Рост цен на нефть не обязательно приведет к ужесточению политики ФРС? Bank of America: возможно, также значительное снижение ставок!

Американский банк во вторник предупредил, что инвесторы, делающие ставку на жесткую реакцию Федеральной резервной системы на рост цен на нефть, могут неправильно интерпретировать ее действия. В банке отметили, что шоки в поставках также могут привести к стабилизации или даже значительному снижению процентных ставок.

С момента начала войны между Ираном и США двухлетние доходности по американским облигациям и резко выросшие цены на нефть колебались синхронно, отражая ожидания повышения стоимости заимствований. Однако экономисты Bank of America Адития Бхаве предупреждают, что эти ожидания «могут быть ошибочными».

Он считает, что энергетические шоки не обязательно означают ужесточение политики, поскольку это может противоречить двойной миссии центрального банка — стабилизации цен и поддержке занятости.

В своем отчете во вторник он написал: «Это усилит хвостовые риски политики: существует риск долгосрочного сохранения ставок на низком уровне, риск повышения ставок и расширение риска резкого снижения ставок».

Данные рынка показывают, что с начала месяца краткосрочные доходности по американским облигациям выросли примерно на 20 базисных пунктов, в то время как трейдеры ожидают снижения ставок ФРС в этом году на 40 базисных пунктов, тогда как до начала конфликта между Ираном и США ожидания составляли более 60 базисных пунктов.

После пробоя ценой в 100 долларов за баррель в предыдущий торговый день, во вторник цены на нефть значительно откатились. Однако напряженность на Ближнем Востоке явно еще не утихла, сокращение добычи нефти несколькими странами-экспортерами усиливает ситуацию, а Персидский залив остается практически заблокированным для судоходства.

Бхаве отметил, что текущая реакция рынка почти полностью совпадает с ситуацией во время конфликта между Россией и Украиной в 2022 году. Он подчеркнул, что тогда уровень безработицы в США был ниже, а у потребителей было много стимулирующих средств.

«Сейчас рынок труда ослаблен, инфляция умеренно растет, а фискическая поддержка ослабла», — отметил он. «Если шок цен на нефть продолжится, ФРС может принять более мягкие меры».

На этой неделе основное внимание американской экономики будет сосредоточено на публикации данных по индексу потребительских цен за февраль в среду. Согласно медианным прогнозам экономистов, ожидается рост базового индекса CPI на 0,2%, а общий индекс CPI — на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем.

Экономист Citi Эндрю Холленхорст в своем отчете во вторник отметил, что после снижения цен на нефть вчера доходность двухлетних облигаций США по сравнению с концом февраля выросла всего примерно на 10 базисных пунктов, что может свидетельствовать о восстановлении связи с экономическими данными. Банк ожидает, что рост базовой инфляции по сравнению с предыдущим месяцем составит 0,23%, что значительно ниже уровня февраля прошлого года, подтверждая тенденцию замедления инфляции.

«Рост цен на нефть означает повышение общего уровня инфляции, но если повышение цен на нефть носит краткосрочный характер, его влияние на базовую инфляцию будет ограниченным», — отметил Холленхорст.

(Источник: 财联社)