Богатые инвесторы увеличат сектор частных инвестиций до $12 триллионов активов

Инвестиции богатых инвесторов увеличат активы в сфере частных инвестиций почти до 12 триллионов долларов к 2029 году, согласно данным лондонской компании Preqin, специализирующейся на данных и анализе частных рынков.

Unsplash

Ожидается, что частные инвестиции со стороны физических лиц подтолкнут рост сектора до почти 12 триллионов долларов США — более чем вдвое превышая текущий уровень активов — в течение следующих шести лет, согласно исследованию Preqin, поставщика данных о частных рынках, базирующегося в Лондоне.

Хотя новые сборы средств для частных инвестиций, по прогнозам, останутся в течение ближайших нескольких лет на низком уровне, активизация инвестиций со стороны семейных офисов, управляющих богатством, частных банков и отдельных инвесторов, по мнению Preqin, начнет оказывать влияние на сектор после 2027 года.

Банки, страховые компании, государственные пенсионные фонды и другие крупные институциональные инвесторы по-прежнему являются крупнейшими инвесторами в частный капитал. Индивидуальные инвесторы в основном избегают этого — несмотря на двузначную доходность таких фондов — потому что обычно минимальный порог инвестиций составляет 10 миллионов долларов или более. Также инвесторы в стандартные версии этих фондов обычно не возвращают свои деньги или не получают дохода по капиталу как минимум в течение 10 лет.

Недавно институциональные инвесторы достигли верхней границы своих целей по распределению активов в частный капитал — они просто владеют столько, сколько позволяют их советы.

«Они могут покупать еще, продавать, но в целом рост со стороны институционального сегмента… будет ограничен», — говорит Виктория Черных, заместитель руководителя отдела исследований и аналитики Preqin.

Чтобы продолжать расти, компании, занимающиеся частными инвестициями, начали ориентироваться на сектор управления богатством, предлагая продукты, адаптированные под их потребности. То есть они создали различные виды фондов — в США, Европе и других регионах — с минимальными инвестициями от 10 000 или 25 000 долларов и возможностью более частых покупок и продаж.

Например, во вторник один из крупнейших управляющих альтернативными активами, Apollo Global Management, объявил о запуске Apollo S3 Private Markets Fund и Apollo S3 Private Markets Lux — новых полуликвидных «вечных» фондов для квалифицированных инвесторов (которые имеют чистую стоимость более 1 миллиона долларов, исключая основное жилье, или годовой доход свыше 200 000 долларов).

Вечные или бессрочные фонды, также известные как фонды по закону «40 Act», позволяют устанавливать более низкие минимальные суммы инвестиций и позволяют определенному количеству инвесторов снимать наличные так часто, как раз в квартал.

В отчете, опубликованном этой осенью под названием «Будущее альтернатив 2029», Preqin подробно описывает, как этот сдвиг будет способствовать росту активов в частном капитале до почти 12 триллионов долларов по всему миру к 2029 году, по сравнению с примерно 5,8 триллиона долларов на конец прошлого года.

Факт, что индустрия частных инвестиций адаптировала продукты для сектора управления богатством, безусловно, является одной из причин ожидаемого роста. Более того, крупные управляющие активами, такие как Blackstone, KKR и TPG, обладают ресурсами для расширения своих сетей распространения, чтобы достигать и обучать частные банки, семейные офисы и другие организации, обслуживающие индивидуальных инвесторов, говорит Черных.

Традиционные управляющие активами, обслуживающие розничный рынок, также начали искать пути входа в частные рынки. В феврале Amundi — паризский управляющий активами — объявила о планах приобрести Alpha Associates, швейцарского управляющего альтернативными активами, сообщает Financial Times. В США Franklin Templeton и T. Rowe Price также реализуют стратегии в сфере частных инвестиций, отмечает Preqin.

Многие индивидуальные инвесторы также заинтересованы в доступе к сектору частных инвестиций из-за высокой доходности, которую он может обеспечить — обычно с меньшей волатильностью — и потому что сектор предлагает диверсификацию от публичных рынков. Инвесторы также понимают, что доля частных компаний в реальной экономике растет, особенно поскольку молодые, развивающиеся компании избегают выхода на биржу.

«Большее количество частных компаний по сравнению с публичными и продолжающееся замедление IPO указывают на то, что частные рынки будут продолжать наращивать свою долю по сравнению с публичными рынками благодаря более быстрому росту в ближайшие годы, следуя тенденции последнего десятилетия», — говорится в раннем отчете Preqin о состоянии рынка за первую половину года.

Конечно, многие инвесторы не обращаются к частным рынкам, потому что довольны результатами, которых они достигли, инвестируя в крупные ликвидные публичные рынки. «Происходит переход, потому что, во-первых, [розничные инвесторы] нужно убедить, что стоит выделить туда часть капитала, и только после этого они действительно сделают это», — говорит Черных.

По расчетам Preqin, этот переход ускорит сбор средств для фондов частных инвестиций начиная с 2027 года, когда будет собрано примерно 660 миллиардов долларов по всему миру, по сравнению с примерно 631 миллиардами долларов в 2023 году.

Ожидаемый рост инвестиций в «GP-stakes»

Еще один способ для индивидуальных инвесторов получить доступ к частному капиталу — инвестировать в минорные доли в компании, управляющие фондами, а не в сами фонды, согласно Preqin.

Поскольку эти компании выступают в роли генерального партнера, или GP, фонда частных инвестиций, эта стратегия известна как «GP-stakes investing», и ее можно реализовать через покупку минорных долей в фондах или инвестирование в управляющие компании, котирующиеся на бирже, говорит Preqin.

На сегодняшний день существует 28 закрытых фондов GP-stakes с активами под управлением на сумму 60 миллиардов долларов. Их размеры варьируются от 2,6 миллиона до 100 миллионов долларов для фондов, инвестирующих в венчурные проекты, и от 10 миллионов до 13 миллиардов долларов для фондов, инвестирующих в стратегии роста или выкупа, сообщает Preqin в отдельном отчете по сектору, подготовленном Черных.

Крупнейшие управляющие компании, создающие такие инструменты, — Blue Owl, Blackstone, Goldman Sachs и Wafra, — говорится в отчете.

Преимущество для инвесторов в этих стратегиях — возможность получать ежегодные денежные выплаты, основанные на проценте от ежегодной платы за управление, а также на доле прибыли управляющей компании. Также инвесторы получают прибыль, если управляющий фондом GP-stakes привлекает новые активы, отмечает Черных.

Хотя диверсификация активов — важный фактор для инвесторов, рассматривающих этот сектор, — также важна и доходность.

Preqin прогнозирует снижение доходности по различным стратегиям, причем наиболее крупными являются «выкуп» и «рост». Фонды с стратегией выкупа инвестируют в устоявшиеся компании с целью их улучшения, часто с использованием долга, тогда как фонды стратегии роста занимают минорные позиции в прибыльных, но все еще развивающихся компаниях без использования заемных средств, сообщает компания.

С 2023 по 2029 год рост затрат для управляющих, в основном из-за повышения процентных ставок, вероятно, приведет к снижению внутренней нормы доходности до 11,7% для стратегий выкупа и до 13,8–15,7% для стратегий роста, говорит Preqin.