Трамп объявляет о 100% тарифах на брендовые лекарства; цены на акции фармацевтических компаний остаются без изменений

25 сентября президент Дональд Трамп объявил, что с 1 октября будет введена 100% тарифная пошлина на брендовые или запатентованные фармацевтические препараты, за исключением случаев, когда производитель строит завод в США. На момент написания статьи цены акций крупных фармацевтических компаний оставались стабильными.

Почему это важно: Мы не ожидаем немедленных последствий, поскольку считаем, что производители лекарств должны иметь запас на 6–12 месяцев по ключевым брендовым препаратам. Однако недостаточно деталей, чтобы определить масштаб воздействия на крупные фармацевтические компании после реализации этого запаса.

• Все крупные фармацевтические компании имеют существующие производственные мощности в США и активно их расширяют. Это может быть достаточным для освобождения большинства их брендовых препаратов от нового тарифа, в зависимости от условий его внедрения.
• США ранее договорились о лимите в 15% на импорт лекарств из ЕС и Японии, что охватывает цепочки поставок за пределами США для большинства брендовых препаратов. Однако у меньшинства брендовых препаратов цепочки поставок находятся в Великобритании, Сингапуре, Канаде или Швейцарии, где лимиты не были объявлены.

Итог: Несмотря на недостаток ясности, мы считаем, что новый тариф, скорее всего, окажет минимальное влияние на американские и европейские крупные фармацевтические компании, входящие в наш обзор. Мы оставляем без изменений наши оценки конкурентных преимуществ и справедливой стоимости.

• Препараты от ожирения, выпускаемые Eli Lilly и Novo Nordisk, имеют большие объемы продаж, но, исходя из их этикеток и нормативных документов, мы считаем, что их цепочки поставок в основном сосредоточены в США и ЕС и должны быть ограничены 15%. Более того, обе компании расширяют производство этих препаратов в США.
• Мы считаем, что Novartis и GSK имеют значительные цепочки поставок в регионах без тарифных лимитов, включая Великобританию, Швейцарию и Сингапур. Эти компании объявили о планах инвестиций в США на пять лет на сумму 23 миллиарда и 30 миллиардов долларов соответственно, что может освободить их от нового тарифа.