Морган Стэнли: Федеральная резервная система по-прежнему ожидает снижения ставок уже в июне, но также существует вероятность «более позднего и более резкого» снижения!

Морган Стэнли отметил, что Федеральная резервная система может начать снижение ставок уже в июне, но ценовой шок, вызванный конфликтом с Ираном, может отложить этот процесс.

Экономисты банка по-прежнему придерживаются предыдущих прогнозов, считая, что ФРС снизит ставки по 25 базисных пунктов в июне и сентябре этого года — несмотря на рост цен на энергоносители, который может усилить инфляционное давление. Однако они также полагают, что первый шаг по снижению ставок может быть отложен до сентября или даже декабря, что может привести к тому, что следующий цикл снижения ставок не начнется раньше 2027 года.

Главный американский экономист Morgan Stanley Майкл Гапен и его коллеги в среду в отчете заявили: «Если ФРС извлечет уроки из истории и реализует более мягкую политику раньше, чем ожидалось, под воздействием инфляционного давления от цен на нефть, то мы считаем, что сейчас находимся в выгодной позиции.»

С начала месяца атаки США на Иран привели к резкому росту цен на нефть и вызвали сильную волатильность на рынках. Это омрачает планы ФРС по возобновлению мягкой политики — фьючерсные рынки сейчас закладывают только одно снижение ставки на 25 базисных пунктов в этом году, наиболее вероятно — на октябрьском заседании.

Несмотря на то, что Трамп недавно неоднократно заявлял, что война с Ираном «скоро» закончится, и Международное энергетическое агентство в среду согласилось освободить рекордные 400 миллионов баррелей нефти из стратегических запасов, цены на нефть остаются высокими — цена на брент держится выше 90 долларов за баррель.

Экономисты Morgan Stanley отметили, что если цены на нефть не вернутся к довоенным уровням, инфляционное давление в 2026 году усилится, а уровень безработицы продолжит расти и достигнет конца 2028 года. Перед началом войны Трамп цена нефти составляла около 70 долларов за баррель.

«ФРС будет проводить более масштабную политику смягчения, чем планировалось изначально, чтобы сбалансировать двойную задачу (стабилизацию цен и полную занятость)», — заявили Гапен и его коллеги. «Следовательно, второй риск для наших прогнозов по денежно-кредитной политике — это то, что снижение ставок произойдет с задержкой, но с более сильным эффектом.»

Экономисты Morgan Stanley добавили: «Мы считаем, что текущие рыночные цены отражают как неопределенность по поводу продолжительности конфликта, так и понимание того, что реакция ФРС будет зависеть от данных и времени, и станет ясной только по мере развития ситуации.»

На рынке облигаций доходность двухлетних казначейских облигаций США в среду достигла пятимесячного максимума на фоне роста цен на нефть и усиления опасений по инфляции, что отложило ожидания снижения ставок ФРС. Трейдеры в основном игнорировали данные по индексу потребительских цен за февраль, соответствующие прогнозам экономистов.

Международное энергетическое агентство в среду согласилось освободить 400 миллионов баррелей нефти из стратегических запасов — крупнейшая за всю историю подобная мера, направленная на сдерживание скачка цен на нефть, вызванного конфликтом США и Израиля с Ираном.

Последние цены на фьючерсы по ставкам ФРС показывают, что ожидания снижения ставок до конца года сократились до 32 базисных пунктов — ближе к одному снижению на 25 базисных пунктов, по сравнению с 41 базисным пунктом во вторник, что свидетельствует о том, что рынок все меньше ожидает двух снижений по 25 базисных пунктов в этом году.

(Источник: Caixin)