходы обычных инвесторов.

На примере Huabao Oil & Gas, исходя из текущего движения индекса добычи нефти и газа в США за предыдущий вечер, мы можем точно определить разумный диапазон чистой стоимости на день — примерно 0.883—0.889. Эта оценка отражает реальную стоимость, однако большинство обычных инвесторов не обладают профессиональными навыками расчетов и полагаются только на данные торговых платформ и интуицию.

В отличие от этого, квантовые фонды используют точные модели оценки и данные в реальном времени, что позволяет им мгновенно видеть реальную чистую стоимость. Обычные инвесторы, видя на платформах вроде Eastmoney показатель премии в 3%, часто ошибочно полагают, что актив торгуется с премией, и не рискуют участвовать, не осознавая, что отображаемая платформами премия значительно отстает от реальности. Кроме того, Huabao Oil & Gas — это инструмент T+0, что дает квантовым фондам отличные возможности для операций.

В практике квантовые фонды используют свои мощные финансовые ресурсы, чтобы быстро сбивать цену, например, за короткое время опустив ее до около 0.86. Под влиянием задержки в отображении премии обычные инвесторы могут паниковать, полагая, что актив переоценен и продолжит падать, и начинают продавать по низкой цене, отдавая дешевые активы.

Затем квантовые фонды активно покупают эти активы по низкой цене, после чего быстро возвращают цену в разумный диапазон. Весь процесс требует минимальных затрат на сбивание цены, но собирает значительный объем активов по низкой цене. Когда цена возвращается к реальной стоимости 0.883—0.889, фонды получают существенную прибыль. Такой механизм — использование информационного и финансового преимущества для создания волатильности и «сбора» мелких инвесторов — является типичной стратегией квантовых фондов.

Если бы не вмешательство квантовых фондов, рынок бы развивался по естественной модели спроса и предложения, без крупных искусственных колебаний. Однако сегодня на рынке действует множество квантовых фондов на сотни миллиардов юаней, их доля в общем объеме сделок постоянно растет и уже стала важнейшей силой, меняющей рыночную экосистему.

Это приводит к следующему результату: обычные инвесторы, пытаясь торговать на коротких промежутках, сталкиваются с все более усложненной задачей — их шансы на успех снижаются экспоненциально. Особенно это касается непрофессиональных, без опыта, без финансовых, информационных и временных преимуществ мелких инвесторов, у которых при множестве недостатков вероятность успешной сделки значительно уменьшается.

Многие ощущают, что даже при росте индекса до 4100 пунктов, кажется, что рынок идет вверх, а доходность их счетов не растет или даже снижается, что создает крайне негативный опыт. Это — прямой эффект массового входа квантовых фондов, который оказывает сильное влияние на рынок. И эта логика распространяется не только на продукты типа Huabao Oil & Gas LOF, но и на все T+0 активы, а также большинство акций и торговых инструментов на рынке, на которые воздействуют подобные стратегии.

По сути, квантовые фонды используют информационный, финансовый, технологический и временной разрыв для снижения эффективности обычных мелких инвесторов, усиливая рыночные волатильности и разрушая здоровую рыночную экосистему.

Исходя из текущей ситуации, я делаю вывод: если в будущем регулирование квантовых фондов не станет более строгим, то в долгосрочной перспективе в рынке останутся только два типа участников.

Первый — стойкие инвесторы, ориентированные на ценность. Они четко понимают реальную стоимость активов, как, например, в случае Huabao Oil & Gas, и при падении цены покупают, при росте — продают, не поддаваясь краткосрочным колебаниям, а за счет возвращения к фундаментальной стоимости получают прибыль.

Второй — квантовые трейдеры, или так называемые «роботы». Для обычных инвесторов бороться с ними невозможно, поэтому единственный выход — присоединиться к системе, стать частью квантового механизма, используя модели и правила для участия в рыночных торгах.

В будущем эмоциональные, безлогичные сделки мелких инвесторов станут все менее жизнеспособными, а ценность и квантовые стратегии — двумя основными субъектами рынка, которые будут сосуществовать долгое время. Это — самый важный и глубокий вклад развития квантовых фондов в формирование всей рыночной экосистемы.