Доходы Snowflake: Обещание ИИ реально для интегрированных платформ данных

Ключевые показатели Morningstar для Snowflake

• Оценка справедливой стоимости: $223.00
• Рейтинг Morningstar: ★★★
• Рейтинг экономической рвыни Morningstar: Нет
• Рейтинг неопределенности Morningstar: Очень высокий

Что мы думаем о доходах Snowflake

Результаты Snowflake (SNOW) за четвертый квартал легко превзошли прогнозы, при этом рост выручки ускорился до 30%, а рост заказов — до 42%. Мы считаем, что спрос, связанный с искусственным интеллектом, является основным драйвером недавних успехов компании.

Почему это важно: Когда корпоративные клиенты хотят использовать возможности ИИ для получения уникальных данных, полностью управляемый набор инструментов Snowflake может оказаться очень полезным. Такие инструменты, как Cortex AI, выигрывают за счет близости к данным, что позволяет быстро разрабатывать прототипы корпоративных ИИ-решений.

• Интерес клиентов Snowflake к приложениям на базе данных и ИИ значительно превышает наши ожидания. Почти 70% клиентов используют функции ИИ платформы, а почти 20% используют Snowflake Intelligence, которая стала доступна всего четыре месяца назад.
• Мы предполагаем, что общий тренд в области ИИ также приносит пользу конкурентам, таким как Databricks с их Agent Bricks или Google Vertex AI. Другими словами, здоровый рост не обязательно обеспечивает Snowflake более выгодное положение на рынке корпоративных платформ данных.

Итог: Мы повышаем нашу оценку справедливой стоимости Snowflake без экономической рвыни до $223 за акцию с $193, основываясь на более оптимистичных прогнозах роста благодаря спросу, вызванному ИИ. Мы считаем, что опасения по поводу разрушительного воздействия ИИ на инфраструктуру баз данных неоправданны, и акции Snowflake недооценены.

• После заключения крупнейшей сделки в истории на сумму более $400 миллионов, мы видим явный признак того, что у компании повышаются издержки переключения. Постоянное расширение размера аккаунтов — необходимое условие для развития экономической рвыни Snowflake.
• Чистое удержание выручки осталось стабильным на уровне 125% третий квартал подряд, что укрепляет нашу уверенность в том, что компания сможет обеспечить среднегодовой рост выручки в 24% за пять лет.

Впереди: В прогнозе на 2027 финансовый год руководство ожидает рост выручки по продуктам на 27,0% и операционной маржи без учета GAAP в 12,5%, что немного превышает наши ожидания.